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为了让标普能源行业维持在合理的15倍PE，油价必须在下半年回归并维持70美元/桶。 Bespoke 周三在报告中指出，“截至1月底，平均每只能源股有9.88%的流通股遭到做空...这是该行业至少2008年以来遭遇的最大做空力度。” 据商业新闻网站BusinessInsider，周三下午，纽交所交易厅主管Rich Barry在一封邮件中写道： 顺便说一下，据我们在华尔街的联系人，华尔街出现了一些无节制的卖出，由于对冲基金抛售如此之多的能源股，部分股票正变得难以借入。现在（卖空能源股）交易十分“拥挤”。 近期和更长期油价的不确定性很高。这类不确定性最好通过股票定价来估计。 我们知道能源企业们正在迅速削减成本，但是标普能源行业现在要想回归到我们认为的合理的15倍PE（现在是20多倍），油价需在下半年重回并维持70美元/桶的水平。 未来油价和相应的企业利润都是有争议的，但是鉴于行业的高度竞争和大宗商品化趋势，能源行业的PE不太可能超过15倍。 我们预计，2015年能源行业会进行1000-1500亿美元的资产减记。 尽管资产减记不会影响企业的非GAPP每股盈利（EPS），并且未来减记需求下降有助提升EPS，但是减记会对行业PE构成拖累，因为它凸显了周期因素给行业回报率带来的显著差异。 |
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