点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报
应流股份(603308)：投资中子吸收材料产业深入拓展核电新产品
对外投资获批，丰富产品结构：公司全资子公司霍山铸造以第一大股东身份以实物财产、现金出资5,900万元，与中国工程物理研究院核物理和化学研究所及自然人陈健共同出资成立安徽都鹏核能新材料科技有限公司，并签署了《关于共同出资设立“安徽都鹏核能新材料科技有限公司”的投资经营协议》。协议约定都鹏核能注册资本1亿元，其中霍山铸造持股59%，中物院物理和化学研究所持股34%，陈健持股7%。协议的签订进一步推进公司产研一体化进程，有利于加速公司新产品的研发和投产。
都鹏核能主要经营开发、生产、销售中子吸收和屏蔽材料及制品。中子吸收材料用于核反应堆卸出乏燃料的安全贮运，其主要下游为核电及军工领域。目前，中物院的中子吸收材料技术水平处于国内领先地位，并逐渐向国外拓展。另外，随着到我国核电项目重启发酵，核电乏燃料需求必将加速增长，而作为乏燃料贮运材料的中子吸收材料也将迎来需求景气。
国内铸件龙头，下游空间充裕，核电重启与油气投资复苏带来增长契机：在行业集中度低，低端厂商众多且竞争激烈的环境下，公司在国内高端铸件市场一枝独秀，属于绝对龙头。公司60%主要产品直接向海外供货，充分享受全球市场。同时，公司重点布局的阀泵及特殊材质高价值产品未来国产化实现进口替代的市场广阔。2015年期待国内核电项目重启，带动公司核电泵阀和主机泵壳订单回暖和业绩快速增长。
预计公司2014、2015年EPS分别为0.38元、0.50元，维持“推荐”评级。
新大洲A(000571)：2015值得期待
维持公司增持评级。公司2014年实现收入9.5亿和归母净利润0.76亿，同比下滑7.6%和27.1%，实现EPS0.1元，低于我们预期，主要是公司四季度煤炭和摩托车盈利环比下滑较多所致。预计摩托车和煤炭销售较难好转，下调公司2015-2017年盈利预测至0.08(-0.09)、0.10(-0.11)、0.13(0)元，由于近期市场无风险利率下行，而公司的新兴业务虽然需要时间培养，但长期成长性较好，参考摩托车、煤炭、航空、游艇平均5、1.7、6、3.6倍PB，给予公司3.2倍PB，上调公司目标价至8.6元。
2014年业绩回顾：由于摩托车市场需求弱化，2014年公司摩托车销售仅完成计划的93%，但高端品增加较多，盈利仍实现同比增长近30%至9283万。煤炭产量虽然达到预期，但煤价大幅下降导致煤炭盈利下滑56%至2485万。由于此两项业务盈利都在四季度明显下滑，而从目前的煤价和摩托车销售看，2015年公司这两项主业的盈利较难好转。
2015年公司看点：1、航空产业开始投产，计划19个零件试生产，可能为航空业务贡献盈利，快于市场预期，长期看，航空业务的成长性仍然优异。2、争取实现3艘游艇销售。由于培育私人游艇市场需要时间，预计此项业务将逐步成为公司新的利润增长点。3、电动车销售计划增长40%以上(2014年增长60%)，电动车的盈利改善值得关注。4、公司摩托车继续向高端产品和客户倾斜，有望提高利润率，但销量可能下降。5、煤炭新增产量20%，但煤价下跌对公司的冲击影响不小。
新兴铸管(000778)：加速推进产业转型升级及资产优化
并购基金落地，加速推进产业转型升级及资产优化：新设立的并购基金宸新投资的全体合伙人认缴出资总额75亿人民币，公司作为有限合伙人首期认缴和实缴出资16亿元人民币，宸西投资和大丰新能源投资作为普通合伙人均首次认缴和实缴出资200万元人民币。宸新投资设立后拟利用自有资金从事投资业务，获得的收益按各合伙人出资到位期间分期计算投资回报。另外，大丰新能源作为投资管理人向有限合伙企业收取每年2%的管理费，同时当宸新投资每个项目正常退出或账面红利累计达1000万元时，大丰新能源作为投资管理人有权向全体合伙人提取20%的业绩提成。此外，为方便事务执行，宸新投资将组建投资决策委员会，成员为7名，其中执行事务合伙人委派3名、公司委派2名、外聘专业人士2名；其中，公司委派人员具有一票否决权，既保障了公司对宸新投资的控制力，也降低其运营风险。
根据此前公告的并购基金投资目标，公司通过设立产业并购基金有助于公司实现逆境中产业转型升级及资产优化，为公司并购重组、资产注入及国企改革等一系列资本运作、制度变革等事项提供有力支撑。
立足主业，积极谋求转型：立足主业，积极谋求转型：虽然公司身处重资产钢铁行业，但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期，公司积极进行相关多元化，进军上游矿石、煤炭资源，并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天，公司积极拓展非相关多元化，涉足能源等领域。总体而言，公司通过多元化谋求转型的意图强烈，不排除未来有望形成以传统业务为立足点，能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局，而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。
