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绿城的困境

 文山书院 2015-04-06

本报记者 田国宝 北京报道

在舆论风暴中兜转了一年的绿城中国再次发生重要变动。325日,绿城中国发布改组董事会的消息,宋卫平、寿柏年、朱碧新和孙国强担任执行董事,周安桥担任非执行董事。其中朱碧新为中交集团总法律顾问,孙国强为中交地产董事长,周安桥为九龙仓中国区掌门人。


上述变动最晚于331日双方出售股份交割完成后生效,新的董事会构架中,由宋卫平和朱碧新共同担任董事会联席主席。早在201412月底,融创中国收购绿城部分股权失败后,中交集团以60.13亿元价格获得绿城24.287%股份,就已经与九龙仓并列为第一大股东。

关注绿城的人不会忘记,一年前的2014522日,绿城中国曾发布过类似的公告,不过彼时的主角非中交集团,而是融创中国和孙宏斌。20141217日,双方交恶,融创退出绿城,5天后,中交集团进驻。


过去一年,对于绿城无疑是激荡的一年,正常经营也因此大受影响,牵手中交使得绿城有望恢复秩序。然而,融绿交合造成的内部裂痕、过高的库存和负债以及中交集团带来的不确定性,均为绿城的未来发展蒙上了一层阴影。

330日,绿城中国发布的2014年报中提及:“2015年公司的重中之重就是加大销售力度、拓宽销售渠道、加快库存化。”加大销售力度和去库存被单列出来,侧面反映出绿城项目的库存积压程度。

中交入主

透过董事会成员变更不难发现,4名执行董事中,宋卫平、寿柏年各占一席,中交集团占两席,形成有效制衡,这种安排被看作过渡时期的权宜之计,未来不排除中交集团全面掌控绿城的可能。

而这一安排也体现出双方的不信任。宋卫平依然不排除全面退出绿城的可能,其曾在不同场合对房地产表现出厌倦,也曾表示更愿意把精力放在新成立的蓝城上面,只是他不希望一手创立的绿城因股权变动而变更轨道。因此,三年的联席主席更多的是对中交集团的考验。

对于中交集团而言,爱谈情怀且善变的宋卫平显然更不可信,没有人可以保证中交不会重蹈融创覆辙。因此,安排一个总法律顾问来制衡宋卫平,也不失为一剂良药,作为央企的中交更相信法大于天。

在鱼龙混杂的房地产行业,绿城头上闪耀着许多房企难以企及的光环:品质保证、客户满意度第一等。但长于产品的宋卫平在成本控制和营销方面存在严重短板,造成绿城一直在资金困境中苦苦挣扎,出售股权的根源就是资金短缺。

与绿城相比,虽然中交集团2014年营业收入高达546.1亿美元,位列《财富》世界500强第187位,但在地产行业无疑是个失败者。其旗下中交地产、中房地产等板块,一直无缘主流房企行列。

中交集团主要业务是土地一级开发和基建,拥有相当可观的土地储备,但苦于旗下地产业务不争气,一直难以转化成真金白银,利用绿城的良好品牌及知名度,不仅能最大限度盘活土地资源,也可以壮大旗下地产业务。

不过绿城更看重的并非中交的土地资源,而是其雄厚资本以及央企背景。对于宋卫平个人而言,能够卖个好价钱的同时,继续维持原有的秩序,让绿城不在自己眼中变味就足够了。

对于绿城而言,融创显然比中交更加适合,融创入主数月时间,便为绿城创造了180多亿元的销售业绩。业内分析人士普遍认为,与中交集团相比,融创与绿城更具有互补性。

改组后的绿城中国董事会中,港资背景的九龙仓依旧充当战略投资者角色,并不参与未来绿城具体业务。一旦未来宋卫平彻底退出,绿城如何平衡九龙仓和中交集团之间的关系,也是绿城所要面对的难题。

从商业角度看,宋卫平或许是一个理想的产品经理,但不一定是个好的合作者,其在融绿事件上的表现成为被外界诟病的重要原因。宋卫平曾保证同样的事件不会再有第二次,但曾经,他也对孙宏斌以兄弟相称,最后还是食言了。

多重难题

面对绿城的未来,宋卫平和中交集团都不会太轻松,资金问题依然是他们要面对的重要难题。2014年度报告显示,全年营收为320.49亿元,2013年相比增加10.5%,实现毛利70.74亿元,较2013年减少7.3%

2014年全年绿城累计合同销售金额为794亿元,其中权益金额为399亿元,毛利率为23.5%,而上一年度毛利率是28.4%,其全年权益毛利为93.77亿元左右,全年净利润为32.1亿元,2013年相比减少了46.4%;公司股东应占利润为20.72亿元,与2013年相比减少了57.6%


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