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重点追踪上市公司：省广股份（002400）
中国广告论坛是中国广告协会主办的重要年度活动之一，也是中国广告界级别高、规模大、影响力广的大型活动，从2005起论坛先后在北京、上海、银川、广州、北京成功举办十届，被业界称为“中国广告达沃斯会议”。论坛将于4月17-18日江西南昌举办。论坛对加强全国广告界的交流合作，促进我国广告业及地方城市品牌建设和经济社会发展发挥了重要作用。
专注广告传播35 年，“内生+外延”打造整合营销集团。从中国最早成立的广告公司，到中国广告第一股，公司在产业竞争与发展过程中逐渐打破传统广告服务边界，跨入公关、终端营销、互动营销领域，整合全产业链。媒介代理方面，收购上海窗之外布局户外广告，收购广州中懋弥补电台广告业务，收购青岛先锋广告和省广众合拓展公司业务覆盖地域；自有媒体方面，通过设立子公司形成多地联动的网络效应；收购上海瑞格布局线下营销。2015 年1 月成功首例股权增发收购电视媒介代理商雅润文化，多元化外延进入新阶段。
数字化转型有序进行，互动营销基因逐渐渗透。公司从2012 年设立赛铂互动开始布局，2014 年先后收购深圳尚道和上海恺达布局社会化营销和泛互联网营销，并与百度、荣之联基于大数据展开战略合作。2015 年我们判断公司在大数据领域继续发力，全面打通企业内部数据资源，加速大数据营销。
组织再造重塑商业模式，开展有效激励实现各方共赢，打造国际化整合传播平台运营商。公司将设立20 家成员企业实行IMC 战略。业务层面上，打破事业部跨行业经营模式，按照行业专业划分；人才管理上，鼓励专业人员自由组建工作室。以开放姿态在全球招聘IMC成员企业管理人才，在股权设计中采用合伙人制度，预留动态激励股份。目前已有合宝娱乐、诺时大数据等6 家公司首批签约。
2015 年，公司将继续坚持“内生增长与外延扩张双轮驱动”的经营模式，不断深化产业链的布局、价值链的打造，为未来的持续稳健发展奠定坚实的基础。
1. 做强主营业务，实现业绩持续增长 2015 年，公司将持续做强“品牌管理、媒介代理、自有媒体、数字营销”四大主营业务，并通过公司内部、外部各项资源的全方位整合，进一步优化业务结构，提升各业务的协调效应及主营业务的专业化水平。
2. 持续外延扩张，打造整合营销价值链 公司将继续坚持“横向补充盈利模式，纵向拓展产业链”的外延式发展战略，通过外延扩张将公司的服务范畴覆盖到全营销产业链的上下游的细分环节，从而为客户提供更加全面、专业的一站式整合营销传播服务。
3. 全面推进平台战略，实现公司转型升级
随着市场环境的改变，这对公司未来的发展提出的新的要求。2015 年，公司将全面推进平台战略的实施落地，吸引更多的优质资源加入省广，从而优化业务结构、丰富盈利模式，实现公司持续快速的发展。
2014年报：
2014 年，公司主营业务特别是数字营销业务得到显著提升。其中，品牌管理业务客户结构与质量得到进一步优化，快消品、大健康版块增速显著。媒介代理业务在坚持分散、集中采购和买断式代理多元模式的基础上，更加注重媒介策划业务，从而实现客户品牌价值与营销效果的共同提升。同时，公司自有媒体业务也得到了显著的提升及发展，打开了在华东、华北地区的业务布局，形成了覆盖全国的自有媒体经营网络。
公司发布2014 年年报，实现营业收入63.38 亿元，同比增长13.36%；实现归属于上市公司股东净利润4.25 亿元，同比增长47.85%。公司2014 年度拟每10 股派1.1 元（含税），每10 股转增5 股。公司以46800 万元投资上海传漾广告有限公司，股权占比为80%，传漾广告15-17 年承诺净利润分别为4500 万元、5850 万元、7650 万元；以22676.5 万元投资上海韵翔广告有限公司，股权占比为55%，上海韵翔15-17 年承诺净利润分别为4340 万元、5035 万元、5790万元；公司以11250 万元投资深圳市东信时代信息技术有限公司，股权占比为15%，东信时代15-17 年承诺净利润分别为7500 万元、9000 万元、10800 万元。公司2014 年度实现营业收入63.38 亿元，同比增长13.36%；实现归属于上市公司股东净利润4.25 亿元，同比增长47.85%。
