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建议和结论 看好民用专业级和消费级无人机市场的持续爆发，随着大疆将售价降到1000美金/台附近，消费级开始快速普及，而专业级则一直在稳步推进。目前位置，建议开始配置大唐电信（600198）、一年内目标价40元，京山轻机（000821）、一年内目标价25元。 研究逻辑 1、无人机是下一个蓝海市场，未来十年将迎来爆发 无人驾驶飞机简称“无人机”，英文缩写为“UAV”，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞机。无人机最早出现于20世纪20年代，当时是用作军队训练用的靶机。20世纪90年代，海湾战争后，无人机开始飞速发展和广泛运用。 无人机应用领域广泛，主要包括专业级和消费级两大市场，未来市场空间巨大。 图1：未来10年全球消费级无人机市场规模预测（亿美元） 
2、专业级无人机技术壁垒极高，市场由少数专业厂商垄断 无人机已经被应用在许多专业领域，包括军事和警务、救灾救援、电力和石油管线巡视、城市管理、农业等。目前，我国专业级无人机市场的80%以上来自军事、警务以及公共服务行业。 军事和警务：广东省河源市警察局使用配备了高清摄像头和GPS系统的无人机，侦察山林中非法种植的罂粟田，这比传统的通过人来进行“地毯式”搜索要有效率得多。 救灾救援：重庆林业局从2014年开始演练并使用无人机在1500米的高空监测森林火势走向。 电力和石油管线巡视：在太原的国家电网分点，已经使用多旋翼的无人机靠近杆塔来检查塔顶的零部件是否有损坏。由于多数工作是在高山地区进行，植被通常比较茂盛，人力很难进行作业，以无人机来替代是为了在一定程度上减轻人力的负担。 城市管理：深圳市松岗区街道办执法队购置了3架小型无人机和1架大型的无人机，利用无人机进行巡查，拍摄地面上违章建筑和乱买卖的现象。 农业（喷洒农药）：据了解，使用一台无人机一天可以完成农药喷洒1000亩，是一个农民喷洒农药效率的40倍左右。而且，人力喷洒农药经常会造成农民农药中毒，无人机喷洒更具安全性。
专业级无人机技术壁垒极高，技术壁垒主要体现在续航时间、适应环境能力、飞行半径、定位系统的精确度和地面操控系统等方面。 目前，普通的航拍飞行器限高500米，飞行直径大概在1000米，续航也最多25分钟，一旦遇到大风和低压，很多控件容易失灵。专业级无人机（如深圳一电的F50）平均能够飞行45分钟，是普通消费级航拍无人机飞行时间的2到3倍，在恶劣环境里也能长时间执行侦察任务。“全球鹰”是美国空军乃至全世界最先进的长航时远程无人侦察机，续航时间可以达到42小时。 专业级无人机需要适应极度恶劣的天气环境，因此对机体材料的要求也极高，深圳一电的F100采用了碳纤维的材料，比一般的塑料或者金属材料强度更高，能抗7级以上的大风。 专业无人机对图像采集有更高要求，包括精准地抓取和定位，这一点在电力巡线应用上显得格外重要，因为时常需要检查杆塔上的零部件，最小的只有4毫米。
全球来看，美国与以色列的无人机技术属于尖端水平。国内来看，目前有400多家无人机公司，但真正掌握专业级无人机技术的尚不到10%，行业领先者包括深圳一电航空公司、湖北易瓦特、深圳艾特航空、零度智控等。 深圳一电航空技术有限公司（AEE）成立于2005年（母公司一电科技成立于1999年），是全球领先的多旋翼无人机系统制造商，产品包括F50、F100，最大客户来自各国政府的军警和公共服务机构。一电科技也是唯一参与公安部警用《无人飞行器系统》行业标准起草制订的企业单位。 易瓦特是全球领先的航空与电力设备供应商，中国境内企业——湖北易瓦特科技公司以工业智能化研发方向为主，专业从事无人机研发、设计和生产。易瓦特最大客户是国家电网和南方电网。 深圳艾特航空科技成立于2002年，现已成为我国航模产品和遥控设备制造的龙头企业。2009年，艾特航空投入巨资设立无人机事业部，自主研发电力巡线、森林防火等系列无人机，获得各地政府和军方的普遍认可。 零度智控（北京）智能科技有限公司是国际顶尖的无人智能系统开发商、高端影视云台提供商以及小型无人机应用和娱乐领域的系统集成商。零度主要客户为政府部门、部队等，在研发方面和国内顶尖科研院所及国内外顶尖大学保持紧密合作。
3、消费级无人机投资持续升温，未来市场潜力巨大 随着无人机成本的大幅下降，无人机已经逐渐开启了消费级市场（普通商用和家用）的大门。其中，最主要的消费级应用市场是航拍，此外，无人机送快递、无人机商业广告、娱乐等新的应用市场也在蓬勃发展。 航拍：过去，航拍成本动辄数万、数十万，现在无人机航拍的成本已大幅下降。GoPro 计划推出的无人机价格区间将在 500-1000 美元之间，而淘宝上已经有了 3999 元人民币的大疆无人机。 快递&物流：亚马逊、DHL等国际巨头都已开始尝试无人机物流，以寻求更加快速的方式，将商品送到消费者手中。国内方面，顺丰已经在珠三角地区发力，以每天500架次的飞行密度，力推在山区、偏远乡村等农村市场的无人机速递业务。今年2月初，阿里巴巴宣布，在此前进行的无人机送快递测试中，可以在一小时内完成从下单到收货的全过程。此外，圆通、淘宝、1号店等企业也逐渐将目光投向无人机快递。 商业广告：无人机还可用于商业广告一类的地方，利用无人机拖带宣传标签在一定范围内飞行无疑会有非常好的宣传效果。 娱乐：2015年2月7日，汪峰借用无人机传送婚戒求婚成功，主角就是售价7499元的大疆Phantom2Vision+无人机。
