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葵花药业 业绩15年3.2元16年4.5元严重低估 ..
葵花药业主营中药OTC业务，公司品牌突出，13年收入、净利润分别为21.8亿、2.63亿，11-13年收入、净利润复合增速分别为18.3%、17.3%，显着超出OTC行业平均增速。 葵花药业产品主要集中于肝病、胃肠道、儿科、妇科等用药领域。总体而言，各产品线均具备较好的成长性，具体分析如下： 肝病用药：老牌名药，稳健增长。公司葵花牌护肝片品牌力强、临床应用历史超30年，13年收入2.54亿，11-13年复合增速5%，呈稳健增长态势。该产品为国家医保、基药、低价药品种，日费用仅2.5元，具备一定提价空间。随着提价后品牌推广力度的进一步加强，增长有望加速。 胃肠道用药：原料药材涨价引起收入下滑，未来有望维持稳定。公司胃肠道主导品种葵花牌胃康灵胶囊（国家医保）产品知名度高，但由于主要原料药材白芨价格不断上涨，该产品11-13年毛利率大幅下滑，并进一步导致其收入负增长。14年以来白芨价格已经走稳，预计其销售将维持稳定。 儿科用药：明星产品树品牌，系列产品扩张带动整体高增长。经过持续品牌投入后，公司成功打造小葵花牌小儿肺热咳喘口服液明星产品；利用其品牌溢出效应，公司快速扩张儿科产品线，目前已形成3个过亿产品、10个过千万产品的儿科产品群。“明星产品品牌效应产品线扩张”带动儿科药整体高速增长，13年收入8.97亿，11-13年复合增速19.5%。 妇科用药：主导产品优势明显，系列产品扩张启动。主导产品康妇消炎栓为国家医保品种，临床疗效较为突出，收入增长稳健。公司当前迅速启动该领域产品线扩张，未来增长有望不断加速。 作为OTC明星企业，葵花药业除具备较高的品牌知名度外，营销体系建设也是其成功的重要因素。葵花药业目前共有三大营销团队：OTC营销团队（负责重点品牌药品连锁药店销售和品牌建设工作）、处方药营销团队（负责部分品种的医院推广）、普药营销团队（负责公司其他产品在县乡级诊所、药店的销售）。通过把不同的产品匹配不同的营销模式，公司各大产品均实现了其产品潜力。 普药营销能力是公司区别于其他OTC企业的最突出的能力。在人员布置上，公司营销人员已渗透至乡镇级市场；在渠道安排上，公司产品直接发货给基层商业公司（绕过传统一、二级经销商）。这样公司一方面能够有效掌控终端，另一方面又能有效防止串货、保障终端利益。公司强大的普药营销能力造就了突出的普药营销业绩，13年公司普药渠道收入11亿，11-13年复合增速高达40%。 盈利预测：我们预计公司2014-2016年营业收入分别为26.75亿元、32.60亿元和38.60亿元，同比分别增长23%、22%和18%；归属母公司净利润分别为3.48亿元、4.75亿元和5.76亿元，同比分别增长32%、37%和21%。考虑新股发行摊，对应EPS分别为2.38元、3.25元和3.95元。考虑公司强大的品牌和渠道能力，给予其15年合理估值26-28PE，设定公司目标价为84.50-91.00元。 5年100亿目标 葵花药业价值200元以上 葵花药业集团有限公司.是以黑龙江葵花药业股份有限公司为核心的民营股份制企业，是1998年4月由濒临破产的原国有五常制药厂改制而成的黑龙江葵花药业股份有限公司为核心企业，以中成药制造为主导产业，集塑料制品、药材种植、药品包装材料、大米加工为一体的集约型、多元化产业集团，下辖十几个子公司，旗下有黑龙江葵花药业股份有限公司、哈尔滨葵花药业有限公司、葵花药业集团医药有限公司、葵花药业集团佳木斯鹿灵制药有限公司、葵花药业集团（佳木斯）有限公司、葵花药业集团（唐山）有限公司、葵花药业集团（衡水）得菲尔有限公司、葵花药业集团（伊春）有限公司、葵花药业集团（重庆）有限公司、黑龙江省葵花包装材料有限公司、黑龙江葵花药材基地有限公司、五常葵花阳光米业有限公司、黑龙江葵花房地产开发有限公司等十几家全资和控股子公司。