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蓝色光标(300058)布局移动广告业务，营销产业王者归来 蓝色光标(300058) 公司公告拟取得移动广告业务领先企业Madhouse54.77% 股权， 收购DomobLimited 公司100%股权、收购多盟智胜95%股权，同时增资取得济南汇选30%股权，并设立蓝色光标天地互联科技(北京)有限公司。 移动端+大数据不断补强，占据移动端市场第一。亿动是移动广告业务中的领先企业，在移动广告领域已经积累一定客户资源，所服务客户中包括众多市场上最有实力的广告主，例如可口可乐、宝洁等优质客户，与公司推进数字化+国际化战略、搭建全产业链布局数字营销行业战略目标深度契合，能够在技术和客户资源方面形成互补。多盟拥有自主开发的需求方平台，积累了客观的移动广告领域用户数据，其众多技术人员都来自国内顶尖的互联网+公司，能够为蓝标注入优秀持续创新基因。此外增资汇选是公司的数字化升级战略，将通过“DSP+实时竞价平台”的模式对接广告主和媒体资源，天地互联的设立则是公司正式进军并布局航空wifi 的标志，正式成为A 股航空wifi入口第一股。 数字化国际化布局战略持续，营销霸主王者归来。多盟和亿动是中国移动广告行业两家最大的公司，2015 年合计收入预计20 亿，加上蓝标旗下SNK 等10 亿移动相关营收，合计30 亿，标志蓝标成为中国移动营销领域绝对王者。公司正加速数字技术与营销传播的完美结合，目前已经在DMP、营销CRM、移动互联DSP 和RTB 广告等领域持续布局实现了产业格局升级，塑造核心竞争力。 维持“强烈推荐-A”评级。若不考虑此次收购影响，预计近3 年EPS 分别为0.49 元、0.64 元和0.84 元。一季度海外计提资产减值损失短期影响股价表现，但公司霸气风范不改，围绕全球化和技术大数据不断布局，未来预计将在客户、技术、媒体资源等方面体现更多协同，整合营销传播效应大可期。随着分众传媒借壳宏达新材回归A 股，也有望提振A 股营销公司热情。我们看好蓝标凭借国际化数字化的持续布局构建起的核心竞争壁垒，维持强烈推荐，营销霸主地位无可撼动！ 风险提示：收购资产协同效果待观察，宏观经济持续不振(招商证券王京乐，李妍) 保利地产(600048)地产“专业大象”保利系列之2:专业大象整合提速，战略拓展一线城市 保利地产(600048) 上调目标价至17.5元，维持增持评级。保利地产为低估值龙头，受益行业销售好转，弹性较大。多种方式增加土地储备，再融资更可推动优质资源加速释放，故上调目标价至17.5 元，对应2015 年12.5倍PE。维持2015、16 年EPS1.40、1.57 元的预测。 保利地产公告拟认购上置集团新发股份，认购完成后将成为其最大股东。1)保利拟以0.25 港元/股的价格现金认购上置集团(1207.HK)新发股份，完成后将成为其持股30%以上单一最大股东。2)上置集团2014 年末股东权益为96 亿港元，每股净资产1.6 港币，收购价折让84%。3)上置集团当前控股股东持有28.9 亿股，持股51%。若保利持有新发股份与之前大股东持股数相同，则需支付现金7.2 亿港币。 可获取上置集团上海优质项目，增加一线城市储备。1)上置集团2014年收入14.4 亿港元，净利润1.4 亿港元。2)上置2014 年底储备约290 万方，上海最多约140 万方，其他城市包括沈阳、海口、无锡等。 销售持续改善，公司弹性较大。1)保利地产5 月销售175 亿元，销售面积136 万平，同增43%、39%；1-5 月销售504 亿元，同增3.6%。市场回暖叠加推盘增加，预计后续销售会持续有较好表现。2)保利当前2015EPE 9.6 倍，远低于行业平均22 倍的水平。年初以来股价上涨25%，板块排名倒数，蓄势已久。3)再融资更可推动发展加速；拟募集资金100 亿元，发行底价8.74 元/股。 风险因素：后续收购进展存一定不确定性(国泰君安侯丽科，梁荣，李品科) 恒生电子(600570)阿里金融帝国的战略性布局 恒生电子(600570) 国内唯一一家全领域的金融 IT 服务商， 公司为证券、银行、基金、期货、信托、保险、私募等金融机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具， 在金融 IT 市场占有率领先； 在证券核心交易系统、基金与机构资产管理系统、银行财富管理平台等领域，公司均处于绝对领先的地位， 卡位优势明显。？ 马云入股， 阿里金融帝国的战略性布局。 