关于估值那些事认真估值还是要去看PS、PE、PB、ROE指标的。
市场之所以是市场,那是因为各种估值偏好差异的客观存在。当通过这些指标去做诸如银行等蓝筹股的投资分析的时候,是通过时间的长度来获得估值的提升以及真实利润下的永续,这是最安全的,于此不要嘲笑那些给时间在这些个股上的人,分红再投资下的复利取决于时间的长度,时间越长,获利概率越高。 但如果只是通过股价波动来赚钱,又要看市场所处于的资金供给的状态来确定波动的幅度。那么题材炒作,预期炒作等等就会存在短期的拉升机会。而短期的爆炒总是给股民错觉,认为这种机会就是改变命运,唾手可得,其实这种机会除非你之前就在车上,否则主动获得的概率很低,而且由于没有足够的信心支持,反应在交易上就是高换手率。 而之所以选择优质小市值企业,是因为它们可以在上述的两种估值体系里,在低市值状态下都具备三五年的机会,而且这种机会是常态,不管牛熊,在目前中国这个阶段,是最好的时代,等到各种行业都挤进竞争者的时候,机会只会越来越少。而其中一些小公司成长为大公司的过程,蕴藏的则是海量的财富。 高毛利不一定是最好的机会,低毛利也不会是灾难。因为所有的投资行为,都是争夺利润,抢占市场,最后拉低行业毛利。任何一个行业的周期盛极而衰是固有规律,而周期股的投资逻辑在于需求的规模变化以及类似如资源股价格上涨带来的毛利提升所获得的价值重估。 好坏机会取决于这个周期的长度和波动的幅度,而所谓的好公司,就是对毛利把持的能力,能持续保持毛利和扩大份额的公司,价值就不言而喻。因为市场的基本竞争手段是拉低毛利抢占市场。 股市投资貌似也一样,大家都在推高股价,这个过程就是争夺上涨下的利润,到最后一定是拉低盈利空间,也就是大家谈的高位后没有空间的基本逻辑。 同样的,研发型公司的价值在于研发的持续性,任何专利都会到期,任何产品都可能被模仿,那么如果研发断层就是灾难,于此,研发型的公司,要去看研发的持续性以及被模仿的难易。创新是非常难的,不是所有创新都会成功,那么这就回到最初的安全边际的考量,最能量化的还是市值。而一旦创新成功,且有足够大的市场,那么就会体现成长价值的机会。 大市值的公司或者我们说的白马,短期大幅暴涨,除了所谓的短期利好的波动外,一定是整个市场资金处于供给有余的状态。所以当整个市场的蓝筹股如前两年,我们拿银行来说,既受制于未来行业利润下降的预期,短期无法证伪或证实,市场资金供给又不足,于此大规模的炒作是缺乏动力的,但市场转好,这些股依然有机会,这就是所谓的戴维斯双击。 大市值或者小市值,都存在利润积累下市值继续变大的机会,只是说变大的速度和高度。这其中的内涵便是PS、PE、PB、ROE下的综合比较。 任何的估值只是等市场来风。真正的风险来源于盲目的跟风炒作,且在高潮的时候没有风险意识,导致退潮的时候才发现裸泳。获利了结取决于投资标的是否具备估值体系的延续性,既持续的利润保持和增加,这也是大牛股所具备的典型特征。而短期概念下的推高,必定造成不可预估的波动,而且风险有时候完全不可预估,就像不知道市场情绪会把股价推高到多少一样。 我们简单说的利润翻倍,留存利润仓位,如何确认是否退出和继续持有,都取决于公司基本面状态的持续性。 |
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