|
作者 | 罗佐县（经济学博士，能源经济学者） 通过分析跨国石油公司2014年年报发现，在表达有能力战胜困难的信心的同时，坚持既定的投资优化和谨慎投资的思想依然占据主导地位。鉴于2015年经济形势的不确定性及油价持续走低可能性较大的事实，跨国公司的发展战略仍将处于守势。 近一时期以来，埃克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙及道达尔等五大跨国石油公司（IOC）先后发布了各自在2014年的经营业绩报告。通过解读各公司年报，研读其经营指标发现，在过去的一年里受低迷经济形势影响及油价波动冲击，大型石油公司业绩下滑幅度大，经营形势比往年更为严峻。但跨国石油公司并没有因此而倒下，而是继续坚持，表现出顽强的生命力。 投资回报水平普遍下降。追求高水平投资回报率、服务股东、实现股东利益最大化一直是跨国公司经营者所追求的目标。特别是在近几年不太好的经营形势下，这一口号喊得比任何时期都响亮，估计有稳定军心、增强投资者信心的用意在其中。但是从2014年来看，经营的情况似乎不那么乐观。以已占用资本的回报率这一经营指标为例，2014年五大跨国公司的均值仅为9.87%，尚不足10%，远低于2010年至2014年这5年的平均水平。 公司业务结构在微调中保持基本稳定。五大跨国石油公司均为一体化综合型石油公司，分析其结构可以从上下游、油气、本土海外产量分布三个方面展开。上下游结构的界定可以用上游原油产量与下游炼油产量的比例来衡量，为了说明问题的方便，在这里将其称为原油自给率。2014年，五大跨国公司的原油自给率区间在47%至112%之间，跨度比较大。从纵向层次看，2014年各个公司这一指标没有发生太大变化。其中原油自给率超过100%的有BP和雪佛龙两家公司。2005年至2009年期间，BP原油自给率一度超过100%，在五大跨国石油公司中是最高的。另一个公司是雪佛龙，2010年之后上游的整体规模一直大于下游，原油自给率一直在100%以上。 从业务规模方面看，埃克森美孚依然是最大的，2014年公司油气产量达到了501.4万桶/天，炼油加工量达到447.6万桶/天。上游规模位居第二和第三的分别是BP和壳牌，油气产量达到321.3万桶/天和291.3万桶/天。此外壳牌的炼油能力达到了290万桶/天，紧随埃克森美孚之后。从油气产量的地区分布看，各个公司无一例外表现出海外油气产量占总产量的比例占据绝对优势的特点。埃克森美孚和雪佛龙两家公司为美国公司，两家公司的本土产量占总产量比例稍高，估计与美国本土资源丰富有关。即使如此，海外油气产量在总产量中依然占据主要部分。 分析2014年跨国石油公司的业务结构指标还可以发现，天然气在公司油气产量中的占比继续提升。如果用油气当量比例来衡量这一变化，会发现一些很有趣的现象。以壳牌公司为例，2010年公司原油产量与天然气产量基本相同。2010年之后，这一比例逐年下降，2013年原油产量相当于天然气产量的90%，到2014年这一比例降至86%。壳牌发展天然气业务的传统看来并没有丢。其他四家公司的天然气产量占比也出现不同程度的提升。 严控资产负债率，遏制投资冲动成为普选。由于发展环境面临较大的不确定性，跨国石油公司在处理债务问题时普遍比较谨慎，严格管理，将负债率控制在低水平区间。BP自2010年以来，负债率一直处于下降状态，2012年以来公司负债率跌破20%，且一直持续至2014年。壳牌2014年年初发布盈利预警后对负债率问题更是高度重视，负债率由2013年的16.1%降至2014年的12.2%。雪佛龙的负债率2010年以来一直控制在9.8%至15.2%，2014年达到15.2%。道达尔的年报显示，公司在2014年的负债权益比为30%，该指标是净债务与公司权益的比率，资产负债率肯定低于这个水平。虽不能片面认为负债率越低越好，但是控制负债率是应对风险的有效手段，这一点是不可否认的。从几大跨国石油公司的表现看，他们都非常在意对负债率的控制。 重视技术创新，保持必要的科技投入。面临经济形势低迷，国际油价下跌，跨国石油公司在削减投资、降薪裁员的同时，始终不放弃技术创新，通过技术创新与高效率设备的应用提质增效，降低成本成为2014年跨国公司改进经营效率的重要手段。壳牌CEO公开表示，壳牌今后将继续保持研发的必要投资，以技术创新应对低油价的负面影响。BP始终在推广和应用它的地震成像技术、生产优化技术、EOR技术、油气运输技术，并将其视为公司的核心和特色技术。埃克森美孚公开表示，为了保障公司的储产量稳定，做好对常规和非常规油气资源的开发，公司需要持之以恒的技术创新。实际上金融危机爆发之后，经济形势急转直下，石油公司的决策者已意识到这个问题。今后随着具有新常态特点的全球经济和局势的变化，石油公司在科技创新方面，在科研体系的建设和完善方面，在科技产品的生产流程和机制管理方面会更加用心，更加在意。这一点在石油公司2013年和2014年的经营的点滴中就已经表现出来了。壳牌公司曾经宣称自己是所有大型跨国石油公司中科技投入最多的公司，不过从2014年的表现看，无论是投入的绝对规模还是科技投入强度（科技投入占公司年度销售收入的比例），壳牌都输给了道达尔。2014年道达尔科技投入达到13.53亿美元，高出壳牌1.3亿美元，科技投入强度是壳牌的2倍。 切实履行社会责任，贯彻可持续发展理念。尽管面临经营压力，跨国石油公司始终没有放弃可持续发展的理念，对社会责任的履行一如既往，重视自身在经济形势低迷时期的形象塑造。2014年五大跨国石油公司的各项社会责任指标总体继续向好。BP 公司2014年排放的二氧化碳量为4800万吨，较2013年下降了70万吨。道达尔出台安全健康环境质量章程，呼吁全体员工认同公司核心价值，自觉将个人行动与公司行动、社会利益统一起来，实现和谐发展。2014年道达尔百万工时事故数量仅为1.3起，较2012年和2013年分别下降了0.5起和0.3起，保持了连续下降。 通过分析发现，各家公司基本上都提到了目前经济环境给公司经营带来的挑战以及公司有能力战胜困难的信心。坚持既定的投资优化和谨慎投资的思想依然占据主导地位。跨国公司将继续坚持资产剥离，BP就表示在2015年将继续剥离100亿美元资产。鉴于2015年经济形势的不确定性及油价持续走低可能性较大的事实，2015年跨国公司的发展战略仍将处于守势。 来源为《中国石油报》2015年4月14日第二版 |
|
|
