塔勒布的“杠铃策略”(2008-10-27 11:56:42)2008年是一个“黑天鹅现象”集中爆发的年度，塔勒布在很多人眼中也似乎成了继巴菲特之后的又一尊“股神”。 其实，塔勒布在《黑天鹅》一书中已经说得非常明白了，未来是很难预测的，“真正的智者就是那些知道自己不能预测未来的人”。因此，能否准确预测到“黑天鹅”实际上并不重要，真正起关键影响的是：我们必须打破局限，正视未来“黑天鹅”的必然存在并为之在策略上做好充分的准备，而塔勒布的投资策略或者“秘诀”说实话也并不新鲜，这里我将其全文摘录，以便日后推荐给那些对金融投资感兴趣的朋友： 我努力在此把我作为证券交易者的“杠铃”策略推广到真实生活中。如果你知道容易犯预测错误，并且承认大部分“风险管理办法”是有缺陷的，因为有黑天鹅事件的影响，那么你的策略应该极度保守或者极度冒险，而不是一般保守或者一般冒险。不要把钱投入“中等风险”的投资，（你怎么知道它是中等风险的？听某个谋求终身教职的“专家”吗？）而应该把一定比例的钱，比如85%—90%，投入极为安全的投资工具，比如国债，比如投入你能找到的最安全的投资工具。余下的10%-15%投入极具投机性的赌博中，用尽可能多的财务杠杆（比如期权），最好是类似风险资本的投资组合。这样一来，你就不受错误的风险管理的影响。没有“黑天鹅”事件能够超越你的“底线”伤害你了，因为你的储备金最大限度地投入到了安全的投资工具。或者，同理，你可以拥有一个投机性投资组合，并确保（如果可能的话）它的损失不超过15%。这样，你就“剪掉”了对你有害的不可计算的风险。你不是承担中等风险，而是一边承受高风险，一边不承担风险。二者的平均值就是中等风险，但能使你从黑天鹅事件获益。用更为专业的术语，可以称之为“凸性”组合。 同时，塔勒布告诉我们，一定要参与大量的小赌博，不要被对一个黑天鹅事件的想象蒙住眼睛。如果风险投资公司能够赚钱，那不是因为他们脑子里有少数“合理”的故事，而是因为他们赌博的数量足够多，因此有机会遇到计划外的稀有事件。 |
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