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（说明：本文是我20年投资生涯的总结，几易其稿，为的是求真求精。这个投资哲学是本人投资体系的最顶层，是纲，因此自然是一些大道理和抽象的东西，但字字句句均是本人经验的总结和提炼。大道至简，知易行难，很多东西唯有经过，才会懂得。因此，本文欢迎大家发表看法，但不希望那些未经2个牛熊周期的朋友来打砸抢，还请高抬贵手，在下先行谢过。以后每年4月，我都会按时修订此文。另外，后续我会继续总结我的估值模型、风控模型、组合管理模型，在合适的时候会分享给大家。） 时势造英雄，投资亦然。紧跟时代大势，顺应时代潮流，顺势而为，随风而舞，是优秀投资的不二法门。大势者，世界之风云变幻，国家之政经起伏，产业之荣枯更替也。大势昌则全兵而战，大势衰则空仓以待，方能赢大利，避大险。然大势之观察，必看长远、看主流、看趋势，切忌鼠目寸光、一叶障目、刻舟求剑。大势一旦看错，则如逆水行舟，背道而驰，不可不慎也！ 投资之妙门，莫若在好的时机以好的价格买入好行业里的好企业。好行业必国之所倡、民之所需、技之所向。国倡能收事半功倍之效，民需能保市场不竭，技向能占先机之利；好企业必有志存高远的优秀舵手，诚实高效的管理团队，休戚与共的利益分享机制，持续稳定而又高质量的盈利能力；好价格必有足够的安全边际；好时机如黎明前的一小时，过早则徒守漫漫长夜，过晚则日已三杆，错过日出之喷薄。此四者，好行业胜过好公司，好公司胜过好价格，好价格胜过好时机。行业日下，再优秀的公司也如巧妇难为无米之炊；公司质差，价格再低亦如敝帚，一文不值；价格过高，纵有万千良机，亦不挡股价回归。 水满则溢，月盈则亏，股价涨跌亦合万物之理，涨多则跌，跌多则涨。故低买高卖，乃盈利之王道。高低之分，定于股价相对股票市场价值之高低。然何谓股票市场价值？简言之，乃企业内在价值与股票供求系数之乘积也。企业内在价值即企业未来自由现金流之贴现值。股票供求系数则反映股票供求关系，供愈大于求则愈小，反之愈大，所谓牛市重势，熊市重质，亦由此而起。 投资之目的，唯有盈利。然投资之旅，有如万里长征，长路漫漫而又危机四伏，一战胜不算胜，然一战败则可致血本无归。故成功之法，必先避险以求本金安全，再积长胜复利，方能赢取超额利润。避险之法，莫过于四：1）坚守能力圈，不熟不做；2）敬畏市场，确保安全边际；3）守不败之地，打可赢之仗；4）适当分散，组合投资。复利之关键，在 |
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