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周末这两天没有了撕逼，确实是一件很惬意的事，但是看到满屏的创业板崩盘论，而且士气很足。英大，周叔作为创业板的代表，已经很久没法长文了，现在估计是看怪不怪了，自己悄悄赚钱，懒得争论。跟叔，已经不知道跑到哪里去啦。孜明兄，今天发文力挺了一下。作为创业板的看多者，我也说说我的看法，抛砖引玉，欢迎拍砖。 泡沫不只在创业板 相关数据显示，2014年非ST上市公司净利润同比增长了6.16%，与2013年的13.2%相比大幅回落，而非金融类去年净利润增长为0.6%，这一数据在2013年是10.86%，相差之大令人咋舌。而A股主板的收入增速更是出现了反常。2014年，主板收入增速为4.3%，到今年一季报时，收入增速下滑至-2.1%。同样，A股主板在2014年利润增速为3.1%，到2015年一季报时盈利增速下滑至-5.6%。“主板的一季报收入和利润均是负增长，这还是近5年来首次出现的情况。” 这是最近的一条新闻上的信息。 看清楚了吗？主板的收入和净利润在逐年下滑，乃至到了今年一季度已经负增长啦？什么意思？衰退的迹象啊，你怎么去跟它估值？利润一个季度比不上一个季度。银行估值低吗？今年银行已经开始个位数增长了，按照这个趋势下去，可能今年下半年，乃至明年要开始负增长了？按照PE去估值，按照PEG去估值？衰退的企业，PE会越来越高。银行在利润下降的时候，股价还在上涨？（我不看空银行股价的上涨，这里只是论证，银行也有泡沫） 再来说说一路一带，中国铁建，一季度净利润增长8%左右，PE在31倍，中国中铁，一季度净利润增长在13%，PE在50倍。中国南车，一季度增长27%，PE在100倍。如果按照PEG来算，一路一带的这几个龙头的PEG值都在3倍以上。（我非常看好一路一带之后的表现，因为它的业绩会随着一路一带战略的实施，逐步体现出来，而银行却恰恰相反，一个季度比一个季度差） 我们在看看创业板。 尽管市场不断质疑其高估，但创业板还是连创历史新高。深交所数据显示，截至5月4日，创业板平均市盈率达到99.04倍，创下本年的新高。而与主板相比，创业板的业绩则明显占优。2014年年报及2015年一季报的统计数据显示，创业板2014年收入增速为28.4%，到2015年一季报收入增速进一步上升至31.3%，特别是营业收入增速从2012年三季度开始，逐季上升了11个季度。今年一季度，在扣非后归属于母公司净利润上，主板同比增1%，中小板同比增11.8%，而创业板则同比增17.1%，扣非后的净利润分别从2012年第三季度及2012年第一季度开始呈现趋势向上。 看清楚了吗？不仅在增长，增速还在增加，看创业板的股票，很多时候不要看净利润，要看收入增长，因为创业板的企业刚开始都是圈用户阶段是不盈利的。比如乐视网，卖的电视和手机都是不赚钱的，如果看净利润，你一定会被蒙蔽双眼。这些企业一旦规模起来之后，变现速度是非常惊人的，东方财富和同花顺这一年的变现速度，想必大家都见识了。未来还有很多的企业，净利润会突然爆发增长。如果用增速来衡量，今年1季度，整体增速在31%，而且增速还在上升趋势，现在创业板整体PE在90多倍。和一路一带的区别大吗？和开始呈衰退迹象的银行一样吗？举个例子，掌趣科技，2014年净利润增长100%以上，今年一季度，净利润增长80%以上，按照很多研报的预测，今年业绩在9亿左右，动态估值现在不到50倍，有泡沫吗？ 泡沫在于行业和个股的发展节奏 以掌趣科技，华谊兄弟为例，谈谈我对于创业板泡沫的理解。创业板的企业很多属于新兴产业，面临的都是一个新的爆发性的市场。因此，很多企业都会有一个爆发性的增长时间。类似于13年的华谊兄弟，掌趣科技，14年开始的基因测序，互联网金融。乃至于15年开始的智能制造，网商银行等等。这个时候，因为一个市场的突然打开，收入猛涨，伴随着的是股价的飙升。掌趣科技，中青宝13年接近10倍的涨幅，当时不少人爽翻了吧。那个时候的投资，凭的是想象力，凭的是中国梦，当看到中国电影市场突然井喷，更重梦想就来了，比如华谊兄弟的转型，以影视资源为核心，做娱乐，做游戏，做主题公园等等，然后一算净利润，吓死人，大家一边做着梦，一边拉升着股价，那个阶段，我称之为爆发性投资机会。 接着就是问题来了，为什么掌趣科技，中青宝，华谊兄弟这两年都没有好的表现了呢？在我看来，它们进入了第二个阶段了，就是成长股投资阶段了。什么叫成长股投资，就是过了做梦阶段了，拿业绩说话。如果业绩稍微不计预期，下场就和大华股份一样。所有美好的梦，都让人做了一遍，又不能制造出新的梦，就要拿业绩填平估值。虽然业绩很有可能在增长，但是只要离之前的梦想相差太远，股价很有可能就会腰斩，这点投资大华的朋友应该有体会。这个就是创业板的泡沫，需要拿业绩填平估值。不过即便如此，掌趣科技也已经超越历史新高了，华谊兄弟也在新高附近。