马云成为公司实际控制人后， 公司的互联网+金融业务在阿里体系的支持下，呈现加速发展态势，公司在资本市场领域的卡位优势与蚂蚁金服的 C 端流量结合后，把占了券商和机构理财从 B 端到 C 端的入口，成为马云金融大棋局中的一着先手棋， 战略意义重大。 七朵云全面构建金融云服务平台。 公司金融云平台 iTN，包含恒生云融、交易所云、投资云、 经纪云、 资管云、 财富云和海外云七朵金融云服务，目标是打造以交易平台为核心的开放的财富资产管理生态体系，使各类金融服务需求能够实现快速对接，最终实现大规模金融产品的定制和交易。其中，投资云旗下的产品 HOMS， 是私募客户的投资管理平台， 在私募基金爆发式增长的背景下，HOMS 作为这一领域的垄断性产品，将显着受益。 三潭金融剑指国内数百万亿元“ 非标” 市场，空间巨大。 三潭金融三大股东实力雄厚， 公司不但可以提供 IT 技术， 其 IT 系统更是连接了数十万亿级金融资产， 中投保拥有丰富的投融资与担保资历、 蚂蚁金服则拥有平台运作经验与流量入口，三潭金融剑指国内数百万亿元“ 非标” 市场， 旗下金融资产交易平台“ 网金社” 即将正式上线， 有望发挥股东的优势做大做强。随着我国资产证券化的发展， 三潭拓展空间巨大。 投资建议： 1.0 业务稳健增长，尤其是近期资本市场的万亿行情催生券商系统升级换代， 公司的技术实力正在助力其获取更高的市场份额， 进一步巩固领先优势； 2.0 业务则已经迎来了落地之年， 七朵云产品全面盛开，引领金融云时代的到来， 探索全新的商业模式。预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.82、 1.15、 1.54 元，维持“买入-A”投资评级， 我们按照分业务估值法估算市值空间 1800 亿元， 对应 12 个月目标价 290 元。 风险提示： 互联网金融业务不达预期风险， HOMS 政策风险。(安信证券胡又文) 光明乳业(600597)购陆续落地，公司腾飞在即 光明乳业(600597) 2015 年6 月8 日晚间，公司发布公告称公司拟向信晟投资等6 名投资者定向增发90 亿元，其中68.73 亿元用于收购母公司持有的BFSI100%股权，从而获得其所有的以色列乳业公司TNUVA 集团76.73%的股权。通过此次并购，光明乳业将和TNUVA 公司产生较强效应，未来具有足够大的想象空间，值得期待。给予16 年40 倍PE，目标价34.4 元，上调至“强烈推荐-A”评级。 引入战略投资，国企改革启动。公司于2015 年6 月8 日晚间发布非公开发行预案，拟向信晟投资、晟创投资、益民集团、上汽投资、国盛投资和浦科源富达壹等6 家特定对象发行约5.59 亿股，募集金额约90 亿元人民币，其中信晟投资、晟创投资的控股股东分别为中信并购基金和弘毅投资。本次发行完成后，光明集团仍作为公司控股股东，合计持股40.84%，不会导致实际控制人发生变化。此次增发引入中信、弘毅等战略投资者，也意味着公司控股股东光明食品集团以光明乳业的资产整合为起点，开启国企改革之路，未来将给予公司注入更大发展活力。 间接控股以色列最大乳品公司，预计将产生较强协同效应。本次增发募集资金主要拟用于收购公司控股股东持有的Bright Food Singapore Investment100%股权，从而获得后者所有的TNUVA 集团76.73%的股权控制权。TNUVA集团是以色列最大的综合食品企业之一，以人民币计，截至2015 年一季度，总资产约为111.62 亿元，负债率58.95%，公司2014 年实现营收106 亿元，净利润6.35 亿元，预计合并后将为光明直接贡献净利润约4.9 亿元。TNUVA公司乳品在以色列市场份额超过50%，公司在乳品产业链上研发制造、牧业养殖及管理等技术方面处于世界领先水平。收购完成后双方将会在海内外市场开拓、产品技术研发以及原材料供给等方面进行深入合作，TNUVA 可通过光明顺利打开中国市场，光明则可以借助TNUVA 的技术发力酸奶奶酪、黄油等新品类开发，降低饲养成本等，而在乳清粉、工业奶粉等原材料领域，双方可以形成以色列、新西兰、中国三地业务互动，促进现有新业务发展。预计并购完成后双方可产生较强协同效应，想象空间巨大，前景可期。 收购持续进行，公司腾飞在即。收购TNUVA 集团只是光明乳业实施并购战略的第一步，公司将持续进行资产整合，未来拟通过子公司上海光明荷斯坦牧业有限公司向股东光明食品集团收购上海鼎健饲料有限公司100%股权、天津市今日健康乳业有限公司30%股权以及上海冠牛经贸有限公司100%股权等。后续一系列的资产整合，将有助于光明乳业完善产业链布局，增强竞争实力。 并购产生想象空间，上调至“强烈推荐-A”评级，目标价34.4 元。预计公司15-16EPS 为0.68、0.86 元，并购产生想象空间，给予16 年40 倍PE，目标价34.4 元，上调至“强烈推荐-A”评级。 