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投资真正的风险并非来自集中还是分散，而是来自你投资的对象本身。针对自己的情况，量体裁衣，知己知彼。想做个富足的人，可千万别偷懒，多学习多实战。 【“分”与“合”的艺术】 你一定听说过这样的故事：通货膨胀加速的历史时期，人们用手推车推着钞票，换一篮子鸡蛋，后来，一篮子钞票只能换一根火柴。辛苦血汗换来的纸币，简直还不如一张橘子皮。 你在劳动市场上工作，你支付了劳动，得到了货币酬劳；在货币市场里，货币的价值随着资本市场的气候，时寒时暖。在一个通胀加速的时代，资产如像水蒸气一样，不知不觉地挥发了。 那么，在这个前提下，你该怎么去存放你的资产——该用多少钱去存银行，多少钱去买股票？是该让它集中投资，还是分散处置？老外有句谚语“Don't put all eggs in one basket”。翻译成中文：“不要孤注一掷”；但马克·吐温却认为：你得把所有的鸡蛋放在一个篮子里。然后去看管它，这样才能有最大的收益。 穿遍千家衣，不如自己量身裁剪。个人的资产能力、承受风险的强度千差万别。财富管理的艺术，就是“分”与“合”的艺术。当然，能不能把鸡蛋放在合适的篮子里，就看你的头脑和能力了。 以下分别解释了集中投资和分散投资的特性。集中投资的优势在于高收益性，但是波动较大；分散投资的优势在于减少系统性风险，走势平缓，但是无法获得过高的收益。 【分散投资：投资风险相互抵消】 什么是分散投资？分散投资是将资金分散地投入于不同的行业、企业、市场，讲究投资的组合化。分散投资的最大优点是“抗风险”，保证投资者收益的稳定性。 就财富管理来说，你的首要任务是“保值”：资产的价值不打水漂。在此基础上，考虑收益——这一角度来说，分散投资极有必要。 比如买股票，如果你在一个行业、甚至一只股票上孤注一掷，风险比较较大；另一种做法的风险相对小一些：在每个行业中，都挑选几只股票购买。当一只股票不景气时，另一只收益可能会上升，各种股票的收益和风险在相互抵消后，仍然能获得较好的投资收益。 从股票说开去，不同的大类资产，承受风险不同。股市就存在公司风险、行业风险、市场风险；债市则会存在利率风险、信用风险、流动性风险；就连一间茅草屋，也会受到利率变动和政府政策的影响。 另外，千万别以为存银行就是0风险。钱在银行，头上悬着达摩克利斯之剑——通胀。40年前，一个会计一月的工资是30元。放在今天，只够小白领吃一顿工作餐。即使账面上的数字不变，钱的价值，也会如缩水的衣服，夏天的棒冰，不知不觉就“挥发”了。 通常来说，以上这些风险因素，不会齐聚爆发。如果你投资不同的资产大类，自然获得了“免死牌”：你不必在同一时间，忍受巨大的损失。此外，对相同风险，不同资产大类或有截然不同的反映，能彼此抵消风险。 【过度分散未必可取】 “分散”能有效地降低投资组合的非系统风险。但是，并非越分散越安全。就用炒股为例，一个人不可能对所有股票悉数了解。如果不加精简，在不了解的股票上投了大把资金，无形中提高投资的整体风险，并拉低了整体收益回报。 巴菲特曾多次强调，“多元化投资”就像诺亚方舟一般，每种动物带2只上船，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了，但收益率也同时降低了。 美国莱格梅森集中资产公司总经理哈里斯特朗曾进行过一项统计：将1200家没过上市公司进行随机组合，设置了10年的区间。统计显示：在250只股票的组合里，最高回报为16%，有63种组合击败市场。而在15只股票的组合里，最高回报为26.6%，有808种组合击败市场。因此，就单个集中投资组合而言，集中投资有更大的机会获得高于市场的收益，也有更大的能低于市场的平均收益——也就是说，拥有股票数量减少，击败市场的可能性增加。 【真正的风险，来自投资对象本身】 在收益率角度看，巴菲特反对“分散”。但他也指出，多元化只是起了保护无知的作用。我们采取的策略，仅仅为防止陷入分散投资的教条里。很显然，巴菲特并不是完全反对分散投资，他反对的是过度分散。 如果你是一名学识渊博的投资者，对某家公司的运营情况了如指掌，发现5至10家公司——它们具有重要长期竞争优势，且价格合理。那么，传统的分散对你来说就毫无意义，它只会降低你的收益率并增加你的风险。 但是，如果你的经验不够丰富，那不妨考虑分散。一般来说，分散投资的风险随组合中，所包含的证券数量的增加而降低，即可以有效地削弱投资风险所带来的危害。 投资真正的风险并非来自集中还是分散，而是来自你投资的对象本身。针对自己的情况，量体裁衣，知己知彼。想做个富足的人，可千万别偷懒。 |
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