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9月6日晚间，中国证监会负责人以答记者问的形式，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。紧接着，9月7日，三大交易所宣布拟引入指数熔断机制。 对此，就当前股市前景、人民币汇率以及资本市场金融创新等问题，记者专访了光大证券首席经济学家徐高。 《21世纪》：有观点认为，当前市场缺的不是资金，是信心。那么，在当前政策利好频出的情况下，市场信心能够得到快速恢复吗？ 徐高：过去一年A股市场的大牛市背后有改革预期的支撑，但其上涨的主要动力还是金融市场的过剩流动性。去年11月，我就曾经撰文分析过，是因为货币政策向实体经济的传导出现了阻塞，所以导致央行放的水积压在金融市场，形成“流动性堰塞湖”，进而导致实体经济“融资难”和金融市场“不差钱”并存的格局。所以，这次的牛市应该被称为“水牛”、“杠杆牛”。 而从6月以来，支撑牛市的资金已经大量流出。股市的赚钱效应也大为削弱。再加上政策还会进一步推动股市的去杠杆。所以，“杠杆牛”已经结束。接下来，股市将向经济基本面复归。 在这一过程中，如果市场再次出现比较明显的波动，令金融风险再度提升，那么政策会入市干预，以预防风险。但是，绝不能把救市政策简单等同于托举股指。救市政策的核心目标是防控金融风险。至于市场点位究竟应该是多少，还是应该交由市场力量来决定。如果政策对于市场的干预长期化，反而会扭曲市场运行，产生新的风险点。 《21世纪》：此前，8 月中上旬市场一度处于股灾之后的弱平衡格局之中，但其后市场则出现了连续数日的暴跌，短短7 个交易日内，沪指跌幅超过25%，创业板指数跌幅近30%。9月8日尽管股指出现大幅反弹，但成交量却大幅萎缩。对此，应该怎么看？ 徐高：股灾后由于流动性、股指走势以及监管政策均发生方向性变化，导致市场情绪走低。除证金公司与大股东基于稳定市场目的而向市场注入资金以外，其他投资者均不同程度撤出股市。我们估计，股灾后股市资金净撤出规模在4-5万亿元。此前支撑“牛市”行情的半数资金已经撤出。 考虑到未来货币政策宽松重心将向实体经济转变，而股市杠杆资金还会持续受政策打压，股市的“杠杆牛”已经结束。另一方面，由于现今经济增长状况较一年前更为疲弱，因此，股市与实体经济之间的落差仍未弥合。    
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