长线投资一个企业，增长主要来自两个方面：一是所处行业增长，企业跟随增长；一是企业在行业中份额增长。两者大概构成了企业的增长。大部分牛股出在行业微小增长，而企业在行业中份额不断扩张，原因在于当行业微小增长，主流预期对该企业给予较低的增长预期，而该企业没有按照主流的观点低速增长，于是形成预期差形成超预期的态势，出现股价的上涨。所处行业增长较快，一般该企业会给予较高的估值，企业必须高于行业的增长速度而更快增长，才会形成超预期，这是推动股价增长的两个方面。
找到股价增长的逻辑规律，那么适合自己投资风格的人，就会按照自己的逻辑去不同的行业寻找所处行业位置的企业进行投资，有人喜欢龙头，有人喜欢行业靠后位置的黑马，行业占有率从10%提升到20%，即便行业负增长，企业股价也一样有翻倍的可能，这也是说明，只要你确定某一方面的确定性，小票一样可以盈利。
行业市值的增长主要对应GDP的总量和增长率，一个超大行业的全行业增长，大概就是GDP的增长，甚至略低于GDP的增长。下面举几个行业的例子：
1、银行领域大概的市值是10万亿。当前所有银行的市值是7万亿（上市+未上市）。
2、互联网零售大概的市值是3万亿。当前所有的互联网零售企业市值约2万亿。
3、互联网非电商类企业的市值大概只有2万亿，当前所有的互联网非电商企业的市值超过2万亿。
4、白酒市值大概1万亿，当前市值大概3000亿。
5、白色家电市值大概0.5万亿，当前市值大概2000亿。
当前对应的GDP总量50万亿，增长率7%。
1、银行类作为影响民生的行业，按照国外等行业的整体估值，这个行业作为中间的媒介，类比整个零售业，大概相当。10万亿，占整个GDP的20%，应该只多不少，当前5大行约占40%，整个行业处于微小增长，机会在于哪个占有率小的银行能够提高行业占有率，但考虑到企业间业务差距不明显，这个行业明显没有肉。
2、互联网零售业作为零售业的一个形态，大概30%左右的零售业的市值，整个零售业大概市值为10万亿，互联网零售业给3万亿，平台类1万亿，BtoC 1万亿，其他如团购等1万亿，行业大概如此，有的有点利润，有的风险挺大。
3、互联网非零售类企业主要靠游戏变现，游戏（虚拟物品）占50%，实体物品占30%，广告10%，其他10%，游戏大概有1万亿的市值，整个行业2万亿。腾讯1万亿到顶，其他1万亿，大公司2级市场没价值，投资价值体现在行业初创的天使或者风险投资。
4、白酒行业作为子行业，结合人口，国际的规律，大概在1万亿的规模，行业处于变动期，市场份额在变化，有企业可能从原来5%的销量，提高到10%。行业龙头至少有5000亿的规模。
5、白色家电行业至少有5000亿的规模，开利1500亿的市值，占整个欧美3成市场份额，国内市场只会高过5000亿，可能达到8000亿，行业内第一大概有30%以上飞份额，应该在2000亿左右。
再来看一下整个的参照物，2020年，我国的GDP应该能超过80万亿，甚至接近90万亿。
股价的盈亏，主要在于预期差的幅度，盈利比例=实际企业情况-行业主流预期情况。假如企业实际增长为5%，行业主流预期情况为负增长10%，那实际的收益应该在15%，同样的道理，主流观点预期增长30%，其实实际增长30%，你的利润基本为零。
因此，找到主流预期差，而自己认为预期好的企业就是盈利的核心，从整个不景气行业中找到主流观点预期差，而实际增长好的企业是一个捷径，原因在于主流的观点不会针对企业，而只是针对行业。
希望大家能有启发，本人截止目前，依然持有茅台和格力电器，对应50多万亿的GDP，我看到工商银行1.2万亿，阿里巴巴1万多亿的市值，尤其想到这些行业还没什么差异化，我就头痛，回头看到茅台1800亿，格力800亿，心情好多了，呵呵。周末快乐。
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网友评论：
亿利达：选股首先看重行业或者个股成长空间大，其次才是选择细分行业上市龙头，要不第一，要不唯一(行业内其它好公司未上市）。