现年产值在35亿，为打造5年100亿目标，有胃康灵，护肝片，小儿肺热，小儿化痰，小儿麦枣等，十余个广告品种 为什么002737未来是200元大股？请看分析，公告显示，募集资金拟投入以下项目： （一）五常葵花片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液扩产项目 本项目施工建设期2年；第一年投产80%，第二年即可达产100%。项目达产年销售 收入116,236.58万元（不含税），生产期平均年利润总额13,762.54万元，投资利润 率41.67%，项目财务内部收益率（税后）31.76%，财务净现值14,526,97万元（税后 ，基准折现率为18%）。静态投资回收期5.51年（税后，含建设期），动态投资回收 期6.70年（税后，含建设期）。 （二）重庆公司“退城入园”搬迁扩建项目 本项目施工建设期2年；第一年投产79%，第二年投产90%，第三年即可达产100% 。项目达产年销售收入101,420.55万元，生产期平均年利润总额16,335.59万元，投 资利润率45.10%，项目财务内部收益率（税后）33.74%，财务净现值（税后，基准折 现率为18%）19,586.53万元。静态投资回收期4.91年（税后，含建设期），动态投资 回收期6.39年（税后，含建设期）。 （三）伊春公司扩产改造项目 本项目工程建设期2年，第一年投产65%，第二年投产85%，第三年即可达产100% 。项目达产年销售收入30,959.83万元，生产期平均年利润总额10,276.07万元，投资 利润率62.73%，项目财务内部收益率（税后）41.01%，财务净现值14,567.77元（税 后，基准折现率为18%）。静态投资回收期4.69年（税后，含建设期），动态投资回 收期5.64年（税后，含建设期）。 （四）佳木斯公司异地建设项目 本项目工程建设期2年，第一年投产70%，第二年投产85%，第三年即可达产100% 。项目达产年销售收入41,685.47万元，生产期平均年利润总额7,858.47万元，投资 利润率39.18%，项目财务内部收益率（税后）30.67%，财务净现值8,915.86元（税后 ，基准折现率为18%）。静态投资回收期5.56年（税后，含建设期），动态投资回收 期7.02年（税后，含建设期）。 （五）唐山公司现代生物制药项目 项目工程建设期2年；第一年投产27%，第二年投产39%，第三年投产61%，第四年 投产90%，第五年可达产100%。项目达产年销售收入85,670.25万元，生产期平均年利 润总额17,550.83万元，投资利润率53.18%，项目财务内部收益率（税后）30.67%， 财务净现值18,033.28万元（税后，基准折现率为18%）。所得税后静态投资回收期5. 83年（含建设期），动态投资回收期7.53年（含建设期）。 全部达产后新增利润13762.54 16335.59 10276.07 7858.47 17550.83万=65783.5万。加上原先利润，总利润近10亿，每股收益6.7元，按30倍计算，就超过200元。还没算上未来独家品种芩草止痢片和研发的双参乙肝滴丸的上市。 2018年后复权200元以上只低不高！ 项目大多是2010年立项，现在差不多都完工了募集项目2010年已经开始运作，这两年都接近完成了。就等收益了 按公告建设期算，16年就可以新增利润13762.54*0.8 16335.59*0.79 10276.07*0.65 7858.47*0.7 17550.83*0.27=36094.2467万，加上原来利润，总利润6.6至7亿，每股4.52至4.79元。16年就要上150元以上 葵花药业是中国标杆性的非处方药企业，1998年改制成立，至2007年，年销售收入约8亿人民币，其中葵花护肝片和葵花胃康灵各有约3.5亿元的销售额，其余产品加起来销售额约1亿左右。 