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投机与投资或有本质不同 原作：龚蕾 在读尼德霍夫回忆录，被称为美国“投机教父”的尼德霍夫认为股市长期走好，短期反复无常。也许，正是因为市场不总是完全理性，可能存在非理性，也让股市中存在投机现象。 举一个投机案例：荷兰郁金香的投机事件。 荷兰的郁金香中外闻名，在17世纪郁金香价格飞速上涨，一颗极品郁金香售价可相当于荷兰一栋豪宅，当时许多投资者欣喜若狂，许多交易商当时疯狂买进郁金香的期货，希望可以一夜暴富。有人说，17世纪欧洲充满炫耀与好大喜功，郁金香等鲜花也成了商人们奢华生活的一部分。 郁金香价格上涨，投机商开始囤积，继续抬高价格，反过来荷兰投资者继续囤积。几十颗郁金香价格高达1万英镑，许多股票交易所、银行每天挂出郁金香牌价。有趣的是，郁金香价格只涨不跌，欧洲的一些国家如德国投资者也加入其中。当时荷兰人人均收入150荷兰盾，而1000美元的郁金香投资收益却超过10万美元。市场失去理智，投机者达到疯狂。暴涨后是暴跌，客观经济规律是任何人无法阻挡的，荷兰郁金香投机最终伤害了荷兰金融体系与货币信用，荷兰陷入长达数十年的经济萧条。 投机特点或许在于离开了实体，资本市场中，当投机者完全不管商品真实价值而愿意花高价，期望一个笨蛋可以花更高价格买走，也许这就是经济学中的博傻理论。 这个投机案例或许给我们一些思考，在股票市场中，可能存在投机现象，但投机与投资有本质不同。经济学中对于投机理论定义为“空中阁楼”，鼻祖也可以追溯到经济学家凯恩斯，投机者不愿意把精力花在估算股票价值与复杂数字计算上，他们更愿意在空中楼阁中寄托希望。而投资依据内在价值的稳固增长理论，投资是投资者购买资产以获得预期收入、股息、或长期增值的一种方法。 前几天，笔者与一个微信朋友聊天，那个朋友前几年投资一套商住两用豪宅，总价不到100万，随着房价上涨，现在想以超过200万卖出。她说，房价还要上涨呢，你们都应该早买啊，现在若卖出去，不仅可以买一辆100万豪车，经济房的首付，而且可以全家出境游。另外一个朋友说，投资房子可获得租金收入，而若等着价格继续上涨高价卖出或许就是投机，无论投资或投机现象，在市场中均是存在的。 不论怎样，全球宽松货币，鼓励实体企业投资同时，投机现象也是存在的。金融危机后，美联储启动量化宽松，推高了股票市场与资产价格，资本市场中的泡泡呢不会弹出，而更可能以股市波动与资产价格波动中散去，哈瑞波特说，股市中投机与泡泡或许会随着金银去泡沫过程而逐渐散去，这种散去泡泡的方式对于全球金融来说是最安全的。 投资与投机有本质不同。一般认为，投资者是基于理性数据分析，着眼于长期，而投机着眼于短期价格涨落，谋取短期套利，投资者更愿意长期持有股票，而投机者热衷于快速买进快速卖出获得利益。从投资角度，股票价格基于上市公司财报与利润增长，从投机角度，投机者往往会快速低价买入高价卖出。 从宏观经济角度，更趋于理性的、慢牛大长牛的股市，不仅对上市公司发展是好消息，对于宏观经济发展也是支持。 （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。） |
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