 “上周没买股票，可能只是遗憾地叹息。没买分级基金B，真要对着墙哭去了。”这是我的一个朋友晒出分级基金B上周全面飘红的截图后，发出的感言。上周股票可能买错踏空，但分级基金B却随便砸一个都是暴涨。上周四，沪深两市涨幅双双超4%，杠杆基金涨停创下罕见纪录，56只分级基金B中51只涨停。“快买分级B，准赚！”已经疯狂的分级基金也让投资者的心疯狂起来，非理智情绪开始蔓延。然而，一切暴涨的背后，风险也不容小觑。谁也不知道，分级基金还能疯狂多久？ 疯狂上涨的分级B 什么是分级B？本来不熟悉的人上周也不会不知道了。12月4日， 80只杠杆基金涨停，随便砸一个都中的梦幻场景再次上演。 从分类统计可以看出，涨停的既有受益有色资源股大涨的信诚800有色B、招商商品B、鹏华资源B等周期杠杆基金，又有近期已经持续大涨的招商券商B、鹏华非银行B等品种，更有前期滞涨的成长风格杠杆基金，基本呈现无一不涨、全面开花的局面。截至发稿上一个交易日，包括申万菱信证券行业分级B、银河沪深300成长增强指数分级、华安沪深300指数分级B和鹏华中证800非银行金融指数分级B这4只杠杆基金价格10个交易日内已翻番。而涨幅超过60%的杠杆基金超过20只。 从统计数据来看，目前两种类型的分级B份额涨幅最大：一种是跟踪沪深300以及中证100等大规模指数的基金；另一种是强周期行业指数基金，比如在券商股集体疯涨的局势下，证券B涨幅最高几乎翻了2倍。 频频触发上折的分级B 而随着分级B的疯狂，分级基金的不定期向上折算开始频繁出现。上周，信诚800金融分级发布可能上折提示公告后，招商基金也发布提示公告称，招商可转债分级基金有望成为近期又一只触发上折的分级基金。此前，由于降息全面引爆金融板块行情，金融分级基金接连触发“上折”。10月就有中欧盛世、富国军工、申万证券、鹏华非银4只分级基金完成向上折算。 通常来看，分级基金的不定期折算分为向下不定期折算和向上不定期折算。当母基金净值上涨到一定阀值时（一般是1.5元或2元），为了使B份额兑现收益，将B份额大于1元而通常在业内认为，频繁出现分级基金上折，则代表牛市来了。 “对于投资者而言，"向上折算"过程中的投资机会主要来源于投资者对于标的指数后续表现的预期，以及B类份额杠杆恢复之后溢价率提升的预期。”好买基金研究中心何波告诉记者。 疯狂与风险并存的分级B 还能买吗？这是许多投资者对于分级基金B的疑惑，目前分级基金B份额大多价格已经较高，不少投资者开始感到有些犹豫：要不要杀进？会不会暴跌？ 其实，一切暴涨的同时，风险也在集聚。分级基金B份额这类带有杠杆的产品通常都会有一定溢价，市面上的分级基金B给予10%以内的溢价是较为合理的。但目前市面上的分级基金B份额溢价普遍较高，50多只指数型分级基金中，B份额溢价超过10%的多达40余只，溢价超过20%的也有30多只。这主要还是有较为强烈的上涨预期进行支撑，一旦这种上涨预期减弱甚至反转，其溢价一定要大幅收敛，届时即便其净值没有变化，价格也要下跌不少，令投资者蒙受损失。 另一方面是从整体折溢价的角度看，由于分级基金存在配对转换机制，即一旦整体折溢价超过一定范围，就可以通过配对转换机制进行套利，所以分级基金的整体折溢价一般在0附近，整体溢价超过4%或整体折价超过2%，就可认为是出现了明显的套利机会。而目前由于B份额大涨，分级基金目前整体折溢价普遍偏高，出现了明显的套利机会。随着套利资金的进入，其B份额必然面临较大的抛压，而随着套利资金涌入令B份额的规模扩大，由于一致预期更难形成，想维持高溢价也更为困难。这些都令分级基金B份额面临较大风险。 受关注分级基金热发 “现在很多年轻人开始买基金了，他们对更为复杂的分级基金兴趣比其他投资者高。”一位基金公司销售部人员告诉记者。 而随着分级基金火爆，受到更多投资者关注，各路细分行业、主题类的分级基金也成为基金公司热衷发行的对象。据统计，四季度以来相继有7只分级基金成立，目前正在发行的还有富国中证国有企业改革指数分级基金以及鹏华传媒分级杠杆基金。 以正在发行的富国中证国有企业改革指数分级基金为例，由于资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，国企改革主题也成为基金公司明年看好的投资题材之一，与之相关的分级基金就由此出现。 据了解，现在还有不少基金公司开始密集申报杠杆基金，如交银施罗德申报了国证新能源指数分级基金，易方达申报了中证500量化增强分级基金，富国申报了中证全指证券公司指数分级基金。申万菱信申报了申银万国电子行业投资指数分级基金，前海开源申报了中航军工指数分级，富国则申报了中证新能源汽车指数分级。 “分级基金B份额有一定风险，但也对追求高收益能承受一定风险的中产阶层会有吸引力。”业内人士表示，此次杠杆基金的火爆让很多人关注到了分级基金。目前，市场上分级基金已经覆盖几乎所有领域，投资人可根据判断，按照阶段性热点选择主题，对激进份额进行波段操作，获取收益。对于有一定投资能力的投资者来说，未来分级B将会是一个考验决断但充满诱惑的理财品种。 本报记者 傅洋J004 |
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