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近期，在地方债大规模发行以及对其非市场化因素担忧下，债券市场出现下行。上周，国债期货两个品种弱势下行。周二（26日）5年期主力合约TF1509大幅走低，最低价接近跌停点位，最终大跌0.89%，10年期品种当日也大跌0.88%。债市下行的主要原因在于，虽然资金面延续宽松，但市场在一级市场的供给大潮下，情绪谨慎，短期内仍将延续弱势整理。本周利率债的计划发行规模为1890亿元，包括300亿元的5年期国债发行、150亿元的贴现国债发行、300亿元的国开债、220亿元的农发债、120亿元的进出口银行债以及760亿元的地方政府债，结合本周利率债到期260亿元，本周净供给量为1630亿元。下周从已公布的发行规模来看，国债和地方债均不会缺席，预计净供给量仍将维持高位。过大的净供给规模，将使得行情承受较大的压力。从目前已发行的地方债收益率来看，除去首家发行的江苏地方债以外，其余各期地方债的中标收益率均落在投标区间的下限，显示出较浓厚的非市场因素。从机构配置的角度出发，在地方债收益率被迫拉低的基础上，各家机构会把剩余的配置额度更多的向高收益的品种倾斜，在无形中挤压了其他利率债尤其是国债的配置额度。 |
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