热点前瞻：担忧情绪加剧 风格切换难以持久

风格切换难以持久

金百临咨询 秦洪

当前相关各方似乎开始重视起当前资本市场的局部泡沫格局，所以，开始降杠杆，部分券商甚至有暂停HOMS系统的信息，虽然一会儿报道，一会儿就澄清。但是，如此的信息就显示出降杠杆已是大势所趋。在降杠杆的初期，无疑是前期市场热门股首当其冲。因为热门股是创业板品种居多，高估值泡沫清晰。所以，部分券商在降杠杆的过程中，首先就是针对创业板，大幅降低创业板的融资杠杆率，甚至暂停创业板的融资资格。

受此影响，高估值的创业板在近两个交易日的走势较为难受，尤其是本周一，居然大幅走低，盘中跌幅一度达到10%。而且，由于恐慌氛围有所蔓延，所以，跌停板家数也随之拓展。看来，高估值的确是风险较为集中的场所。相对应的是，低估值品种拥有一定的安全垫，仍然是融资的主要标的证券。所以，部分激进者通过融资杠杆迅速涌入到低估值的银行股、保险股等品种，所以，上证指数大涨，证保B、证保B级等杠杆型分级基金迅速冲击涨停板，成为周一的牛市风向标。

正因为如此，越来越多的观点开始倾向于认为风格切换，创业板指持续调整，挤压泡沫。而主板市场的上证指数则有望在金融股的牵引下持续大涨。但是，就当前盘面特征来说，一、两个交易日可以实现这样的风格切换，但难以长久。

逻辑较为简单，一是因为当前上证指数仍然是A股市场的风向标。也就是说，只要上证指数不持续大涨，就不会招来更为猛烈的政策刺激。但是，如果上证指数持续大涨，可能会招来更为猛烈的限制性政策。所以，上证指数持续大涨的概率并不大。二是因为当前A股市场的牛市逻辑主要是改革与经济结构转型。其中，经济结构转型是核心中的核心，也是牛市的风向标。所以，如果创业板不行了，那么，A股的牛市成色就大大降低。

所以，短线A股市场固然可能依然以上证指数为主角，但不会持续，甚至难以持续到周三。而且，有着一定的历史经验市场参与者认为：他们不怕黑色星期四或者黑色星期五，怕的是黑色一，因为黑色星期四或者黑色星期五，只是市场参与者担心周末的利空政策。但一旦过了周末，就会迎来红色星期一，这是牛市的最为显著的特征。但如果出现黑色星期一，就说明市场主流资金已经不想再大干快干了。更何况，上周五、本周一还是新股冻结资金解禁的日子，创业板仍然是黑色星期一，所以，市场担忧的情绪开始加剧，也在情理之中。

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