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“宁为鸡首不为牛后”，这或许是东海证券挂牌新三板后的“无心插柳”之果。 7月28日，挂牌后的第二天，东海证券即以350%的涨幅，成为当天领涨榜中除春秋鸿、菱博电子、瑞灵石油之外的第四排名。 由于东海证券股价飙升至18元，其市值也飞涨到300亿人民币（总股本16.7亿），这已经和主板上市的小盘券商股基本相等。而在新三板挂牌的其他三家券商，已经难以望其项背，其坐实新三板券商“龙头大哥”似乎板上钉钉。 东海证券的挂牌日期是7月27日，当天还包括金长城和银信农贷两家小贷公司扎堆亮相。算上前一个交易日（7月24日）信源小贷的挂牌，两天时间即有4家非银金融机构在新三板登堂入室。 根据公开数据，目前在新三板挂牌的金融类机构已经达43家，包括齐鲁银行、鹿城银行等两家银行，以及湘财证券、开源证券、联讯证券、东海证券等4家券商。 其他37家公司涵盖小额贷款公司、农村信用社、期货公司、私募基金、保险公司、担保公司及融资租赁公司等。 图：43家挂牌金融机构 非银金融机构扎堆抢滩新三板无外乎几个原因。 一是新三板本身的优势。 在许多市场人士看来，新三板就是中国的纳斯达克，其以低门槛、低成本以及挂牌快速获得国内中小企业的青睐。 近期主板市场IPO暂停，进一步提升了新三板的魅力。 最近的扩容速度也证明了这种魅力所在。7月29日新三板挂牌企业新增44家，7月28日新增21家，27日为25家，24日39家。新三板挂牌总数也达到了2955家。 二是，非银金融机构行业特性。 目前43家挂牌金融类机构中，小额贷款公司了近一半，达到18家，PE机构有九鼎投资等4家。 由于小贷公司规模都较小，业绩以及成长性等都不具备主板市场的竞争力。同时由于小贷公司的身份定位一直不明确，在主板上市的可能性不大。 除了鲈乡小贷美国上市，佐力小贷、瀚华金控选择香港之外，其他小贷公司大都将目光瞄准了新三板市场。 央行最近公布的数据显示，截至2015年6月末，全国共有小额贷款公司8951家，贷款余额9594亿元。 其他类似的担保公司、期货公司以及融资租赁公司，均有市场定位问题。加上在主板市场，银行类金融机构的上市压力依旧巨大，非银金融机构在主板上市的难度可想而知。 齐鲁银行弃主板而选新三板也是从时间、效率、融资等方面综合考量的结果。 三是补充资本金压力。 在当前金融监管框架下，金融机构的快速发展，都离不开资本金的有效扩张。拿东海证券来说，在券商行业，两融业务是目前整个行业效益增长最快的业务，但两融受到证券公司资本金的约束，不能超过4倍。 这就带来一个问题，谁的资本金大，谁的两融业务规模就能放大，否则只能看别人笑傲江湖。东海证券自身也称，净资本规模偏小，不利于公司在以净资本为核心的监管体系下取得发展的先机。 所以，大部分券商都存在再融资冲动。在新三板挂牌券商中，联讯证券已展开两融定向增发，成功募资近40亿元，做大做强公司资本实力。 小贷公司也一样，其放贷业务只能以自有资金和银行授信（目前为资本金1倍）资金进行，两者均受到资本金的限制。而小贷公司的注册资金大都在5000万至1亿左右，所以目前8951家小贷公司贷款余额仅有9594亿元。 而挂牌新三板，小贷公司就可以再融资以增加资本金，从而扩大放贷业务量。 新三板在线统计发现，目前挂牌的43家金融板块公司中，已经有22家明确定增，包括九鼎投资、鑫庄农贷、通利农贷、文广农贷、广顺农贷、天秦小贷、齐鲁银行及鑫源小贷等都发布了定增计划。 综合上述三大因素，未来非银金融公司挂牌新三板的速度仍将增加。 |
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