风险提示：需求不及预期、并购整合进程缓慢、食品安全风险。(招商证券董广阳，杨勇胜，李重阳) 泰亚股份(002517)公司首次覆盖报告：移动互联网大潮下走向娱乐生活服务平台 泰亚股份(002517) 投资要点： 首次覆盖泰亚股份，给予“增持”评级。我们首次覆盖泰亚股份，给予增持评级。预计公司2015-2017年EPS分别为0.99/1.86/2.53元，目标价126.82元。公司系恺英网络借壳上市，整合完成后主营业务变为互联网及移动互联网运维，未来公司有望凭借在手的产品开发、市场推广、在手用户及用户数据积累和分析能力，成为基于用户、内容、数据和运维的互联网生活与娱乐服务平台。 移动互联网平台级公司。公司移动端业务主要通过XY苹果助手开展业务，XY苹果助手2014H2中国垂直型苹果第三方应用分发渠道月度排名第二位，累计用户数超6600万，月均活跃设备数超1100万。同时公司拟投入9.71亿元进行XY苹果助手全球化推广，有望将XY苹果助手国际版建为全球iOS 设备持有用户的互联网入口。公司在互联网领域长期积累的产品研发、推广、用户及数据积累，有望为公司的网游及应用产品研发、游戏产品运营及游戏平台运营提供及时准确的数据支持，并通过公司O2O生活助手及数据中心进行全面变现。 从页游走向电子竞技。公司游戏业务包括页游及移动游戏的自主研发与运营，与腾讯、Facebook、小米等其他大型平台运营商建立了长期良好的合作关系。同时拟投入10.52亿元打造横跨手机和电视双终端的跨屏竞技平台，将公司页游和手游层面的资源积累扩张于电子竞技，享受包括电子竞技在内的娱乐市场高速成长的红利。 风险提示：交易审批、侵权诉讼或为公司经营带来一定的不确定性。(国泰君安陈筱，吴春旸) 峨眉山A(000888)摘牌柳江项目部分用地，景区西环线建设稳步推进 峨眉山A(000888) 事件：峨眉山公司公告称，控股孙公司洪雅洪金旅游集团有限公司在四川省眉山市洪雅县摘牌取得8 宗国有土地使用权，并取得“大峨眉国际旅游区”柳江古镇旅游综合开发项目(一期)相关建设手续。土地面积331.47 亩，为商业用地，使用年限40 年，价格为8155 万元。 “大峨眉”旅游西环线项目稳步推进：公司本次购买的土地是为配套柳江古镇项目。我们在此前公司报告中多次提到，柳江古镇定位为“大峨眉国际旅游区”西环线的重要景区及游客集散地，将补充现有峨眉旅游线路，提升景区整体容量，并丰富旅游产品业态。今年5 月，项目(一期)通过可行性研究、项目规划环境评审、项目建设环境评审，并完成立项报批手续，取得了项目规划选址意见书。同时，从整体西环线的建设来看，洪金快速通道(洪雅至峨眉山公路)是柳江与峨眉山景区的关键交通链接，目前公路正在建设，乐雅高速东岳出口至柳江古镇段已进入路基工程建设阶段。我们综合两个项目的进度，预计2016年西环线有望整体推出，届时将形成“成都—乐山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的双向旅游线路，东西旅游大环线的贯通是未来“大峨眉”区域旅游市场持续增长的空间所在。 柳江古镇定位养生养老度假产品：项目一期规划总面积约700 亩，后续按照项目需求，洪金公司将继续购地。按照规划，项目一期计划总投资约16 亿元，其中公司自筹约4.7 亿元，剩余资金采用银行贷款。项目将重点打造以药师佛文化为主体、以温泉康疗为引领的养生养老健康度假项目，沿河岸布局11 个板块，包括东入口综合配套区、西入口综合服务区、养生求寿广场区、养生街区、美食街区、客栈街区、北部滨水商业街区、温泉乐园区、温泉酒店区、南部滨水商业街区、雅乐公园等，总建筑面积约20 万平方米。我们认为，依托峨眉山景区为柳江古镇导流，古镇项目成长有望较为迅速。 盈利预测和投资建议：我们暂时不调整对公司的盈利预测，按照最新股本预计2016 年-2018 年公司基本每股收益分别为0.48 元、0.58 元和0.65 元。今年区域交通改善以及一季度内促销活动均显着拉动游客量增长，此外，西环线区域旅游资源整合及发展、市国企改革带来的公司机制改善、智慧旅游提升旅游品牌等都是公司中长期成长的核心驱动力，也是公司短期估值支撑的主要来源。我们继续维持公司“买入”的投资评级，上调6-12 月目标价为23.7 元-25.5 元。 风险提示：景区游客增长低于预期；公司新项目建设进度或运营情况低于预期；国企改革进度低于预期；重大流行疫病、自然灾害等不可抗力因素可能对公司运营产生负面冲击。(齐鲁证券苏超) (责任编辑：DF070) |
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