如何投资分级A基金--1(2015-07-12 17:47:14)
分级A基金是分级基金中的A类基金。分级基金同其它基金类似，对应着某一指数，以这个指数作为标杆，净值跟随指数波动，就像是ETF一样。同时这个分级基金每2分拆分为1份A基金、1份B基金（即5：5，有时可以是4：6，像债券分级基金一般都为3：7或者2：8），这时这个分级基金也称为AB基金的母基金，母基金只能申购或续回，目前不能在市场上交易流通。而A类和B类可以在市场上流通，就像买卖股票一样，不过交易A、B类分级基金不用交印花税，只要交易费用。
A类与B类的互相关系：根据母基金发行时的约定，A每年只拿固定收益（发行时约定的收益，一般为银行一年期利率+X，X可是3%、3.5%、4%、4.5%、5%等等），B每年收益=母基金收益-A的固定收益-管理费等。如果母基金的收益小于（A固定收益+管理费等），这时B会亏损。基金公司每天对母基金、A类、B类的净值进行收盘后公布。
A类的交易价格经常出现折价现象：
以银华稳进（150018）为例， 银华稳进是分级A；
它的母基金以深证100指数为标杆，母基金的净值对应95%×深证100价格指数收益率+5%×商业银行活期存款利率（税后）；
它的分级B是银华税进（150019）。
银华稳进每年的固定收益=银行一年期利率+3%（一年利率以年初时的利率为准，中间调利率时，不变动）。实际固定收益是5.75%（到年末不降息的话，明年固定益是2%+3%=5%）。而目前150018银华稳进的交易价格为0.83元，为什么净值1元，交易价格只有0.83元呢？
这里涉及一个市场无风险利率的概念。什么意思呢，就像你钱存银行，你定存一年得2%的利息是无风险的。市场无风险利率，就是市场上能得到的无风险的最大利率。这个利率往往比1年定存要高不少。比如现在余额宝的利息就超过了定存。
既然A被设计成风险超低的“债券”，那么其回报，也应该至少要相当于市场无风险利率。否则低风险投资者就可以去买别的标的，为啥要来买你A？
那么证券A对应的市场无风险利率是多少？参照物应该是啥？这里不扯远，直接给答案：现在普遍接受的，认为A对应的无风险利率应该类似于10年期AA级企业债的回报率。
到底是多少？年初我记得是6.5%，现在降息接近6.3%？具体怎么计算大家可以查一下百度。嗯，它确实不是固定的，理论上随国家利率水平波动而波动。
前面提过，银华稳进今年可以获得利息是 “2.75%（年初利息）+3%”，简单来算，可以认为现在是 2.75%+3% = 5.75%？那么它是低于6.3%，如果不折价，没人乐意买，大家买企业债去，所以他必须折价，折到它的回报率能到6.3%。银华稳进的理想价=5.75%/6.3%*1=0.913元。由于现在利率降为2%，也就是明年固定收益只有2%+3%=5%。明年对应的理想价=5%/6.3%*1=0.794元。现在已经是7月份了，故银华稳进的理想价格价于0.913元与0.794元之间。
上面计算的是理想价格，由于在交易时存在流动性的问题，因此银华稳进的价格每天都在波动，在价值核心离不开它的估值区间。
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