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美联储为何要提高流动性？ 来源：经济学人 作者：Finance and economics 时间：2015年4月18日 原文地址：http://www./news/finance-and-economics/21648673-regulators-have-made-banking-safer-has-made-markets-riskier-frozen 翻译：龚蕾  先来一起看一张图，这张图来自经济学人，根据美联储数据，一般来说银行用于投资基金总额大约是债券三倍，而现在却达到20倍以上。什么意思呢？2008年摩根大通拥有2.7万亿流动资金，而现在只有1.7万亿美元，资金哪儿去了呢？美国国债增加了一倍，其中相当一部分债券在美国以外。  根据华尔街日报，美联储或将批准华尔街大银行使用市政债券来满足流动性，保证这些银行在信贷紧缩时期拥有现金。 怎么理解呢？经济学人文章这样写到，美国未偿还债务增加至创历史记录水平，大部分在管理公司手中，这也是由于这几年低利率推高借款数量，在“仓库”里有很多债券与其他证券，“高收益”的债券投资者吵着要退，而银行也希望有充足资金。 换句话说，资产流动性相对较低，投资者对于债券担心程度大于股票与其他资产，美国高收益债券公司找到买家的周期平均为50至60天。银行家们正努力提高流动性，资产关岭公司也意识到流动性降低的风险。资金哪里去了呢？债券增高。 美联储成员表示，若美国通胀率回升至2%，美联储会提高利率至3.5%左右。美联储成员比尔达德利警示全球流动性风险。 再来看一个数据，这个数据来自英国每日电讯报，过去十五年来，美国以外的借款为2万亿，现在增长到9万亿，其中一半集中在新兴市场国家。 我们可以这样理解，美国以外持有美债创纪录，若美联储货币正常化启动加息，对于持有大量美债的新兴市场来说是挑战。特别是“脆弱五国”，印度、印尼、巴西、土耳其、南非。 同时，美联储提高利率会促使美元进一步走强，美债持有者的偿债压力会增大。尽管低迷的油价降低了美联储通胀压力，美联储正在推进货币紧缩，今年晚些时候可能会启动货币紧缩。 现在，美联储的结论是，美国经济增长率从过去两年平均2.7个百分点下降到1.5个百分点。新兴市场借款人持有的美债收益率平均仅仅有1个百分点，包括俄罗斯6300亿美元借款、巴西3500亿美元借款，中国企业1.1万亿美元借款。投资者一直赌注美元货币套利，而现在也说不定会突然转向变成：美元兑人民币走弱？ 美国国债收益率达到历史最低，也许投资者错误地认为美联储将会救助债券风险。美联储正在努力摆脱通缩困境，有迹象表明，美联储需要更多流动资金。美国资产管理公司正在减持债券与各类证券，为了使银行更安全，美联储希望要更多流动性。  （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导欢迎交流。） 参考文章： 1、Fed's Bill Dudley is alert to global liquidity storm, yet signals 3.5pc rates http://www./finance/economics/11550833/Feds-Bill-Dudley-is-alert-to-global-liquidity-storm-yet-signals-3.5pc-rates.html 2、美联储允许银行购买市债以达到流动性规定 http://finance.ifeng.com/a/20150417/13642748_0.shtml |
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