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概述：持续看多有色整个板块 我们在2014年11月26日发布的深度报告《有色行业降息周期下的表现》曾指出若中国进入降息周期，那金属价格大概率将反弹；
1月以来，看多整个板块。贵金属、稀土、碳酸锂都有表现，中国宽松背景下，基本金属也应看好，如此必须提高有色的整体仓位。板块弹性方面，基本金属大于小金属大于贵金属。 个股推荐：基本面而言，首推以下个股，基本金属：恒顺电气、云铝股份、洛阳钼业（铜、钨、钼）；小金属：五矿稀土、中科三环、天齐锂业、路翔股份。 关注个股：股性以及前期涨幅较小而言，关注：吉恩镍业、铜陵有色、宁波韵升、银泰资源、山东黄金、中金岭南。 关键还是加仓整个板块（包括加工股见后文），个股次要。 风险提示：中国经济持续下，利空下游需求。 1、1月初以来坚定看多有色 1月以来，贵金属、稀土、碳酸锂都有表现，中国宽松、人民币贬值背景下资源品价值凸现，基本金属也应看好，如此必须提高有色的整体仓位。 1月金价上涨，山东黄金大涨50%，全球宽松背景下金价将有2-3年的牛市，美国加息前贵金属弹性小于基本金属和小金属； 基本金属是最纠结的，但恒顺电气、云铝股份也创出新高，中国宽松周期下基本金属价格将上升； 小金属：稀土板块，碳酸锂板块在各自的逻辑下持续上涨，集团整合的预期，下游需求的上升都将持续推升金属价格。 1、有色有明显的超额与绝对收益，看多毫无问题！ 有色板块已经涨了，我们主推的股票以及有色板块的涨幅都印证了我们前期的判断。可以看出，不仅我们主推的股票远远跑赢大盘，有色板块的整体涨幅也超越了大盘。当然，这仅仅是有色板块崛起的开始。
1、关键是加仓板块，个股次要，不过大家也想听听！ 有色板块高弹性，而且在下游需求还没有被证实完全复苏之前先布局能享受前期的弹性优势，有色做波段而不做趋势。当然波段变大了就成为趋势了。 要享受弹性，做基本金属，要享受成长做加工股，目前一定是享受弹性。从基本面而言，恒顺电气、云铝股份、洛阳钼业、五矿稀土、路翔股份。从弹性而言，吉恩镍业, 铜陵有色（建议关注）。
2、贵金属中长期看好 1月金价上涨，山东黄金大涨50%，全球宽松背景下金价将有2-3年的牛市，美国加息前贵金属弹性小于基本金属和小金属: 金价三利好： 1、全球进入宽松周期； 2、美元上升空间有限，最后利好（加息）后，美元或进入下降周期，同时美国经济环比回落而欧元区经济触底； 3、全球经济疲软将持续引发地缘政治风险。 贵金属板块投资： 若以中国宽松为逻辑，贵金属弹性小于基本金属与小金属。可以关注工业属性强的银泰资源和龙头山东黄金。 2、年初至今金价走势回顾 年初至今金价走势正如我们此前所预测，在反弹至1300美元/盎司关键整数点位后回落。 年初至今金价最高上涨至1307.59美元/盎司，年初至今金价涨幅为2.40%，最大涨幅为10.20%，
2、金价短期调整，中长期仍看好 1季度金价三大利好已悉数体现，短期内利好兑现，金价将处于震荡行情。 就中长期而言，仍看好金价上涨。两大因素将支撑金价上涨。其一，“货币战争”再现，各国宽松政策频出，未来很长一段时间流动性均较为宽松；其二，美联储或在年中加息，最大利空之一即将出尽，且加息周期内金价下行压力有限。
3、大胆加仓基本金属 基本金属是最纠结的，但恒顺电气、云铝股份也创出新高，中国宽松周期下基本金属价格将上升；我们在2014年11月26日发布的深度报告《有色行业降息周期下的表现》曾指出若中国进入降息周期，那基本金属价格大概率将反弹： 基本金属三利好： 1、中国宽松周期推升金属终端需求； 2、全球宽松+美元上升空间有限推升大宗商品价格； 3、大部分金属价格触及成本价，2014年以来金属进入供给收缩周期，金属价格难以下跌。 基本金属投资： 资源品短期弹性大，中长期看加工、新材料。资源品：高弹性：恒顺电气、云铝股份；好股性：吉恩镍业、铜陵有色（建议关注）、中金岭南、锡业股份。加工股：海亮股份、罗普斯金、金运激光、银邦股份、博威合金。 3、短期铜价有望超跌反弹，供应过剩改善可期 在经历1月13日、14日连续近5%断崖式下挫后，铜价从2月起出现反弹。短期内，铜价超跌反弹态势有望延续。触底反弹形态已初现端倪。 铜供应过剩现状有望改善。全球最大铜矿——智力Escondida铜矿宣布2015年减产7万吨；必和必拓也宣布将减产7万吨铜产量。
3、降息、降准利好铜价上涨 参照以往经验，由于政策具有延迟效应，铜价在此前两次降息周期内（2008年9月到12月，2012年6月至7月）走势偏震荡下行。 在宽松政策持续发酵作用下，铜价在降息之后都有不同程度的反弹。降息、降准提升流动性，铜价具有较强的反弹预期。
3、铜价上涨资源股受益 伦铜：2008.9.16（6855.25美元/吨）2010.4.15 （7944.75美元/吨）,涨15.89% 沪铜：2008.9.16（53710.00元/吨）2010.4.6（63380.00元/吨），涨18.00% 伦铜：2012.6.8（7299.00美元/吨）2012.9.14 （8393.25美元/吨），涨14.99% 沪铜： 2012.6.8 （53270.00元/吨）2012.9.14 （60080.00元/吨），涨12.78%
（钟奇、施毅、刘博/海通证券） ---------------------------------------- 《投资论道》（微信号touzilundao）
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