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股票投资理念 构架：别把市场给你的好，当做应该的。股价只是一个报价，投资本来就是消失本金兑换长期收益 首先，你拿钱去办厂办公司，你的钱变成了什么？机器,设备,装修,租金,流动资金，预收款。 当你投资6个月，发现不好干，你要变现撤退，你投资100万，你觉得可以变现 多少钱? （现实1）机器设备就算是新的也只能卖7到8折的价格，租金拿不回来，装修泡汤，水电安装泡汤，预收款会因为公司关门而清除，员工工资是一大笔钱。流动资金 可以拿回。 简单算算吧 这次投资 6个月 大概亏损。100万我算你可以拿回来60万 好了，亏40万。 （从你把钱扔进投资的 那一天起 钱就贬值了，而需要靠产生效益来体现（这是投资的本质）， 股票只是表面让你觉得没亏钱你从投入的一刻起，你就把本金换做了 一个企业的一辈子对你每年的投资回报。哪里还有本金的概念？） 1 好吧 现在股票市场给你一个特殊功能，投资感觉不对的时候，及时变现（适当波动不会赔太多,可能还有的赚）。 （现实2）你的厂和公司一直是你自己在经营的，你身边的人 包括亲戚朋友 都不是很了解你的公司，陌生人更不了解。所以如果你突然6个月后不想经营你的厂和公司了，你想卖掉。假设你投资的还是100万，公司变现可以卖60万你想卖掉。由于其他的人怕吃亏，对你的企业和公司不了解，1000个朋友亲戚里，有5个肯出价，肯出价的他们的出价一般都保持在1到70万左右。（其他不肯出价的不是不出价，你100万的企业1000块卖，他们肯定要，转个手搞不好还能赚差价） 2 好吧 就这好比股票市场 的价格，价格就是别人的报价，股票市场比你的 这批 狐朋狗友 要好得多。你投资下去的100万 你让市场报价 他会有约500次报价 高于这100万，其他的500次低于100万。但有时候 也是会出现极低的价格的比方 10万 20万 ，但总比你的那1000个朋友的极低的报价好吧。 （现实3）当你的企业很赚钱 每年都有20%到30%的回报，你再卖给你的那批朋友，他们依然不会 很轻信你的，你想2倍于之前的投资额，200万卖给他们？他们才不相信你，谁知道你 是不是在骗他们。 3 股票市场则不会，十有八九 当你的企业很赚钱，股价就会涨，难得才有不涨的。 突然有一天1,2,3 这几个功能都会丧失，市场的报价会想你的那些亲戚朋友一样。不再有人相信你的公司怎么好不再有人相信你不是骗子，市场给你 最贱的价,如果是真的好，你自己留着吧，人家也不想拿去发财。 但是其实市场平时待你太好，你把他的好 当做亏欠你一样 而已。这一切都只是报价游戏。 （1）（2）（3）是投资的本质。你不以办企业来对待投资，市场不会一直这么照顾你。 你也可以换个角度理解：1,2,3就是市场在骗你 让你觉得投资很简单，可以什么都不懂,让你时不时赚点钱 花花，所以你才会胆大的投入更多的本金，但他始终控制总体参与的人是亏的（因为你要高价卖出必须有人高价买入）。然后不知道某一年 再告诉你真相：你是白痴。 由于你也不笨，别人有一个企业100万投资，他卖给别人200万都卖不掉。你更不会花500万的价格以上去买来 但突然有一天 。因为有1,2,3这个3个功能，你又靠这几个功能 买入高估得不得了的公司还赚钱,赚过好几十次钱，并保持了5年以上不亏钱，你就会去花800万买100万资产的企业。花2700万买100万资产的中国神华。 花4860万买380万资产的中国石油。在第8年或者第15年（不一定哪一年），市场不再照顾，380万的中国石油，卖到了280万，250万（亏损90%）（02年至03年香港）。 好吧你跳楼吧，你又信以为真了，把报价当真。市场纳闷，投资本来就不是这样， 多给的照顾，反倒成了市场 欠投资人一样的。 再次提醒：股价只是一个报价，投资本来就是消失本金兑换长期收益，别把市场给你的好，当做应该的。 高价投资就是一个永久的炸弹，此前赚多少差价都没用,迟早巨亏。 股票是报价游戏，我们要利用价格，找实在低估的，那就把现金 变成企业一辈子对你的回报。 你总想着一年赚多少，3年赚多少，这是赌博（你无法主导股票报价不报极低价）不是投资. 投资本来就是消失本金兑换长期受益。 有些人心里暗爽这几年赚了多少钱股票上，实际上就是最傻的一类人，你去看看1999年的 香港的报价，美国80年代末的报价吧，实质上你的钱迟早就变成5%，你再算算是赚得多 还是赔得多。 