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问券商首席策略研究员：“现在怎么看？” 答：“看空有政治风险，看多有道德风险，不看有失业风险。” 跳水什么的，不是习惯了吗？
今日（8月5日），两市小幅低开后震荡上行。临近午盘，“两桶油”砸盘，两市大幅跳水，沪指险守3700点。午后，两市继续下挫，沪指失守3700点。13:55过后，两市强势翻红，随后展开弱势震荡走势。 截至收盘，沪指跌61.97点，跌幅1.65%，报3694.57点，成交4839亿元；深成指跌186.87点，跌幅1.47%，报12524.69点，成交4763亿元；创业板指跌44.12点，跌幅1.73%，报2502.04点，成交1239亿元。 分析人士指出，市场需要时间来换取未来上行空间，连续地量也反映了当前或仍处于筑底阶段。
午后期指一度小幅回升，随后跳水。 截至收盘，中证500期指IC1508、IC1509、IC1512、IC1603均跌逾1%； 上证50期指IH1508、IH1509、IH1512跌逾1%，IH1603跌逾2%； 沪深300期指IF1508、IF1509、IF1603跌逾1%，IF1512合约跌逾2%。
科恒股份：涨停，我只要一分钟！ | 你伤害了我，我一笑而过
据中国结算公布的数据，上周（7月27日至7月31日）中国股市新增投资者数量34.05万，按周减少13%。该新开户数创5月政府开始公布该项数据以来的最低水平。 7月31日当周上证综指下跌10%。这一数据大幅下跌反映了占中国股市约80%的散户投资者信心正在下降。 数据显示，上周(7月27日—7月31日)新增投资者数量为34.05万，较上周的39.15万减少5.1万。这是该数据自今年5月8日公布以来的新低。投资者总数继续上升，截至7月31日为9269.75万，其中已开立A股账户的自然人为9170.04万。 此外，数据显示，上周参与A股交易的投资者2768.61万，低于前周2919.59万。期末持有A股的投资者人数为5065.23万，略高于前周的5033.98万。 | A股上周新增投资者创纪录新低 | 三座大山压制A股 有机构指出，股指强势反弹仍面临三座大山的压制。
短期共振效应下周二迎来反弹，但是股指上方的关键三线——10日、20日、30日均线密集排列，小阳碎步上扬突破三线的可能性不大，三线紧密相连，一根放量的长阳突破其实是最好的结局，但是在3600点位国家已经付出了相当大的真金白银，一根长阳需要消耗的资金量太大，在目前人气还未带动起来的情况下，国家队单打独斗成本过高。
9日创3373新低开始反弹，人气指标一直处于缓步上升的趋势，然而近期观察AR和BR指标距离过大，短期有修复的需求，并且今日现拐头向下局面，在人气稍恢复之际，持续的地量对市场人气打击还是不小，加之今日光大银行宣布8月份开始重启股票配资业务，在杠杆的阴云逐步消散之际，小范围的配资业务重启难免给投资者增添一抹恐慌情绪。
央行呵护市场货币宽松之心可鉴，市场利率也维持在相对低的水平，市场资金量不缺乏。最近小盘股活跃度要明显好于大盘股，但是这个活跃度是靠国家队大量买盘堆起来的，但是从最近4个交易日成交量能来看，连续维持4000亿元的成交量，说明市场上跟风意愿不强，只是国家在此点位进一步建仓，投资者及其惜筹，观望气氛浓厚。 杀跌释放三信号 主力诡异动作 有机构分析，从8月4日盘面来看，冲高杀跌释放了三大重要信号。
从盘面来看，昨日超600股涨停，而今日早盘两市涨停的却不足50家，杀跌个股依旧凶猛，充分说明当前情绪不稳，市场稍有风吹草动便能引来巨大抛压。在市场情绪不稳、资金逢反弹调仓下，对业绩暗淡、股价虚高、筹码不稳、趋势走坏与主力砸盘个股，应逢高调仓出局。
据统计，本周一A股两融余额快速下行至1.29万亿，创出本轮调整以来新低；与此同时，融资买入已经连续7天净流出。两融余额连续大幅下降，市场量能明显萎缩。
最后，当前场外资金进场放缓、高风险偏好的杠杆资金持续下降，两市量能萎缩导致反弹行情一波三折、跳水频频。这其中也释放了当前市场存量资金博弈的信号。而存量资金博弈的特点就是个股普涨将难以为继，更多会呈现出结构性行情冰火两重天特性。