【2011-2014年度净利润同比增长率稳定高达50%，业绩白马】
省广年报当中，我们认为最值得投资者关注是省广进入10亿级大客户时代，以及在数字营销领域的发力。
1、市场关注省广的整体收入增速，我们一直强调省广收入增长并不在于客户数量增加、而在于客户结构优化+不断拓展优质大客户。我们在公司2014年年报中看到省广10亿级客户由1个变成2个，在东风日产基础上新增广博报堂广告（客户为广汽本田），同时2015年开始省广拓展大客户势头不错，我们预计省广2015年5亿级、10亿级的优质客户还将持续提升，省广已经正式进入10亿级大客户时代，未来将拥有越来越多“10亿级”、“数10亿级”的优质大客户俱乐部。
2、省广此次收购传漾广告51%股权+投资东信时代15%股权，将极大增强省广在数字营销特别是在程序化购买方面在技术端的实力，我们判断省广在2016年整体收入将超过100亿，说明省广在客户端和销售端具有很强的实力，通过此次收购、以及去年开始在大数据以及其他数字营销领域、和省广自身内部的业务梳理整合，省广在数字营销将从“创意策划端+客户端+技术端+产品/业务端+销售端”实现非常好的协同和联动，未来我们可以看到省广在数字营销将表现出越来越强的发展后劲，同时数字营销占省广收入和净利润比例将持续提升。
3、省广户外广告将成为新的10亿级业务板块。此次省广公告并购上海韵翔55%股权，丰富户外媒体资源+拓展行业客户+区域和业务领域互补，使公司户外广告业务在平台化+网络化方面得到强化，符合省广大品牌、大平台战略下在户外广告经营方面的专业化平台打造和品牌运作。
省广最快2016年收入达到百亿级，是国内本土真正意义上收入过百亿的整合营销传播集团。
要点整合：
要点一:整合营销传播服务
公司为客户提供品牌规划、广告策划、创意设计、媒介代理投放、促销与公关活动、企业形象等整合营销传播服务。2011年，公司实现了媒介采购盈利模式的创造性突破，由过去单一的分散式代理模式转变为分散式采购、集中式采购和买断式代理相结合的多元化媒介代理模式。2013年媒介代理实现营业收入48.07亿元，同比增长12.88%。
要点二:最新关注—牵手百度
2014年9月份，公司与百度签订了《协作协议》，双方组成立联合团队，以（包括但不限于）大数据市场研究、大数据解决方案、大数据营销产品开发等方式为基础展开合作，不限于大数据业务客户联合服务、服务模式与新报告模型的尝试与探索，客户数据与百度大数据的整合互通等，双方在合作过程中提供给客户或对外发布的数据、素材、图纸等资料和信息，其版权及相关知识产权为双方共同拥有。合作周期为2014年9月22日到2015年9月21日。
要点三:强化移动广告业务
2014年10月28日公告，公司以2.52亿元获得上海恺达85%股权，上海恺达是规模最大的独立互动整合营销公司之一，其核心服务包括互动整合营销及移动互联网营销，拥有行业领先的的移动互联网广告平台——AdTOUCH。其2014年1-6月营业收入和净利润分别为20100万元和1299.79万元，交易方承诺期2014至2017年净利润分别为3000万元，3600万元，4200万元和4830万元。
要点四:定增购买广告代理公司a
2014年12月份，雅润文化已过户至公司，成为公司全资子公司。股东大会同意公司以24.94元/股定增1714.11万股及支付现金，合计5.7亿元购买雅润文化。同时以不低于22.44元/股定增不超过846.7万股募集配套资金用于支付部分现金对价。雅润文化主营业务为广告代理增值服务，此次估值597200万元，预估增值率约为108.34%。雅润文化是一家致力于提供媒体广告代理增值服务的传媒公司，其2013年1-8月营业收入和净利润分别为24400万元和1694.34万元。其原股东承诺其2013年~2016年，实现的净利润分别不低于5720万元、6500万元、7500万元、8400万元，若低于则向公司补偿。2015年2月份，公司完成以24.5元/股发行775.51万股，募集配套资金1.89亿元。
