分级基金套利概述(2010-12-03 08:23:46)
分级基金在证券市场存在转让、申购/赎回两种交易方式，其中转让价就是市场价格，而申购/赎回价却使用的是基金净值。转让交易由于是股票交易市场投资者之间的市场行为，交易价存在较大波动性，而基金净值波动稍小，从而市场价和基金净值之间经常存在价差。LOF和ETF基金也是存在这种现象，但是LOF/ETF折价溢价都很低，套利非常难。而分级基金由于存在杠杆现象，交易价格的波动相对就要剧烈得多，这就造成了套利的机会较多。 分级基金之所以存在套利空间，主要是由分级基金的交易机制支撑的：
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2． 下面以基金双喜为例子，来谈谈分级基金套利的基本情况。 双禧中证100分级基金基本情况： 分级基金：双禧A(150012)，双禧B(150013)。 分级基金构成：双禧A、双禧B的基金份额配比始终保持4∶6 分级基金净值计算：1．四份双禧A与六份双禧B构成一对组合，一对组合的净值之和等于十份双禧100的净值。 2．双禧A的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。3．计算出双禧A的净值后，根据双禧100、双禧A、双禧B份额净值的关系，可以计算出双禧B的份额净值。 由上诉基金的资料我们就可以大概得出套利的基本情况：由于4份双禧A与6份双禧B的净值之和等于10份双禧100的净值，那么如果市场上4份双禧A与6份双禧B的价格之和大于或小于10份双禧100的净值之和，当这个差距达到一定幅度，使得套利操作有利可图，那么套利就是有意义的。 套利成功的条件 套利操作需要成本，这个成本就是交易费用，包括申购和赎回费用、买入和卖出手续费。如果套利操作所得收入大于成本，那么套利成功。 套利的两种方式 申购拆分卖出 操作方法：申购双禧100份额，然后拆分份额为双禧A与双禧B，接着卖出双禧A与双禧B。 成功条件：如果4份双禧A与6份双禧B的价格之和大于10份双禧100的净值之和，当这个溢价达到一定幅度，使得套利操作有利可图。 买入合并赎回 操作方法：买入双禧A与双禧B份额，然后合并为双禧100份额，接着赎回双禧100份额。 成功条件：如果4份双禧A与6份双禧B的价格之和小于10份双禧100的净值之和，当这个折价达到一定幅度，使得套利操作有利可图。 下面一张表演示了如何计算套利条件是否满足，收益为正，这表明满足套利条件，套利是可成功的。
最近市场低迷，但是又让人总感觉市场跌无可跌，上涨的冲动十足。此时，双喜B已经按捺不住冲动，开始了溢价，准备好了套利双喜基金了吗？ |
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