私募：合伙人对基金经理的信任和信心比黄金更珍贵！
(2010-09-15 16:23:07)
在美国，对冲基金作为私募基金，是指一家聚集非常富有且有风险意识的少量客户的资金，采取私募方式（有限合伙形式）以避开管制，并通过大量金融工具投资获取高回报率的共同基金。对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人一下，而且对投资者有很高的资金实力要求。
在我国，私募基金还没有完全阳光化，国家相关部门正在酝酿制订相关法律制度来科学合理地引导管理民间私募基金。毕竟，大量民间私募基金是证券期货市场不可小觑的一股力量。据我了解，民间私募基金的运作模式主要参照西方国家私募基金的运作管理模式。主要由几个优秀操盘手发起设立，面对一些高端客户非公开发行股份的集合资产管理模式，基金经理作为资产管理者收取一定比例的管理费同时承担相应比例的亏损。私募基金在实际运作过程中出资人除了面临市场风险外，还要面临相关法律风险以及基金经理的道德风险。除了基金经理的操盘水平要认真考察外，其个人思想境界高低以及做人品德高尚与否也是选择基金经理重要标准。光有高端客户和优秀操盘手的强强联合还是远远不够的，私募基金要想做强做大走的更长久更远除了要有一整套决策、交易、风控、监督、资金托管等一系列管理制度外，合伙人对基金经理的信任和信心比黄金更加珍贵！有一些客户在基金经理盈利阶段对其信任和信心都是满满的，一旦处于亏损状态就立马翻脸不认人吵闹着要撤出资金，这对基金经理的心态、资金管理、运作计划都带来很大的压力和麻烦。尽管在入股和签合同时双方就明确表示要风雨同舟长期合作(1年以内短期、1至5年中期、5年以上算长期），还是有一些缺乏战略眼光和长期合作精神的客户一遇到点挫折就不厚道更不讲诚信擅自单方面突然终止合作，这都不利于私募基金的稳定和发展。我认为要想杜绝甚至解决这些危机，基金经理应该未雨绸缪在做的顺利盈利时要把资金存在银行、持有优质股票或国债等可以快速变现的资产来应对这些突发危局！当然，大多数客户还是具有战略长期合作理念的，眼光短浅没有长期合作理念的客户毕竟是极少数，是影响不了大局的！给基金经理敲响一下警钟反而是好事！
金融市场风云突变下一秒将要发生什么谁也无法准确预测尤其是系统性风险突然降临，比如今年1.7和9.9商品期货市场突然集体暴跌，1分钟之内瞬间从红盘打到跌停，操盘手根本来不及反应，这种小概率事件的杀伤力是很大的。短期内基金经理业绩出现大幅波动甚至亏损是很难规避的。市场每天都在不停地波动着，基金账户出现小幅亏损或利润回吐是很正常的事情，就是股神巴菲特操盘也是无法避免这种情况的发生！如果个别客户连这点风险都无法承受的话，根本就不适合股票期货领域的投资！我认为，用年度平均收益率来考核衡量基金经理的业绩是比较科学合理公正的。
我在经营管理期货私募基金时，主要是参考巴菲特的私募基金运作模式，效果很好！巴菲特始终坚持“合伙人是熟人”和“专家投资”的理念，以致于在长期的运营中赢得股东们的认同。他与合伙人有一点要事先约定好：除了年终总结时，他不会透露任何投资的信息。这样做的好处是，他不需要浪费大量的时间去做沟通、解释、说服工作，无须受制于外行或是激进者以及保守者的压力，而坚持自己独立思考和判断。
合伙人对巴菲特的信任和信心是他能长期稳定取得骄人业绩的一个极其重要的因素！他1969年将一家纺织企业改造为投资公司。1983年，伯克希尔创造了每股10万美元的价格，成为美国历史上最昂贵的股票。2007年12月17日，伯克希尔公司再创神话，股价从8月份的14.3万美元飙升至历史新高价每股15.165万美元。无庸讳言，巴菲特作为金融市场中的一员，也不能避免要与熊市有几番亲密接触。在1973年到1974年的经济衰退中，伯克希尔的股价从每股90美元跌到40美元。在1987年的股灾中，股价从每股4000美元跌到3000美元。在1990至1991年海湾战争中，它再次受到重创，股价从每股8900美元急剧跌到5500美元。在1998年到2000年间，伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司之后，它的股价也从1998年中期的约8万美元跌到年初的4.08万美元。但是一轮又一轮的波折并没有让巴菲特望而却步，更可喜的是，他的很多合伙人始终坚定地站在他的身后！
|