上述机构进一步分析，昨天大盘反弹百余点，但奇怪的是，主力机构只摇旗呐喊却未真正做多，反而趁机出货。例如，昨日机构买入的仅有天宸股份(600620)，相反黑芝麻(000716)、积成电子(002339)、芭田股份(002170)、卫士通(002268)等一批个股均被机构席位卖出，部分股今天仍跌停；国家队'御用'营业部也没有出现在交易榜单中；而今日，股指冲高回落，盘面继续缩量，部分个股一笔拉高后也走出钓鱼竿式的出货走势。 主力机构本可以借近日的变盘预期实施一波强力拉升，但盘面表现及数据却差强人意；在指数冲高回落的同时，个股两极分化明显。 上述动作表明，主力拉升欲望并不强烈，反而是继续营造震荡区间展开反复摔打，并暗中实施调仓换股，从这个角度来看，反弹不宜过于乐观。 主力当前的连续反常动作，与更深刻的政策背景密切相关。一方面，为防止引发危机，监管层对连续急跌极敏感、对下方底线严防死守，主力难以大幅打压吸筹；但另一方面，虽有国家队救市，却重在救流动性而不是指数点位，且政策去杠杆进程也同步进行，主力难以发动主升行情。这样的纠结背景下，场内外的资金观望氛围浓厚，注定反弹不连续，而是'反弹+震荡分化'的模式。 缩量迷局：A股成交跌破万亿意味着啥？ A股成交较前期明显萎缩。最近三个交易日，沪深两市合计成交均小于1万亿元。8月4日，上证指数和深证成指分别上涨3.69%、4.52%，两市成交9064.7亿元。 量能不断放大曾是本轮牛市升温的一大标志。去年12月5日，沪深两市成交突破1万亿元大关，创下全球股市单日成交新高。进入今年二季度，万亿元以上的日成交屡见不鲜，并向2万亿元大关逐步迈进。5月25日，沪深两市合计成交首次突破2万亿元。从沪市来看，日成交突破1万亿元一度导致交易软件的显示“爆表”。6月8日，上证指数放量站上5100点，沪市成交13099亿元，为本轮牛市的沪市最大日成交。 随着6月15日起A股拉开罕见连续暴跌帷幕，成交开始萎缩。7月10日前后，沪深两市有过日成交小于1万亿元，但与当时千股停牌有很大关系。真正意义上的日成交萎缩，出现在维稳行情反弹受阻4180多点之后。7月31日及8月2日、3日，沪市日成交分别为4605亿元、4460亿元及4640亿元。 观察过去一年A股成交变化，不得不提杠杆交易带来影响。正因为本轮牛市属于“杠杆牛”，融资融券、伞形信托、场外配资等“野马”狂奔，加杠杆推升市场整体成交显著放大。其中，场内融资的买入额占比一度超过15%。6月15日起股指高位回落，去杠杆特征明显，场内融资余额减少，场外配资更因强制平仓及暂停新增客户等因素退潮。 从沪市来看，8月3日融资余额为8324.75亿元，系今年3月中旬以来首次跌破8500亿元。而在4月1日至7月7日，沪市融资余额均高于1万亿元。其中，6月18日为融资余额最高的一天，达到14829.11亿元。再看单日融资买入，沪市8月3日为418.51亿元，占当日沪市成交的9.38%，占比与前期相比下降明显。有机构分析认为，近日两融余额连续下滑，显示市场去杠杆仍在进行中。所有行业板块的融资净买入资金呈负值，表明资金撤离是一个普遍现象。 沪深两市日成交大幅高于1万亿元，特别是超过2万亿元，表现为换手率过高。长远来看，2万亿元左右的日成交不会成为A股常态。当本轮A股牛市突破3000点时，市场上就有呼声期盼“有质量的牛市”，担心交投过度活跃及市场氛围过度狂热可能导致乐极生悲。不幸的是，A股没能躲过股灾式暴跌，大批个股股价被“拦腰半截”。 从5178点跌落之后，若不吸取教训，继续动辄出现天量成交，A股还可能被大幅波动所害。就政策导向而言，希望A股市场运行平稳。沪深交易所最新把融券交易改为T＋1，限制日内回转交易，目的就在于避免加大股票价格异常波动，影响市场稳定运行。因而，A股成交回落到适度活跃的水平，有利于行情平稳，与维稳目标不冲突。