这一点，乐视网就做得很好，当它让你做完一个梦，需要拿业绩自证时，马上又让你做另一个梦。所以乐视网一直都属于投资梦想阶段。你们可以想一下，如果没有手机，乐视能有现在的估值吗？如果没有超级电视，乐视影业，乐视13年能涨那么多吗？这不，手机过了，不是还有汽车嘛。更何况，乐视的每一次跨界都让人梦想成真。至少目前是这样。 当前炙手可热的互联网金融和基因测序就是13年的游戏和电影行业。所以不要惊讶于它们的涨幅，现在就是它们做梦的阶段。这个阶段有个特点，就是有业绩的涨不过没业绩的。有业绩的，总有个估值在那里放着，没业绩的只要做梦就可以了。所以你们看同花顺涨不过赢时胜，中科金财，但是这个阶段一过，就需要拿业绩来证伪。或者需要制作新的梦想出来。这就是当前最炙手可热的互联网金融板块的风险。说到创业板风险，最大的应该就是这个板块了吧。如果没有新的梦，这个板块将来很有可能会像14年的华谊，掌趣科技一样，用业绩来填平估值。这也是我前些天清空东大同的原因。不是不看好它们，而是如果仅仅是互联网券商的概念，至少在今年已经透资了很大的空间了。也就是说如果按照东方财富89元的价格，市值在1500亿左右，再翻倍就是3000亿。仅仅是券商概念，我觉得空间不大了，不如其他更好的，还处于爆发性投资机遇的股票。当然如果今年能够搭上银行牌照，或者跌幅足够大，我会立马回来。 创业板的股票过了前面的爆发性投资机会，成长期投资机会，接下来就是价值投资机会，不过那应该是这轮牛市结束，很多股票市值上千亿的时候啦。那个时候这些创业板股票有个特点，一定PE特别低，掌趣科技现在已经低于50倍啦。 创业板为什么新高不断 就像14年，游戏，影视板块大幅调整，基因，互联网金融扛起了大旗，如果今年下半年互联网金融和基因测序开始了调整，一定会有新的处于爆发性机遇的板块崛起扛起大旗。这就是创业板新高不断的原因，因为互联网，新兴产业对旧有体制的改造是逐步，分阶段进行的。就像我们现在能够感受到互联网金融带来的便利，但是对于互联网医疗感受不深，但是这个行业也一定会爆发出来。 创业板另一个不断创新高，不崩盘的原因，就是虽然很多概念股炒的很高，但是创业板中的蓝筹，像掌趣科技，华谊兄弟，光线传媒，碧水源，汇川技术，蓝色光标等等成长股，成为创业板指数的中流砥柱，它们并没有跟着一起疯狂。 未来的创业板将向何方 前面分析了，泡沫不只在创业板，主板和一路一带的泡沫同样不小。接下来我要跳大神了。如果以银行为权重的上证指数，能够在4000点的基础上，涨一倍到8000点。那么以乐视网，华谊兄弟，东方财富，掌趣科技，蓝思科技等为权重的创业板，同样可以在3000点的基础上涨一倍到6000点。银行绑架了上证指数，同样的道理，乐视网，东方财富，华谊兄弟等等绑架了创业板。银行涨一倍，上证指数也涨一倍。那么乐视网，东方财富，华谊兄弟等能涨一倍，那么创业板一定也会涨一倍。在这些创业板权重的稳健走势下，期间一定伴随着各种概念的疯狂炒作。因此，我们现在关心的就是这些创业板权重还有多大的空间。 中国的转型能否成功，未来的中证500里，能看到大部分的创业板公司，就成功啦。 风险提示 不排除5月，6月份创业板在互联网金融见顶后开始一波中级调整。但是就像我前面分析的一样，创业板的风险在于行业和个股的节奏。有的再跌，有的在涨。有的需要业绩证伪，有的刚开始造梦。 如果证监会的那个消息是真的，创业板开始调整，将是布局创业板个股的绝佳机会。多少没有上车的等不及了吧。 $同花顺(SZ300033)$ $东方财富(SZ300059)$ $乐视网(SZ300104)$ $中国南车(SH601766)$ $光线传媒(SZ300251)$ $掌趣科技(SZ300315)$ $吉林敖东(SZ000623)$ $中国平安(SH601318)$ $蓝思科技(SZ300433)$ $华谊兄弟(SZ300027)$ @孜明 @饼哥归来 @亏钱大户 @大道至简拥抱未来 @davy3331 @迈克尔韭菲特丫@澎湃动力 @SC夏天 @漩涡鸣人NARUTO @落灰灰123 @甲木林 @橡树木棉 @萌牛投资 @涨停板敢死队队长 @GT周 @英科睿资鹰 http://xueqiu.com/5800655192/38724173 牛市宣言-中国梦 http://xueqiu.com/5800655192/38928941 牛市宣言-论调整 http://xueqiu.com/5800655192/39038645 牛市宣言---中盘蓝筹 http://xueqiu.com/5800655192/39413988 牛市宣言-持股 http://xueqiu.com/5800655192/41168910 牛市宣言-修心 http://xueqiu.com/5800655192/42933676 牛市宣言-- 调整意味着新的机遇的产生（2015.5.5） |
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