7月13日凌晨，国内成交规模最大的P2P配资平台宣布平台已停止股票融资业务，不再新开融资账户。盘古智库学术委员、中央财经大学教授黄震解析，中国的资本市场是一个多层次多市场的结构，这次停止场外配资对于股市一定会有影响，并且在一定程度上会产生连锁反应。无风险教育的配资不可取。 早在2013年，黄震就曾在一些论坛上提醒做配资的从业者要注意配资杠杆带来的风险和可能产生的杠杆损失。因为最初小规模配置在市场的影响没那么明显，所以，并未引起业内人士重视。随后，一些业内人士有意识的大面积宣传杠杆收益而不披露其风险，加大了投资者追加杠杆的心理，也同时放大了风险，随之而来的是投资者惨重的损失。 黄震表示，一些平台在没有对投资者进行风险教育的情况下大规模的发展股票配资业务，这是一种极其不负责任的做法。他认为，此次巨幅震荡的股灾，暴露出中国资本市场的结构性问题和制度性的缺陷。非常措施拯救了股指，但救赎不了股市；巨量资金可以翻转交易，却改变不了人性。资本市场在通过救市措施达到稳定市场之后，需要进行一场根本的彻底的制度改造。 场外配资或被纳入法律监管 黄震称，中国资本市场是过去改革中造就的企业资源配置平台，也是居民资产配置平台，理应享受到改革红利。但是中国资本市场过去却长期流行圈钱工具论、合法赌场论、庄家操纵论，导致广大中小投资者在散户市冲沦为受人宰割的羔羊。通过本轮股市震荡检验出这种境况没有实质改变，反倒大有变本加厉之虞。黄震告诉记者，场外配资在没有出台管理办法之前，它的风险状况没有一个可靠的论证和管理模式，他建议，应该从交易管理账户上从严监管。 目前，互联网金融配资属于民间金融的做法，但假如通过这次与资本市场的联动导致资本市场的风暴，黄震认为，行业有可能被纳入法律监管。 出台以大数据为基础的监管手段是当务之急 黄震建议，一部分互联网金融产品过去是属于场外市场，现在介入了证券交易系统，其接口管理就应该规范，用户是否实名制，信息披露是否真实全面及时，以及投资者风险提示是否到位等，将来都应该纳入规范管理范围之内。 黄震称，通过这次杠杆风暴，暴露了互联网背景下中国各种市场联动带来的不确定性，这应该引起高度重视。他称，互联网金融背景下跨市场操纵造成后果的复杂性与严重性超出我们的想象，监管部门应该进行以大数据为基础的复盘与演练，否则下一次风暴极有可能再一次让市场措手不及。 监管当局必须加大对资本市场的改革力度，夯实从上市发行到信息披露，从公司治理到中小股东保护，从关联交易到跨市场联动，一系统制度安排必须重新考量与设计，真正实现资本市场法治化。黄震认为，目前市场急需监管层研究互联网背景下以大数据为基础的风险监测管理系统，探索运用大数据进行风险管理和监管创新。 |
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