“疯牛”行情已经落下帷幕，后市不会再像上半年那样过度亢奋。维稳行情上攻至4180多点回落，让投资者认识到维稳不意味着估值风险可再度视而不见。短期不宜过高奢望反弹空间，否则，很容易遭遇获利盘与解套盘的夹击。 有机构分析认为，A股“上有顶，下有底”，上证指数短期将在3500点至4300点间震荡。另外，眼下缺乏持续火爆的板块热点，成交缩量难以避免。投资者没必要过于担心成交缩量。今年3月前半个月，上证指数运行在3200点至3500点间，沪市日成交为3200亿元至4500亿元间。考虑到去杠杆因素，目前的日成交并非萎缩过度。 A股玩法已变！ 在指数上蹿下跳、市场跟风意愿不强、投资者观望气氛浓厚的当下，外围市场——美联储加息声音的频繁，也给全球股市带来大幅修正的风险，势必给A股雪上加霜。 中金公司策略团队的报告显示，随着A市场股连续回调，大盘震荡加剧，下半年股市将是一个“去伪存真”、更加注重增长复苏的过程。而最重要的就是，A股“玩法”变了！
A股“玩法”改变的最重要体现，就是今日盘面“冲高——回落——再冲高——再回落”的过程，难怪有分析师将今天的行情形容为大盘对投资者的“摔打”——上下翻飞，毫不留情。 分析人士称，在市场修复期，投资者一定要经受住这个过程，目前阶段下，散户的主要任务是保护好自己，不要受到伤害，因为一旦在“摔打”阶段伤痕累累，也就失去了未来做反弹的勇气，这也是目前A股与牛市“捂股”和熊市空仓及抢反弹的截然不同。 业内人士称，在“玩法”已变的情况下，投资者更应该对市场整体状态做出判断，才能指导其后的投资。 对于A股的状态，兴业证券首席策略分析师张忆东认为，目前是“牛市盘整期、修复期，震荡市、大分化行情”，但因为此轮长期牛市的基础还在，只是短期受到损伤而需要被巩固而已，中期来看，投资者战术上可以灵活一些，但是，战略上还是应该保持乐观、积极，原因如下： 首先，核心逻辑——这轮是“被利用的转型牛市”，从这次牛市的巨大力度来看，资本市场对于中国经济转型和改革的重要性更加凸显，但是，“股灾”以及短期权宜之计的救市使得转型牛市的基础受到损伤，需要时间来整固。 其次，低利率环境仍在，有利于资产价格的表现，只是下半年货币政策可能会有一定的观望期，放松力度不会比上半年更大。 第三，社会财富再配置的角度，“股灾”之后的风险偏好有所降低、“杠杆牛”需要休整，但是，从股票占居民家庭财富的比例、保险养老金等长期资金权益类投资占比、证券化率等指标来看，股票资产配置提升的空间依然很大。 第四，做一个类比，牛市修复期的主板行情就像这两年的经济增长GDP一样，是稳中求进、守住底线、结构调整，而不是大破大立、深蹲起跳。因为，中国是个大国，而且未来3-5年是经济转型和改革的黄金机遇期，不能随便浪费。加速经济转型的国家战略，最好的牌就是利用资本市场推进中国经济转型。
像张忆东一样，对市场持乐观态度的业内人士还有很多，他们也表示，随着A市场股连续回调，大盘震荡加剧，下半年股市将是一个“去伪存真”、更加注重增长复苏的过程。 中金公司就称，2015年上半年实际利率在政策宽松背景下逐步下行，继续推高风险偏好，中国内陆市场实现“股债双牛”。预计市场整体牛市格局仍将维持，但将从此前的“鸡犬升天”模式切换到“去伪存真”模式。 行业配置及投资主题方面，中金公司表示，应更加关注增长复苏，预计主导今年行业配置的将是三大因素：周期性放松、结构性的改革及互联网应用深化。 而展望8月，如何进行布局投资，是了解修复期的“煎熬”，还是继续坚守等待，腾讯“证券研究院”专家、凯石益正合伙人、投资总监兼首席策略师仇彦英给出了这样的答案。 仇彦英称，经过7月份的系统性风险的释放或者一次洗礼，8月份应该说是机会大于风险的状态： 一是大盘，他认为将走向偏稳定的一种状态，最大的风险也是处于箱底震荡的区间内。另一方面就是结构性的，经过一次洗礼以后，那些真正能够对抗系统性风险的公司，会成为投资者标的。因为市场无论跌到多少，即使跌到2000点，仍然有一批投资者存在，公募基金、私募基金还有各类投资者，他们是职业的投资者，这样的话，市场有了相对估值和绝对估值机会，我们就一定能够成为稳定市场基础的一些东西。 仇彦英还表示，看的再远一点，目前市场处于山脚下，不会摔死人，但赚钱也很难，是个耐心耕耘的时间点，他称，在山脚下经历的煎熬不会产生大的损失，这个可能是未来相当长时间的一个特点。 |
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