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一、此次股票市场首先参与主体已并不但是投资者，而是全市场金融机构： 1、证券公司参与：证券公司为客户提供了超过2万亿的融资融券资金，超过6000亿的股票质押资金。 2、银行参与：商业银行以理财资金，参与结构化配资业务8000亿元，银行向证券公司提供两融资金1万亿元，银行股票质押规模 6000-8000亿元。 3、信托公司：受托的结构化配资业务和主动管理业务超过1万亿元。 二、传染路径： 1、民间配资：3000-4000亿元，会导致大盘快速下跌：5000点-4000点下来就是这波，目前这波几乎全军覆没，这一波下跌主要是创业板。 2、银行配资：当民间配资的多米捏骨牌开始倒下，银行配资出现第二波问题，大致会在主板3800点，创业板2400点左右出现大幅坏账，这一波主要是创业板和中小板。 3、券商两融业务：券商向市场释放的两融业务，大致会在主板3600-3800点会造成倾泄式的砸盘，使得大盘快速下跌至3500点以下。在这一波主要是主板和优质的，可参与两融业务的中小板。这中间券商将出现大幅亏损，并有可能部分小券商出现倒闭。 4、券商股票质押业务：券商股票质押业务，大致会在主板3000-3500点出现，由于该部分的股票质押，实质为通过股市向实体经济输血的部分，会造成大量优质的上市公司出现资金困难，且由于股票量太大，无法在市场上出售。 5、银行股票质押项目：银行的项目，由于质押率通常较券商稍低，但流动性更差，估计在3000-3200点会出现大幅坏账出现。 上述的多米捏骨牌，目前达到了第二步和第三步，如救援不能快速达到，则会直接会出现上20-30万亿的社会损失，且中产阶级财富会大量被洗劫，社会立即进入萧条。 随后的路径推演是： 6、信用风险和信用事件大幅增加，社会创新力量立即凋谢。 7、汇率出现大幅贬值。 8、社会可能出现较大动荡。 |
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