2008年，董事长关彦斌定下了“5年30亿，10年100亿”的战略发展规划。摆在葵花药业面前有两个问题：如何做出第3个销售过亿的拳头品种？如何跨过10亿销售额这道坎？ 锁定“品类”战略 通过认真分析，葵花药业真正的问题不是要做出第三个“品种”，而是要做起第三个“品类”，要“建立新类别，赢得解释权”。 达成共识后，葵花药业开始构架儿童药品类战略。为什么会将宝押在儿童药上呢？ 大部分国人都熟悉“儿童酌减”这条服药法则，“一日三次，一次两粒，儿童酌减”。减多少呢？就是你看着办呗！通常妈妈会以减半的药量给孩子服用。不仅用药量不精确，很多药品，在儿童服用时，并不应该是简单减少剂量，药物成分的配比比例也应该有所区别。 在我国3500多个药品制剂中，供儿童专用的剂型仅60种，国内市场98%的药物没有儿童剂型。儿童药物不良反应率是成人的2倍，新生儿更是高达4倍，药物中毒性耳聋儿童患者在我国已逾百万，每年新增患儿3万人。可见，中国儿童用药的安全严重缺乏保障。中国市场有着建立儿童药专业品牌的巨大机会。 葵花药业的新战略是，针对中国0-14岁的婴幼儿和儿童，建立一个专业的儿童用药品牌，为这些孩子生产安全可靠的药品。葵花药业当时有12个儿童药的品种。这12个品种，成为儿童药战略的第一梯队。企业还制定了以儿童药品种为产品结构的收购策略，并在之后的几年取得了很大进展。 单品牌、多形象的品牌策略 确定了儿童药的品类战略后，葵花药业仍然使用“葵花”品牌，塑造了一个“小葵花”的卡通形象来代表儿童药。 之前一些企业也推出过儿童药战略，但都采用子品牌来运作，如修正药业的“修修爱”，神威药业的“神苗”。但是建立品牌投资较大，采用多品牌策略，就等于分散品牌投资，但资源永远是有限的，子品牌很难得到足够支持。所以以上品牌虽然投入的时间和金钱都不少，但都未能在儿童药市场形成强大品牌。 可是采用单品牌策略，也有问题，就是品类间不能形成明显的区隔。葵花儿童药采用单品牌，但创造一个独立的代言形象的策略，达到了集中投资和实现区隔的双重目的。后来的实践证明，这一策略取得了相当大的成功。 选择建立品牌的首发品种 确定了品牌策略，接下来用哪个产品去承担广告投资和建立品牌的重任？葵花药业选择了小儿肺热咳喘口服液作为首发品种，原因有三：这是葵花药业拥有知识产权的独家品种；第二，这是一个对儿童咳嗽疗效非常好的品种；第三，它在医生中有非常高的认同度，并且已经有年销售5000万元的市场基础。 确定产品后，在小儿肺热咳喘口服液的15秒电视广告文案中，紧扣孩子咳嗽的本质—肺热，呼应了产品的名称—小儿肺热咳喘口服液，运用形象的肺热和清肺热动画，配以可爱的小葵花形象，强调治疗反复咳嗽的定位，和“妈妈一定要记住”的叮嘱，抓住了母亲的心。广告片投入的第一年，小儿肺热咳喘口服液就实现了1.5亿元的销售额，2009年2.4亿，2010年就达到了3亿元。 打造创建专业品牌的专业平台 在广告片中，第一句喊出的“小葵花妈妈课堂开课啦！”，正是葵花药业儿童药的重要品牌策略—建立“小葵花妈妈课堂”的专业形象和资讯平台。 葵花药业建立了“小葵花妈妈课堂”网站，提供妈妈们儿童用药和用药安全资讯，并设有儿科专家在线，随时给予帮助指导。同时在网站上，还能下载葵花药业不断更新的《小葵花妈妈课堂》电子杂志。网站成为了葵花药业的公关活动平台，葵花又进一步发展线下活动，在全国的幼儿园开展针对家长的儿童用药知识公益讲座。接下来，以小葵花形象为核心，小葵花妈妈课堂为平台，建立了完整的整合营销传播体验系统，包括：中央电视台和17个省级卫视的电视广告交叉覆盖；药店终端媒体化，在全国34万多家药店中覆盖了8万家；小葵花妈妈课堂网站；进入幼儿园和中小学的“小葵花妈妈课堂”儿童用药讲座；与黑龙江电视台合办的“小葵花超级星工场”儿童选秀节目。葵花药业拥有8000名销售人员，也有力地保障了地面和终端活动的开展。 