只有少数的有价值的股票，才有能力应对。（靠黄氏价格来复利增长）。 （还有一点，在复利过程中，受到一次重大亏损意味着什么？你亏95%就等于 你之前赚了20倍倒头来都是亏的） （由于复利是乘数相乘，最终对才是永远影响你成败的关键，之前赚得多，如果再乘以1%呢，指导思想错误，最终亏99%, 此前就是白忙） 而市场 迟早会来一次最终 让你尝尝滋味的，他不可能永远照顾没知识的你。 有些事经过事实检验是错的，但实际上是对的。这就需要更具智慧。 实例：巴菲特这60多年来每年的投资收益率稳定在年均20%左右，亏损最大的年份2001年亏损6.2%.2008年亏损9.6%。但是他的投资负债率不高。比方说他一共600亿美金净资产，可以保持每年亏损都极小，何不600亿去借1000亿以上投资，那年均投资回报率就远不止20%了。 李嘉诚2000多亿RMB的净资产，他的负债率只有10%多一点。保持70年如一日的每年盈利。 为什么不把10%的负债率比例提高到正常的20%到30%呢。那就是世界首富了 早就 再打个比方 一个企业每年10亿净资产，借1亿的银行贷款 来经营，到年底付了利息还赚了30%。 那如果当初多借几个亿，那不是更赚钱吗。 这就是事实检验是不完美的,是错的，实际上却是对的。因为事实其实是错的，他是可变量。你看到的只是可变量里出现的一种而已。如果时光倒转，重新来一次，可能就是糟糕得不得了的环境。这就是所有成功生意的人必备的基本上素质。这不是未雨绸缪，而是这些成功人士从来不相信市场的繁荣，随时做好最坏的准备。 5年内的短期为什么市场一定是错的呢,以下给大家几种解释： （一）波动的年化收益率 和企业实际每年的收益率（10%）相差巨大。 （1）波动的年化收益率，股票一分钟波动0.5% 所有的股票都能达标吧。那1*1.005的240次方就是算成一天的收益率23100%。 这个数再算成年化 1*3.31的240次方。天文数字…. 保守的算 每天股票的波动有1%吧。算成年化1*1.01的240次方。98900%收益率 （2）企业收益率百分之70的企业一年收益率不到10% 。 （二）市场需要净化，很多人包括企业的经营都是负债经营的，炒股是融资炒的（海外大多数） 如果市场保证永远不发生动荡的话，就会让融资的人不断提高负债，发财的人多了不会永远持续下去，所以市场一定会莫名其妙的动荡把敢大比例负债的人给破产，市场才会恢复到一个合理收益率的市场。（1987年10月19曰，星期一， 道琼斯指数仅在一天内就重挫508.32点，跌幅达到22.6％） 所以你看到08年我们大盘在1664点止跌，2005年在998点止跌。2007年中国股市6124点见顶。美国20多年来 每天都没有跌幅超过30%。这一切都是假的。 正确的理解是比方美国。他每天都有 一个概率分布，比方一天内跌30%他是有概率在的，概率为10万分之1，跌10%以上的概率是5千分之1. 涨5%单日 的概率 千分之1等等.他有一个概率分布。你最终看到的结果只是 他这个概率分布的 随机答案 而已。不是确定的。重新来运行，他就一定不一样。 有钱人早知道这些了，只是不是这么具体，但他们心里敬畏，知道市场多变，很多只是表象。 所以你也可以判断房价了。短期的价格永远都会是错误的，而且可以马上暴跌到极低估（但房租会有回报,但可以算黄氏价格）也可能继续更疯狂（让新来的人买单）。但是长期会跟随人均产值而提高（8%目前）而那些判断房价会涨会跌的 都是忽悠。这不是经济运行的正解。 5年以上的长期为什么市场一定是对的呢？ 不会特别过低因为有黄氏价格（视频5里介绍）的存在呀，但可能会特别的高。市场价格和资产必然不会离得太远，否则收益率会畸形的高。你说肯德基店500万投资下去一年赚200万，市场会低估到卖100万一间吗。他一年分红就有100万。 但肯德基店500万投资，卖5000万 卖一亿 则都有可能，只要有足够傻的人 再高也有可能。我们要做的就是 忽略白痴，自己聪明.也不要去整天找理由来解释为什么有这么多傻子。 好了听了黄老师的课，你是否又聪明了些。 这些都是基础，请关注下一节课 市场估值 的波动范围的 解释，让你耳目一新。
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