TOPCP：我反过来，第一看企业，然后看行业，行业空间大估值一定不低，反之空间小估值低，份额加大后利润可观。
亿利达：从供需平衡考虑，想想白酒为什么降价，格力为什么开始价格战，就理解行业发展所处于的阶段和未来走势。
TOPCP：预期差是投资的关键，不是预期而是差，钟兄休会一下，如果没你说的这些坏因素，它们怎么会估值如此低，可差呢？
寻找中国优秀企业：格力有今天的行业地位与之前的技术积累和专注的精神密不可分的。现在，作为格力的创始人朱江洪已经离开格力；格力也开始多元化。以前格力只是专注低调地做事，从未喊口号，说要做多少规模，反而一路健康高速发展过来。现在似乎有点头脑发热，或者太过高调了，无形中跟自己增添了许多压力。
儿子他爹：不知你认为的合理市值是如何得出的！不能说屁股决定脑袋，只能说有嫌疑。我觉得看市值不如看股东人数合理！再差的垃圾，只要你出价合理，就应该有合理的利润。
TOPCP：银行的利润主要是息差，那么假设中国是一个零售类上巿公司，年销售额50万亿，巿值1PS，利润3个点（零售企业合理利润），那么这个企业向一个叫银行的机构存贷钱，那么这个银行机构应该赚几个点呢?赚一个点占整个中国的33%，二个点67%。假如占1.5个点，则银行合理利润为7500亿，十倍PE为7.5万亿，十五倍为11万亿多些。
美国电商占总GDP约6%。未来的中国大概也如此，未来中国电商零售额约为3万亿，给1PS高估值，整个电商约3万亿。
互联网非电商主要盈利是游戏，游戏总市值约1万亿，腾讯游戏利润占五成，游戏5千亿，其它五千亿，除非有新的流量变现出现，否则腾讯的增长很可能是京东的股份，大众点评的股份，传统业务到顶。
茅台你更熟，帝亚吉欧5千亿估值，假如它代表欧美，他覆盖的人口只有二亿家庭是中国家庭的一半，则白酒总巿值约一万亿。
开利销售额1400亿，利润高，约1PS估值，国内空调未来空间为中央空调3000亿，家用3000亿。约5千亿估值，0.8PS。
天堂彡：一直在这么做，相对而言，预期差的行业，产业资本关注也少，新进入者少，那些在行业中有壁垒或者有优势的企业，超预期的非常多，也好判断一些。另一种视角及分散行业资源向优势企业集中。
天高云淡0618：就是银行的利润今后几年你到手的方式不全是是市值的增加，很大一部分的利润会以派现的形式来体现。07年时候，大行的分红比例是50%，经过上次危机之后巴3出来，银行才被迫降低杠杆，提升资本金。目前情况下，经济增速下降，今后银行业绩增速变缓无悬念，随着增速下降，资本消耗也会下降，利润留存补充资本压力变小，银行的派现比例还会逐渐提高。我个人估计3年内大行派现40到45%，股份平均35%问题不大，这意味着什么，也就是到时候按现价不涨你一年分红收益都是13%附近。累计几年这都是钱。
TOPCP：行业分为内容和渠道两类，内容没有空间限制，渠道一定有限制。一个百货商场的利润率不应该高过提供商品企业的利润率（否则企业就会撤柜），正是如此。银行是渠道类企业，他所获取的利润太高，就会影响所服务的实体企业，结果就出现撤柜的情况，它必须保持在一个合理的范围内，否则就不持续。
我爱小团和他妈妈：
1、行业有没有发展空间，直接看产业资本的态度就可以了。目前民营银行的牌照可是香饽饽哦。
2、行业有发展空间，不等于公司有发展空间。就拿互联网来说，10几年前行业空间更为巨大，请问当年的公司活下来的有百分之几？没有门槛的行业，剧烈中的行业本身就是巨大的风险。
3、各行业应有的空间怎么衡量？时代在变，环境在变，生活方式在变，人的需求社会的需求也在变。凭什么估计行业空间？
4、同样的，在全球一体化的年代，各个国家产业结构差距很大。行业的前景，GDP的份额能够类比吗？
5、投资只看重成长，那是VC和PE干的事，普通投资者缺乏这种能力和精力。
6、基于预期差的投资理念本质上是一种博弈的理念。简单地说，就是赚别人的钱，问题是谁也不是傻子，这个钱一定赚得到吗？