再造一个葵花药业 2010年，12个葵花儿童药品种销售额达到7亿元。儿童药战略实施3年，相当于再造了一个葵花药业。 2010年10月，葵花收购了河北华威得菲尔药业，获得了28个儿童药品种和中国最大的颗粒剂生产能力，而颗粒剂，正是儿童药的主要剂型之一。其后，通过兼并、收购等途径，葵花儿童药品数目由2007年的12种，增加至69种，形成了以小儿肺热咳喘口服液、小儿化痰止咳颗粒等销售额过亿的品种组合。 中国制药业的思维，一直局限于专利药与仿制药两部分。认为专利药价值大，仿制药价值小。葵花儿童药的成功，开创第三种可能性—品类权威的新道路，发掘品牌药最大的商业价值。专利会到期，而品牌，可以永远持续。华与华携手葵花药业的此次合作，为中国制药业开辟了一条品类品牌的新路。 从国企改制到民营企业，葵花药业历经近15年，这几年的迅速发展、新产品的快速推出，其主打的几款产品在OTC行业都排在前几名，并且有些单品在整个品类中名列前茅。2012年预计销售额可达到20多亿元。目前，葵花药业有4个销售额过亿元的品种，其中，护肝片、胃康灵销售额在3亿元左右。儿童药现在有两个过亿品种，分别是小儿肺热咳喘口服液和小儿化痰止咳颗粒。目前，从2007年开始规划的儿童药方略已初见成效，并定作长远的发展方向。 葵花药业没有单一地用“广告轰炸＋地面拉动”策略来完成企业的迅速生长，而是以营销为核心构筑和完善自身的组织结构，并应市场变化随机而变。10余年的发展史，不仅创造了连续3年300%的增长速度，而且一直保持了平均50%的增长速率，葵花药业把控终端的能力发挥到了极致。 葵花药业集团发展愿景----让有太阳的地方就有葵花！ 按照葵花药业集团的战略发展规划，集团计划于2018年，葵花组建20周年之际，建造一个规模百亿的、以医药产业为主的葵花航母，并以此为基础，实现组织集团化、产业配套化、资本社会化、产品系列化、技术高端化、经营国际化，努力打造一个享誉百年的世界级品牌，为社会的发展与人类的健康做出更大的贡献。 葵花药业集团董事长寄语 公司提出2018年，销售100亿 002737 葵花药业 . 1、行业好 生老病死，医药是永远的朝阳产业、大牛股的温床。 十年十倍的股票很多，比如三九、片仔癀 大盘调整世道、年底时，医药更是热门板块。 . 2、品牌好 “葵花药业”品牌，那是刚刚的。 医药品牌极易强者通吃：我们买药，价格差不多的话，你是选大牌呢还是杂牌？ . 3、业绩好 2014年业绩最高是3元， . 4、股价低： 各大券商估值为70-90元 目前60多买的话是最低价。 两次10送10的话，股价就是15元了！（盘子小） （当下严控高送转 ，葵花药业的高送转更是难能可贵 1月份机构资金开始大举介入中小板创业板 大收购随时停牌：未来会向大健康领域有益拓展 同处黑龙江哈尔滨的誉衡药业赚的没你们多，市值顶贵公司好几个。公司何时也开始购并，做大公司股票市值 (2015-01-27 14:20:38) （0） （0） （0） 葵花药业: 您好，公司有相关活动，会及时公告。 (2015-01-28 10:14:21) 浏览用户5148)问:现在药企都在提大健康概念，贵公司在今后3年有无从药企向大健康综合服务商转变的思路 (2015-01-16 14:36:25) （1） （0） （0） 葵花药业: 公司在招股说明书之未来发展战略里明确提出，未来会向大健康领域有益拓展。 (2015-01-19 08:13:40) **********誉衡药业.2年5倍.迪康药业 1年3倍. 翰宇药业1年6倍.葵花药业业绩15年3.2元16年4.5元严重低估 次新龙头中文在线连续23板 北陆药业 紫鑫药业 仟源医药双成药业80倍市赢率连续涨停葵花药业业绩15年3.2元16年4.5元严重低估 |
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