预计公司2014、2015年EPS分别0.23元和0.31元，对应PE21.85X、16.30X，维持“推荐”评级。
运盛实业(600767)：战略控股健资科技向健康管理终端延伸
健资科技为健康监测设备生产商，将完整公司业务线。健资科技为生物监测医疗设备公司，可为医生和病人治疗、控制高血压提供循证医疗手段。公司的软件技术包括BProSOft24小时动态血压监测应用软件和A-PULSE系列中心动脉压应用软件，产品主要为BPro？腕式动态血压监测设备。且该产品已获美国FDA、欧洲CE、中国SFDA、澳大利亚TGA、新加坡HSA认证，且通过了新加坡临床试验和流行病研究中心(CTERU)按照美国医疗仪器促进协会(AAMI)和欧洲高血压协会(ESH)的标准独立进行的精度验证。BPro？是利用在24小时内间隔定期获取血压模式波动形成了动态血压模式，较单次测量血压更能代表用户的血压状况。公司通过分析目前收集的血压数据，已经确定了9种主要的血压模式，进一步确认了每种模式所反应的心脏病和中风危险程度。健资科技在新加坡有4个BPro中心，用户可以进行24小时动态血压监测并且了解和高血压及相关疾病有关的信息。
公司战略转型明确，或将成长为健康管理平台。早在2014年9月公司已公告通过增资和收购共持有融达信息51%股权，近期公告将收购麦迪克斯100%股权(若麦迪克斯全年并表，预计2015年医疗信息服务业务利润约5000万)。我们认为：若本次对健资科技增资顺利，可与麦迪克斯公司的心电、脑电科室诊疗网络建设形成协同作用，实现对心血管疾病用户的闭环式管理。同时可对用户、医院、区域性信息化系统的数据进行整合，从而实现后期对用户的健康管理。
盈利预测与投资建议。若不考虑麦迪克斯业绩贡献，2014年-2016年的EPS分别为0.08元、0.13元、0.15元，对应PE分别为288X、179X、153X；若考虑麦迪克斯并表，则2015年EPS约为0.22元，对应PE为103倍，估值水平低于医疗信息标的。公司战略转型进行已久，13年大股东层面计划参股上海国际医学中心、14年控股融达信息、15年拟收购麦迪克斯100%股权都表明了其转型决心。鉴于公司当前市值仍较小及移动医疗健康管理的商业模式，维持“买入”评级。
天地科技(600582)：煤炭安全技术装备与清洁利用第一标的
高效煤粉锅炉能够实现煤炭清洁利用，我们通过对煤粉锅炉技术行业研究发现，煤炭科工集团的节能分院高效煤粉工业锅炉系统行业领先，已经能够以高于环保法标准实现煤炭的清洁利用，并且节煤30-50%，占地减少50-60%，人员减少40%-50%，煤炭成本仅相当于天然气的1/3-1/4，如果有效进行产业化推广，面对数千亿的工业燃煤锅炉改造市场。
天地科技是煤炭科工集团唯一上市平台，优质资产注入为公司带来亮点。2014年煤炭科工集团的重庆研究院、西安研究院以及北京华宇等优质资产100%注入天地科技。三家企业主要从事煤炭行业安全技术与装备及煤炭行业勘察设计咨询业务，具有较好的盈利性，随着与天地科技传统煤炭开采设备服务的结合，协同效应逐渐发挥，将明显增强上市公司的盈利能力。未来我们预测煤炭科工集团其它优质资产全部注入上市公司是大概率事件，特别是假如节能工程技术研究分院能够注入天地科技，将快速推动煤粉锅炉产业化的同时有效增厚上市公司利润。
煤炭开采设备升级与新模式的拓展将为公司带来新的增长点。天地科技依托煤炭科学研究总院强大的科研能力，不断推动煤炭采掘设备的智能化、安全化、一体化进展。其中在特厚煤层开采技术与装备、智能控制刮板输送机、工作面智能化无人开采控制系统等方面行业领先。公司拓展了融资租赁业务并在2014年实现3.8亿元收入，通过并入西安研究院、重庆研究院加强了煤炭安全设备板块，未来煤炭装备的升级将为公司带来新的增长点。受国企管理模式禁锢，天地科技无法完全发挥领先的技术优势，但随着煤炭行业整体下行，国企改革势在必行，若能建立新模式，必将推动天地科技迅速发展。
买入-A投资评级，6个月目标价24.90元。我们预计公司15年-17年的EPS分别为0.83元、0.94元、1.02元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为24.90元，相当于15年30倍的动态市盈率.
东方日升(300118)：电站建设加速未来3年高增长可期
按照单季度拆分，公司第四季度实现营业收入13.98亿元，同比增长56.54%，环比增长105.47%；归属上市公司股东净利润3392.30万元，同比增长36.84%；折合每股收益0.05元。
公司同时公布非公开发行股票预案：拟向实际控制人林海峰、东海基金、苏州北恒创投、陈耀民等4名特定对象发行2.93亿股，募集资金25亿元，用以投资279MW集中式、100MW分布式光伏电站。
盈利预测与投资评级。公司组件、灯具业务稳定增长；国内电站3年1GW装机目标有望加速完成，海外电站可予以出售；增厚业绩同时回笼资金，EVA胶膜业务2015年全年并表锦上添花；股权激励为公司发展保驾护航。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.27元、0.50元(考虑增发后9.43亿股总股本摊薄测算)，参考同行业可比估值，按照2016年30倍PE，对应目标价15.00元，维持“买入”评级。
