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巴菲特用哪些指标衡量股市高估？
来源：英国每日电讯报
作者：Kyle Caldwell
时间：2015年8月18日
翻译：龚蕾
 自1965年以来巴菲特每年平均投资回报率达到20%，在享受六年多的股市高回报，同时，投资者在思考如何估值。
（一）评估股市估值常用4个指标：
1、市盈率也称为股价收益比率，就是用股价除以年度每股盈余，有静态指标和动态指标，一般认为，如果一家公司股票市盈率过高，该股票价格具有泡沫。
2、市净率指每股股价与每股净资产的比率，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高。
3、股息率是股息与股票价格之间的比率，在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。
4、周期性调整市盈率是耶鲁大学教授罗伯特·希勒的首创，他采用格雷厄姆建议的周期调整方法计算，也就是用10年的平均盈利取代普通市盈率的过去一年盈利来计算，这样可以平滑经济周期的影响，更精确地反映估值。
有时候还采用股票价格与经济总产量的比值，如果超过100%表明数字高估了，而低于50%则认为是比较便宜。当然，这些指标不是生硬，而是有逻辑的。
（二）全球14个国家股票市场估值高低。
美国和英国的股市比较昂贵，俄罗斯、印度和巴西的股市比较便宜。
全球股市估值从高到底前14位依次为：
1、美国股市
2、英国股市
3、韩国股市
4、澳大利亚股市
5、加拿大股市
6、日本股市
7、中国上海综合指数股市
8、西班牙股市
9、西班牙股市
10、法国股市
11、意大利股市
12、巴西股市
13、印度股市
14、俄罗斯股市
 （三）美国股市估值比较高。
值得指出的是，大型企业，特别是发达国家上市公司股票往往比国内市场更赚钱。美国股市中大多数公司股票比较昂贵。
 （四）英国富时指数的估值也比历史衡量标准高。巴菲特认为，一旦利润增长高于国内生产总值，投资者就需谨慎。
 （五）投资者如何能获利。
最简单、最省钱的方法就是通过追踪基金。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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