要点五:定增购买广告代理公司b
雅润文化2010年1月份和武汉广播电视总台合资成立“武汉电视广告传媒有限公司”，运营武汉广播电视总台下属全部7个有线电视频道的广告业务，首创与电视台合营经营模式。2012、2013年再次与合肥电视台、南京电视台成立合营公司，并计划把此模式复制到其他省会电视台。雅润文化通过独特的经营模式和稳健的布局节奏逐步获取更多的省会中心城市频道媒体资源，实现了较好的业绩增长，成长曲线明确，目前已初步形成中国省会级城市广告联播网雏形。
要点六:牵手大数据专家—荣之联
2014年7月份，公司和荣之联签订《战略合作框架协议》，双方合作内容包括但不限于在IT服务，大数据，云计算，车联网等一系列产业领域及车联网信息营销系统平台、视讯系统广告平台、广告语义分析平台等多平台开展深度合作，从而促进合作双方健康可持续发展，实现合作共赢。荣之联作为国内领先的数据中心解决方案和服务提供商，在大中型数据中心建设与服务方面有着丰富的经验，形成了全产业链管理、跨平台操作的专业化服务体系。
要点七:产业并购基金
2014年3月份，公司与智义资本联合发起服务于公司并购扩张与产业整合的广告行业并购基金，总规模达5亿元，首期计划规模1亿元。公司出资不超过1亿元，首期出资2千万元。智义资本担任基金的普通合伙人和管理人，出资总额1千万元，首期出资不低于200万元。投资方向：以符合公司产业整合战略的广告、营销和文化传播相关行业的企业为基金的投资方向。智义资本由资深投资银行专业人员和投资领域的专业人员投资设立的公司，其核心团队拥有丰富的并购投资和资本运作经验并对广告行业有深入的了解。
要点八:收购合众传播布局全国
2014年10月份，公司以2.4亿元受让省广合众剩余45%股权，收购后其成为公司的全资子公司。2012年11月份，公司以13489.61万元收购合众传播55%股权。合众传播是中国4A协会成员单位，业务涉及医药、金融、电子、IT等行业，为超过30家上市公司常年提供整合传播服务。合众传播下属的合众互动是中国优秀的大健康行业网络营销传播服务商，合作媒体超过500家，并拥有独特优势的互联网广告资源。预计2012年-2014年净利润分别为3100万元、3720万元、4460万元，如果低于此预期原股东将以现金补足差额。2014年1-6月份合众传播实现净利润2138.21万元。
要点九:出众的策划创意能力
策划创意能力是广告公司的核心竞争力之一。历经近三十年的发展，公司的策划创意能力业内领先、本土第一。最近12年来（1998－2010），公司创作的作品在包括美国莫比广告节、中国广告节、广东省广告优秀作品评比大赛、“广州日报杯”全国报纸优秀广告奖等活动中，一共获得各类奖项611个。其中全场大奖1项、政府奖1项、金奖37项、银奖130项、铜奖184项、佳作奖16项、优秀奖242项。
要点十:优质的客户资源
公司为全国260家知名企业提供品牌管理、媒介代理等服务，遍及汽车、家电、快速消费品、通信IT、服务业、药品保健品、房地产等行业。公司已与多家国际、国内知名公司建立了良好的、长期的战略合作关系，如四川长虹，万科地产，广汽本田，广汽丰田，现代汽车，美的电器，蓝月亮，海天调味食品，水井坊，三金药业，广东移动，东风本田，光大房地产，合景泰富等优质客户。
要点十一:自愿锁定股份
公司第一大股东广东省广新外贸集团有限公司承诺，自公司股票上市日起36个月内，不得转让或委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。除现任董事、监事、高级管理人员以外其他全部73名自然人股东承诺，自公司股票上市交易日起12个月内，不得转让本次发行前其所持有的股份。
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