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在利率市场化背景下，信贷资产证券化已成为商业银行新的战略性盈利增长点。对资产出让行(资产行，卖方)而言，通过证券化加速资产周转，将有限利差循环放大，通过资产“转速”实现银行盈利“增速”；对资产受让行（资金方，买方）而言，投资优先级、中间级证券可以节省资本、数倍放大杠杆，同样实现盈利倍增。 而对城商行来说，信贷资产证券化提供了战略性转型机遇。城商行在经营上被“画地为牢”，但全国城商行之间又“天然互补”，部分地区资产充沛，部分地区又资金过剩。通过证券化分级弥补同业增信困境，在全国地方银行之间实现资金、资产的调配，既解决各自发展问题，又满足了实体经济需求。 以贵阳银行为例，地处经济迅速崛起的西南地区，未来数年将主要定位为信贷证券化的资产提供行。根据计划，2015年要实现全行5%资产流转，未来五年每年以5%比率递增。中小银行证券化的未来方向是实现全资产可流通，目前我行已经完成或正在探索信贷资产证券化、非标资产证券化、按揭资产证券化、地产平台贷款证券化、信贷资产流转、不良资产证券化、企业资产证券化等多种形式实现资产周转。 一是信贷资产证券化，已经完成招标启动项目。在项目流程上进行的一个探索是，根据设定的评级目标和分层厚度遴选资产，而非反向框定资产再行分层分级，在与财务顾问确定初步结果后再行引入外部中介机构，改进证券化结果的可控性。 二是非标资产证券化，盘活表外非标存量资产，释放资本金占用进行再投资。根据证监会证券化相关要求，通过基金业协会备案途径，实现非标资产的流转流通。 三是按揭贷款证券化，加速行内长期限、低收益资产的周转。针对按揭贷款20年-30年期限难以寻找投资者问题，探索把3年内收益权加以证券化，已于去年年底成功发行。 四是信贷资产流转，快速高效实现信贷资产转让，同时完成非标转标。配合非保本理财的配置与同业理财的销售，银行将同时作为全国中小银行间信贷资产的买方与卖方，推动业界信贷资产流转，目前已完成一单。 五是地产平台信贷证券化，引入互联网个人端市场解决同业间投资的难题。 六是不良资产证券化。我行本身不良率仅0.7%，但作为全资产流通的市场探索，该领域将是区分真证券化与假证券化的试金石。 最后是企业资产证券化，不仅用证券化手段盘活信贷存量，同样用证券化手段创造增量。 中小银行在证券化方面所做的试验，目标构想在与探索以下四方面证券化的未来方向。 第一，资产证券化要逐步实现全资产而非仅优质盈利资产的周转，从信贷、非标到按揭、平台再到不良、企业等等。 第二，资产证券化逐步完善一级市场、二级市场、资管市场，特别是二级市场做市商、证券化资管产品开发；由于债权保障缺陷，当前对劣后级等存在严重错误定价的现象，专业投资者机会多多； 第三，城商行信贷资产证券化要抱团，通过联盟、做市、解构重建等形式为数十万亿信贷资产创造流通市场； 第四，资产证券化积极探索与互联网结合，在资产端、资金端、承做环节等都通过IT系统支持、互联网协同作业、同业与个人在线营销等提高证券化效率，这同样为风险投资机构提供了投资机会。
综上便为贵阳银行在信贷资产证券化方面所做的初步尝试与粗浅构想，请各位方家指正，欢迎联系： |
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