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上市公司实施员工持股计划原本是为了使员工获得激励，达到互利共赢的目的。不料，随着市场的持续下跌，不少员工持股计划受挫，不仅现有股价跌破原来的持股交易价，不少个股还面临补仓、止损的风险。厦门本地的投资顾问认为，这些员工持股计划遇到“问题”的个股中可能正蕴藏着机会。 记者 张海军 多只个股“破发” 最大折价近50% 在六七月完成员工持股计划的上市公司现在面临尴尬的局面。万达信息的员工持股成本是68元，现在股价最低时只剩下34元，整整跌去了一半。 万达信息此前披露的员工持股方案显示，按照1.5:1的比例设立优先级份额和进取级份额，员工持股计划放了1.5倍的杠杆。 考虑到上市公司股价波动风险，资产管理计划设置了预警与止损策略。预警线、补仓线、止损线相当于资管计划原始单位1元净值，分别为0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破，资金补偿方需要追加增强信用资金，现金补仓。这也就意味着万达信息早已经开始现金补仓。 国信证券湖滨北路营业部的投资顾问梅小群说，员工持股计划基本上被视为股价的一道防线。由于此轮下跌幅度较深，因此有不少个股跌破定增价和员工持股价，其中有不少是被错杀的标的。从中长期看，这些公司的发展具有潜力，同时目前价格低于员工持股价也有一定的优势。 根据本报记者的统计，目前已有香雪制药、通鼎互联、雏鹰农牧、长信科技、万达信息、比亚迪、歌尔声学、美的集团、双塔食品、欧菲光、益佰制药、华策影视、汉得信息等中小创板块上市公司，股价已经跌破员工计划的买入价。其中值得注意的是，双塔食品不仅股价跌破员工持股成本价，而且员工持股份额在1000万股以上、购买金额在2亿元以上、员工持股比例在2%以上。不过， 这样的公司为避免股价大跌，已经选择停牌应对。 寻找好标的两关键点 一看比例二看杠杆 梅小群说，对于跌破员工持股价格的公司，除了看折价比例外，主要可以看两点，一是看员工持股的比例高不高，二是杠杆用得大不大。 加杠杆的员工持股是大家可以关注的。比如，道明光学推出的员工持股计划中，员工自筹资金900万元，委托金额为9000万元，10倍杠杆在二级市场或者大宗交易买入股票。这一方面说明这家公司的自信心爆棚，另一方面，这家公司的股价显然“跌不起”，一旦低于员工持股成本价，就会出现比较好的投资机会。 华孚色纺股价持续下跌，仅在10元左右，已经跌破11.47元的持股成本。该公司员工持股计划所持2.1%的持股比例相对较高，还有一年的锁定期。梅小群说，按照测算，公司股价需维持在15元以上才能免交保证金，股价低于14元时每下跌1元需多追缴保证金1726万元。照此计算，公司现需要追缴的保证金高达7698万元。 更惊人的是，上市公司实益达通过复杂的操作，将杠杆放大到24倍，这样的公司股价真是一点都“跌不起”。不过，实益达自今年3月份完成员工持股计划后就一直停牌，现在无法交易。还有，欧菲光的第一期持股计划中，按照 20∶9∶1的比例进行结构化设计，杠杆比例高达 29 倍。 梅小群说，敢使用高杠杆让员工持股的公司，公司肯定是对前景很看好，只不过信心不能完全左右股价走势。 |
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