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股价低迷，收益未必低迷（续）(2015-06-20 17:21:09)
股价低迷，收益未必低迷（续） 股价长期低迷与高位运行收益率分析（续） 嗯，换个@今日话题小编的标题：股价低迷，收益未必低迷
结论： 1，长期投资的收益率取决于企业未来的净资产收益率。 2，对于长期投资者来说，买进那一刻的价格，就决定了你未来的投资收益。 3，长期投资者的收益主要来自于企业未来现金流，股价波动收益是锦上添花。
昨天说了这个话题，有人说利润增长太高了，所以这个东东不一定算。好吧，那么我今天来个利润零增长的假设吧。也许很多人不知道，当业绩零增长，大幅提高分红率以后，股价高位运行与长期低迷的投资收益差距更厉害。更让你不可思议的是，在业绩零增长，股价长期低迷、提高分红率的情况下，长期投资的收益依然很不错。港股恒生银行过去几十年的长期高收益就是那样来的，何况恒生银行的市场估值并不低的离谱。
嗯，先说一下假设条件吧： 1，假设未来业绩零增长。 2，假设分红率提高至90%。业绩零增长，规模零增长，利润留存就没了用处，大部分作为现金分红吧，就给管理层留下10%的利润改善办公条件。 3，不考虑红利税与交易费用。 4，年度净资产=上年末净资产+本年度利润-上年度利润*90%。
附表一：业绩零增长股价长期低迷与高位运行收益模拟计算对照表 从上表中我们就可以看见，以企业未来几年业绩零增长为例，在股价低迷环境下，六年间股价保持不变，市盈率保持不变，市净率略有下降，六年间市值从1万元上涨至3.38万元，累计收益238%，年均收益22.50%；在股价高位运行的六年间市值从1万元上涨至1.30万元，累计收益30%，年均收益4.50%。很显然，股价低迷的投资收益每年高出18个百分点。在这里，得益于股价低迷状态下，现金分红再投资买入股份比较多；由于股价低于净资产交易，分红再投资可以获得超过企业净资产收益率的超额收益。也就是说，在股价低迷，长期低于净资产交易的环境下，对于高分红率的公司，就算是业绩零增长，依然可以取得不俗的投资收益，这就是红利再投资的魅力，也是大多数人所不知道的。
同时，大家可以看见，随着每股净资产逐渐增加，股价市净率越来越低，假如按市净率不变的股价，那么年均收益可提高2个百分点，至24.59%，差不多十年十倍的模样。
在目前可以融资交易的环境下，在等待着股价低迷至5倍市盈率、市净率1倍以下时，我们还可以运用杠杆投资，进一步提高投资收益。
在这里，可能有人会说，假如企业没那么高的分红率咋办，岂不是这个投资收益泡汤了嘛。其实，也没事，只要公司的实现利润或者说净资产收益率稳定不下降，那么就算是分红率低一点也没事，因为股票的净资产会逐渐提高，市场也不会无限制降低市净率交易。也就是说，股价会随着每股净资产的提高而提高，只不过是少了点红利再投资的超额收益而已。
如此，在这里就可以得出三个结论： 1，长期投资的收益率取决于企业未来的净资产收益率。 2，对于长期投资者来说，买进那一刻的价格，就决定了你未来的投资收益。 3，长期投资者的收益主要来自于企业未来现金流，股价波动收益是锦上添花。
好了，还是老规矩，不多说了，剩下的大家自己去悟吧。
在这里发一个上一篇文章的东东
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