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去年牛市以来，分级基金异军突起，尤其是获得杠杆的B类份额，更是不断创造连续涨停的神话，不少投资者赚得盆满钵满，分级之火也越烧越旺。
然而，最近市场的连续下挫，分级基金折戟沉沙，纷纷触发下折，许多投资者不理解分级基金的基本原理，不明白杠杆的高风险特征，盲目入场，损失惨重！ 分级基金是一把双刃剑，它既能创造财富，又能带来噩梦。这次菜导给大家讲讲分级基金的那些事，让大家玩分级基金，能够更放心点。
首先，分级基金有两个名字，一个是艺名，叫带刺的玫瑰，另一个是俗名，叫借钱炒股。其最大的特点是整体投资、分级分配。
所谓“整体投资”，即从投资来看，分级基金仍是将所募集的资金作为一个整体，按照合同约定的投资目标、投资范围、投资策略来投资的普通基金，就像是两个人合伙做生意，把各自的钱放在一起，做整体投资。
所谓“分级分配”，即从收益分配来看，分级基金一部分持有者享受固定收益，承担较低的风险，而另一部分持有者则享受波动收益，其大小与分级基金整体投资效益挂钩，具有高风险的特征。
因此，分级基金总共有三种类型的份额：
1、母基金，又称基础份额，类似于普通开放式基金，其收益率反映分级基金整体的收益率； 2、低风险份额，又称优先份额，A类份额； 3、高风险份额，又称进取份额，B类份额。
下面，菜导以分级之王——富国国企改革分级基金为例，向大家逐步介绍分级基金的基本原理。 该分级基金成立于2014年12月17日，其三类份额如下表： 基本原理：
B类份额向A类份额融资，取得杠杆效应（相当于B向A借钱炒股）；A类份额获得约定的年化收益率（国企改A的约定收益率是一年期定期存款利率 3%，当前为5.75%）。如果整体投资出现亏损，A类份额的本金和利息收入就要用B类份额的净值来填补；如果整体投资出现盈利，B类份额将获得全部剩余收益。
举例：通俗点来说，就像是在一个家里，有一对兄弟，哥哥向弟弟借钱去炒股，答应每年给弟弟约定的收益作为回报，并没有向外人借钱。
交易形式：
基础份额可以通过场外、场内按净值办理申购和赎回，类似于普通开放式基金。A类份额、B类份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票，以撮合成交价交易。 举例：富国国企改革分级（161026）只能采用申购赎回的交易方式，而国企改A（150209）、国企改B（150210）只能在股票交易所买卖，不能单独申购赎回。
配对转换： 指分级基金的场内份额分拆及合并业务。场内份额的分拆，指投资者在场内申购母基金份额并按照约定的比例，分拆成A类份额与B类份额的行为，分拆后可在二级市场上交易。
场内份额的合并，指投资者在二级市场上买入A类份额与B类份额并按照约定比例合并成母基金份额的行为，合成后可在一级市场上赎回。
举例：投资者在一级市场上申购10份额的母基金——富国国企改革分级（161026），就可以按照A:B=1:1的原则分拆为5份额的国企改A和5份额的国企改B；同样地，投资者也可以在二级市场买入5份额的国企改A和5份额的国企改B，然后将其合并为10份额的母基金。
正所谓萝卜白菜各有所爱，金融市场中投资者的风险偏好也是千差万别。分级基金正是为了满足不同风险偏好的投资者而设计的。
母基金：就是一般的指数基金，适合看好此指数的投资者，收益与指数几乎一致；
A类份额：风险承受能力较低的投资者适合投资A类份额，其净值与股市涨跌没有任何关系，按照固定的收益率每天增长一点点；
B类份额：风险偏好型的投资者适合投资B类份额，享受其杠杆带来的高波动性，B类份额的投资收益与跟踪的指数涨跌情况有极大的关系，一般是两倍的收益（也就是说涨幅/跌幅都是两倍）。
最后需要提及的是分级基金的指数化特征。指数化投资具有被动性、风格明确、可预测的优点，它通过投资方式的被动实现了投资者的主动。因此，只有积极学习的投资者才能真正驾驭这类投资工具，享受带刺玫瑰的芬芳。 |
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