银行业还在念叨投行牌照，招行都甩开膀子干了

作者|洪观石 来源|每日经济关注 转载自：信托圈

——“今年上半年招行行长田惠宇多次约见PE、VC大佬，商谈合作事宜。”

——原瑞银中国区联席主管赵驹加盟招行后，该行投行团队“狼性”毕露，架构未定，已大举出击，斩获颇丰。

——“市场往往有种刻板印象，认为投行、资本市场与商业银行没什么关系，事实上银行对投行领域的渗透之深，早已突破多数人的认知。”

今年三月，当中国证监会表示正在研究“商业银行申请证券期货业务牌照”时，国内各家银行纷纷摩拳擦掌。很快，交通银行跟华英证券“勾搭”上了，兴业银行也跟华福证券眉来眼去，都意在抢占“商行+投行”混业阵地。

一片喧嚣中，招商银行貌似波澜不兴，实则暗中落子。年初至今，招行一直在悄悄地整合总分行投行部门以及香港子公司的力量，重新集结兵力，组建协同作战的投行业务集群。

“变阵”线索藏在一则公告里：7月28日晚间，招行发布《第九届董事会第三十五次会议决议公告》披露，将对一级子公司招银国际金融控股有限公司（下称“招银国际控股”）增资4亿美元（等值），同时，永隆银行将其证券、期货子公司资产注入到招银国际控股。交易完成后，招银国际将升级为招行在港投行业务的统一平台，资金实力大增。

据内部人士透露，田惠宇本人将亲自担任新招银国际董事长，足见投行业务在招行“一体两翼”战略中的分量。同时，总行今年专设了投资银行事业部和“投资银行及资产管理业务委员会”，并四处树大旗，招兵马。尤其是今年2月，原瑞银中国区联席主管赵驹加盟招行，出任该行副行长，投行团队“狼性”毕露，甚至在架构未定时，就大举出击，斩获不少项目。

招行变阵奥秘，且看本文抽丝剥茧。

独家揭秘招银国际“新阵型”

2002年，招行在香港设立“招银国际金融有限公司”（下称“招银国际金融”）作为境外投行业务平台。公司通过下设的证券、期货、财务、资产管理等子公司开展业务，去年净利润达3.26亿元，同比增长47%。

利润增长虽快，却有很多力气没使出来。原因一是“缺钱”，虽然净资产已达10亿港元，但比国有大行在港的同类机构仍偏小，资本红线卡住很多业务；二是同属招行子公司的永隆银行也拥有证券、期货等牌照，内部有竞争，没有形成合力。

“变阵”第一步于今年5月落实：原招银国际金融更名为“招银国际控股”，下面新设的子公司接续沿用“招银国际金融”名称，“裂变”为双层架构。接下来，招商银行将对招银国际控股增资4亿美元（等值），永隆银行以全资子公司永隆证券、永隆期货的100%股权作价入股招银国际金融，占股比例为11%。

调整后的新阵型是这样的：

“未来几年香港市场充满机会，各家大行都加快渗透。招银国际作为控股平台，整合证券经纪、期货业务，资本金也跟国有大行的投行子公司平起平坐，可以大展拳脚了。”招商银行一名内部人士说，招行计划将招银国际打造成“境外投行旗舰”。

田惠宇和他的“虎狼之师”

事实上，评估招银国际的实力不能从单个机构出发，需考虑招行整个投行业务体系。今年以来，招行按事业部规则重组总行投行部，设立“投资银行及资产管理业务委员会”，同时延揽原瑞银高管赵驹加盟，通盘指挥总分行投行部、海外分行、集团各子公司投行业务的协同发展。

有熟悉赵驹的人士表示，赵是投行圈的“大佬级人物”，身材高大，低调务实，项目承揽能力极强。同时，“总行投行部今年新招了很多投行人士，狼性十足，甚至在部门架构落定前就做了不少项目。”招行某内部人士说，投行部在职级、考核上都按典型的投行规则，内部文化别具风格。

也许是因外资机构从业经历，赵驹及其团队在跨境并购市场上尤为强势。6月19日招行股东大会期间，行长田惠宇曾对投资者表示：“中国最近正在发生和刚刚完成的中概股私有化共有10单，我们主动做了5单，还有5单正在跟。这块业务招行已经是市场第一。”

团队的狼性，还要匹配组织的“体系化能力”才能发挥作用，招行恰恰有三大优势与此契合：

其一是财富管理、私人银行业务领先于同业，资金组织能力突出，这使投行团队做项目时完全不愁销售渠道。目前招行最新资产管理规模已达1.8万亿元，几乎与工行并驾齐驱。据此前证金公司披露的数据，在此轮“股灾”救市行动中，招行组织资金的体量甚至超过国有大行，凭实力奠定了其在资本市场的“江湖地位”。

“银行业有两个烦恼，一是组织资金，二是投放资产。但招行没有资金烦恼，全心全意挖掘优质资产，为我们的客户找到更好的投资方向，投行业务就是要发挥资产组织的功能。”招行一名内部人士说。另一方面，投行业务撮合资金和资产，降低风险资本占用，也符合田惠宇的“轻型银行”战略。

其二，招行各分行、海外分支以及集团子公司协同作战，可以转介项目、交叉销售、打通境内外市场。例如在完美世界、豪威科技、久邦数码的私有化项目中，招行纽约分行也扮演了重要角色。

最后，招行与资本市场生态圈的各类机构建立了密切合作关系，能快速对接各类资源。有投资界人士透露，今年上半年田惠宇多次约见PE、VC大佬，商谈合作事宜，招行一线员工甚至到投资机构驻点办公，“工作方式和传统商业银行很不一样”。在并购业务中，复星国际、红杉资本、弘毅投资等一众机构与招行共同作战。

招行会收券商牌照吗？

受制于《商业银行法》约束，内陆银行尚无法直接开展证券业务。不过今年交行透过旗下香港投行交银国际参股华英证券33%股权获批，预示着银行“曲线参股”证券公司可能不再是梦。

今年6月的股东大会上，就有投资者问及“招行会不会收购券商”。田惠宇回应道，招行是专业、理性的银行，不会简单跟风，此类决策要考虑三大因素：一，是否符合招行战略定位；二、是否适应新常态、服务新常态；三、是否有利于拥抱互联网大潮。

内陆券商牌照能打开IPO、证券经纪的业务空间，但即使没有牌照，商业银行的投行业务亦大有可为。

譬如传统的债券承销，近年颇受各银行重视。从主承销金额看，工行、建行在业务量上稳据第一梯队，兴业一度是股份行的冠军，但招行今年借助超短期融资券、非公开定向发行工具业务实现了赶超。

股权资本市场为兵家必争之地。招行、浦发、光大等多家股份制银行都推出了与支持中小企业发展相关的股权融资服务，如招行的 “千鹰展翼”投贷联动解决方案。近两年资本市场红火，相关的质押融资、并购金融、市值管理亦蓬勃发展。当前A股市场动荡不安，能打通境内外金融市场的银行更有承揽优势。

“下一步的重点是国企混改、并购重组、产业基金、企业重整等，我们已经提早布局。”招行某投行部人士说，市场往往有种刻板印象，认为投行、资本市场与商业银行没什么关系，事实上银行对投行领域的渗透之深，早已突破多数人的认知。