从政策层面来看，以中国民用航空局、国家空管委为代表的政府部门，正在推动无人机行业的飞行标准、合规化，为国内无人机在消费级市场的发展提供了重要支撑。 中国民用航空局2009年6月26日下发的《民用无人机空中交通管理办法》规定“组织实施民用无人机活动的单位和个人应当按照《通用航空飞行管制条例》等规定申请划设和使用空域，接受飞行活动管理和空中交通服务”。 2013年，中国民用航空局出台的《民用无人驾驶航空器系统驾驶员管理暂行规定》指出，“重量小于等于7千克的微型无人机，飞行范围在目视视距内半径500米、相对高度低于120米范围内，无须证照管理。重量等指标高于上述标准的无人机以及飞入复杂空域内的，驾驶员需纳入行业协会甚至民航局的监管”。 国务院、中央军委空中交通管制委员会于2014年11月召开的全国低空空域管理改革工作会议中提出，我国目前正在沈阳、广州飞行管制区，重庆、杭州等10个飞行管制分区进行1000米以下空域管理改革试点。据了解，中国民航局目前正就《无人机空域管理规定》在征求意见，预计不久的将来有望出台。
目前我国约有150多家民用无人机生产单位，但企业普遍规模不大。大疆创新是全球领先的消费级无人机厂商，占据了全球民用小型无人机约50%-70%的市场份额。 大疆创新成立于2006年，目前已成为全球领先的无人飞行器控制系统及无人机解决方案的研发和生产商。公司产品涵盖中端价位的 Phantom （大精灵）以及高端市场绝对王者的 Inspire （“悟”）系列。公司的无人机被广泛运用于航拍，深受专业及业余摄影师的喜欢，且被应用于热播电视节目《爸爸去哪儿》，《神盾局特工》、《国土安全》等热门美剧中的航拍镜头。公司2013年收入规模达到8亿元，2014年收入预计为2013年的3-4倍，估值已达100亿元。 2014年11月，大疆开放了针对精灵无人机系列产品的SDK（软件开发工具包）开发平台，鼓励并支持开发者在大疆的飞行平台上编写适用于各自领域的应用。据了解，招商新能源利用DJI SDK平台，将大疆的无人机应用到了太阳能板的检测中。还有一些电信运营服务巨头，已经开始利用基于大疆SDK开发的解决方案结合无人机检查基站的天线。
近两年来，国内消费级无人机市场投资迅速升温，除了技术和市场份额领先的大疆创新，国内极飞科技、零度智控、雷柏科技、亿航等公司也是动作不断，纷纷加码消费级无人机市场。 广州极飞电子科技有限公司成立于 2007 年，致力于民用无人飞机和飞行控制系统的研发和制造。公司以 SuperX 飞控系统和 X650 系列飞行器为基础的小型无人机在国内处于领先水平，并成为了多国政府部门和知名企业的合作伙伴。2013年，极飞和顺丰开始合作无人机快递，目前无人机已经升级至第三代系统，每天有500架无人机在深圳和惠州工作，未来整体无人机投放规模将达到数千架左右。 2015年2月1日，无人机厂商零度智控与深圳雷柏科技，在深圳举行发布会，共同组建深圳零度，推出无人机新品Xplorer，进军消费级市场，现场公布了Xplorer三种套装的产品价格，分别是3199元、5999元、5999元。 亿航成立于2014年，是国内无人机市场的新锐，该团队于14年4月获得乐博资本杨宁的第一笔天使投资。14年5月，亿航发布了旗下首款无人机产品Ghost，是全球第一款通过手机操控的消费级无人机。
4、投资机会分析 无人机产业链参与者主要包括两类：一类是像大疆、GoPro这样的整机制造商；另一类则是为无人机提供硬、软件的上游制造商，包括芯片、电池、GPS、动力组、数据系统、图传系统等。硬件方面，芯片是核心零部件，它直接决定了无人机的操控性能、通信能力和处理图像信息的能力。 
A股投资标的方面，我们建议开始配置大唐电信（大疆无人机未来新一代通信协议下产品可能的芯片供应商）和京山轻机（和顺丰在无人机智能分拣系统方面进行技术合作）。 大唐电信（600198） 大唐电信成立于1998年，是电信科学技术研究院控股的高科技企业，主营业务包括集成电路设计、软件与应用等，目前已逐步确立了面向移动互联网、物联网等新兴产业的业务体系。2012年，公司以19亿元收购了联芯科技、上海优思和优思电子三家公司，其中，联芯科技是国内领先的TD-SCDMA、TD-LTE芯片和整体解决方案提供商。 公司旗下的联芯科技是大疆无人机的芯片供应商，在无人机产业链中占据重要地位，未来有望受益消费级无人机市场的爆发。 注：华创研究所通信组从底部持续推荐且跟踪大唐电信，关于该公司情况可咨询了解华创通信组。 京山轻机（000821） 京山轻机是中国轻工总会和中国包装总公司定点生产纸制品包装机械的骨干企业，也是世界最大的瓦楞机械设备和后续加工设备制造商。2014年，京山轻机以4.5亿元收购了惠州三协（主营业务为工业自动化设备等）100%的股权，加码自动化业务。 京山轻机的智能机器（自动化）和顺丰保持深度合作，目前主要为顺丰无人机的智能分拣提供技术支持，未来可能进行更多方面的合作。
注：本文部分内容和咨询来自商业周刊最新文章《人人可用的无人机》
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