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近期，市场各参与主体纷纷动用市场化手段来降杠杆，为高温中的A股降虚火，从市场发展的角度来看，这并不意味着牛市的结束，疯牛慢下脚步也许是健康慢牛的开始。 淡定多年的中国资本市场，重新凝聚起强大的动能，人们似乎从未像现在这样期待市场上涨，这对于正经历经济转型关键期的中国经济，不失为一个福音，但静下细思量，这轮杠杆上的疯牛来势凶猛，在股市频频创新高的同时也积聚了风险。 今年上半年，证监会频繁对两融业务提示风险，进行摸底调查，从年初有机构因两融业务违规受罚，到近期多家券商下调多只个股担保品折算率以及上调保证金比例，对高市盈率个股“去杠杆化”，再到上周五证监会下发了两融新规的征求意见稿，重申券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利，这一系列动作，显示出市场各方决心去杠杆、化解高杠杆中隐藏的金融风险的意图。 毕竟，在半年涨超五成的速度与激情之后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成为了各方思考和关注的重点，加着高杠杆入市的资金显然不能成为市场长久健康发展的动力，尤其在这波行情是在以新入市的投资者作为增量资金推动的背景下。 不可否认的是，杠杆会在初期极大放大投资者能够获得的盈利，这种盈利带来的回报，会让新入市的投资者感到欣喜，正是这股子欣喜会让投资者被投机蒙蔽，持续加杠杆，忽视市场风险，直到遇到巨大的市场波动，从而不得不蒙受难以估量的损失并接受事实。从这两日曾经风光无限的大牛股中国中车连连大跌看，就可以窥视出其中的风险与隐患，若投资者融资加杠杆进入，来不及平仓的各类资金无疑都会被卷入亏损的漩涡中难以自拔。 “旱则资舟，水则资车”。为降低市场风险，在最新公布的两融新规中，监管层首提逆周期调解机制，意在股市行情上行时通过市场化手段避免市场过热催生泡沫，减少由市场剧烈波动带来的潜在损失，让金融机构、投资者“为自己负责”，达到拉高谷底，削平顶峰，减缓波动的效果，同时，为避免出现泡沫融资融券，严控两融规模，堵住违规资金进入市场的通道，减少系统性风险发生的概率与程度，降低对整个市场和投资者的冲击。 当前，去杠杆的政策大坝正在加速筑造，只有加强了风险监管才有助于市场中长期的平稳发展，才会降低股市风险爆发的可能性。只是借钱炒股的投资者需谨慎，理性投资才是正途，毕竟带杠杆运作如高空走钢丝，其风险恐怕难以估量。 |
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