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上折的目的是为了提高B的杠杆率，上折前后，只要A+B相对于两份母基没有高溢价，理论上来说，A，B投资人都不会有损失的。但是实际交易情况呢？我们先来看A： 笔者统计了历史上发生的多次上折，A的交易价格，在上折前几天，就开始下跌！ 为啥？道理很简单：依据上折规则（假如母基净值1.5时触发上折），B净值从2到1，得到净值1的母鸡。如果B投资人分拆新获得的母基，并且全部在二级市场上卖，那么A的总份额将最高增加50%，巨量集中抛盘！！！所以，对A投资人来说，上折前几日，最好先卖出，等上折后稳定了，再买回A。 注：除了供给增加外分级A价格在上折前有所回调有一个很重要的原因是上折后A净值归1，合理价交易按照平均隐含收益率重新定价，市场预期到了A的隐含收益率要向平均隐含收益率回归这件事情，所以价格在上折前有所反应。
再来看B： B的份额数量也同步增加（新得母基分拆而来）。但是B的交易价格，在上折前后，没有出现和A类似的下跌，反而依然上升。这大概是因为上折通常发生在强势上涨市场中，持有B的投资者在强势市场下不愿意卖出B份额，所以短期没啥卖盘。 上折后B的交易价格要从1开始算，所以多半会有一到两个涨停，如果期间市场表现良好，可能涨停天数更多。 如果上折前A+B相对于母基有溢价，上折后，这个溢价消失（比如被套利盘砸掉），那B也会有一定损失，因为A+B相对于母基的溢价通常集中在B，但是这个损失和上折没太大关系，因为有没有上折，这个溢价也会被套利者打压掉的。
B投资人是否要参与上折？ 1、如果预测母基跟踪指数后面几天继续上涨，那么可以参与上折，也必须参与。因为如果你不参与，上折后，B通常是涨停的，你有可能买不回（B上折后的涨停一般是在补溢价，即从净值恢复到合理价的过程，偶尔也会遇到行情太好连续涨停的情况，但这种情况并不多见。上折本身是中性事件，判断参与上折与否主要还是要看是否看好跟踪指数后市表现）。 2、如果认为母基的跟踪指数短期不会再大涨，而且上折前A+B相对2份母基有较大溢价，那么B投资人可以考虑在上折前卖出。
向下折算对基金份额的影响？ B份额持有者一定要避免下折 B份额持有人：份额折算前后B份额所对应的基金资产净值不变。向下不定期折算之后B的杠杆会降低，可以有效的规避后市进一步下跌的风险。但缩小的溢价将成为你资产的损失。 A份额持有人如果下折前A折价较大，可以参与下折。 A份额持有人：份额折算后将持有A份额与新增场内母基金份额，且所对应的基金资产净值不变。新增的母基金没有折价，会成为你的收益。投资者可以可将母基金拆分，得到A份额和B份额，在二级市场卖出。也可以直接赎回。 |
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