2015年评级调整高峰回顾2015-08-07 类别：其他 机构：中金公司 研究员：王瑞娟 姬江帆 [摘要] 事件由于监管机构要求评级机构必须于发行人每年年报披露后的3个月内至少披露一次跟踪评级，而年报披露截止日是4月30日，因此每年的4-7月都是评级调整的高峰期，尤以6-7月为甚。目前7月已结束，我们梳理了今年1-7月的评级调整情况，总结如下。 点评关于评级调整的季节性特征，我们曾先后两次发布报告进行梳理，报告中明确提到：对于公开发行的信用债，目前监管机构要求每年至少进行一次跟踪评级，且跟踪评级报告披露时限与年报披露时间挂钩，即每年7月31日前必须进行一次定期跟踪评级。具体而言，交易所债券要求在年报披露后两个月内公布跟踪评级结果，银行间债券则要求在年报披露后三个月内披露。由于年报披露截止日是4月30日，所有公募信用债一年一度的定期跟踪评级必须在每年7月31日之前完成。由于银行间债券定期跟踪评级的时限要求是13-14年才陆续提出的，因此自13年开始，评级调整的季节性特征变得非常明显，即4-7月是评级调整高峰期，我们也在之前的报告中提示了6-7月的评级下调高峰风险。 （详情参见14年8月8日信用策略双周报《有多少评级下调还会重来？》和15年6月5日信用策略双周报《6-7月将进入评级下调高发期》）从2015年的评级调整次数来看，今年前7月正面和负面评级行动次数分别为263次和148次，都超过了往年同期，其中分别有68%和61%集中于6-7月。如图表1，今年1-7月合计评级调整次数共411次：其中正面263次，比历史各年全年的正面评级调整次数都多；负面148次，相比13年和14年全年174次和179次的水平相比大约已达到85%，超过13年和14年1-7月同期128次和132次的频率。从评级调整月度分布来看，4-7月的评级调整高峰季节性特征在13-15年都非常明显，尤其是6-7月特别典型。15年的正面和负面调整次数在6月和7月都超过了去年同期，其中6月和7月正面调整次数分别为88次和91次，分别比14年6月和7月多11次和21次，15年6月和7月负面调整次数为40次和50次，比14年同期分别多21次和3次。 查看本报告全文PDF |
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