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01 Gregory Mankiw\_05. 费雪方程——货币数量*流通速度=产品价格*产量 物价水平上升，意味着货币价值下降，因为你钱包里的每一美元所能购买的物品与劳务量变少了。 什么因素决定了货币的价值？是供给与需求。 经济中的平均物价水平，影响对货币的需求。价格越高，交易要求的货币量就越多。因此物价上升（货币价值下降）增加了货币需求量。
在长期中，物价总水平调整到货币需求等于货币供给的水平。如果物价高于均衡水平，人们想要持有的货币量大于美联储所创造的，物价水平必然下降到供求平衡的程度。如果物价水平低于均衡水平，人们想要持有的货币量小于美联储所创造的，物价水平必然上升到供求平衡的程度。
上图横轴代表货币量，左边纵轴代表货币价值1/p（p是购买一篮子物品所需的美元量），右边纵轴表示物价水平。货币供给曲线是垂直的，因为美联储固定了可得到的货币量。 货币需求曲线向右下方倾斜，表示当货币价值低（物价水平高）时，人们需要更多量的货币来购买物品与劳务。
当美联储向人们购回政府债券，从而向经济中注入货币时，货币供给曲线右移，使货币将值下降，且物价水平上升。
货币增长是通货膨胀的主要原因。
所有经济变量可以分为两类：名义变量（按货币衡量的变量），和实际变量（按实物单位衡量的变量）。这种分类称为古典二分法。农民的收入是名义变量，而他生产的玉米是实际变量。名义GDP是名义变量，实际GDP是实际变量。 当我们用一种东西的价格比较另一种东西的价格时（相对价格），美元符号被消掉了，所得出的数量是用实物单位衡量的。所以美元价格是名义变量，相对价格是实际变量。 影响实际变量与名义变量的因素不同。货币供给变动影响名义变量而不影响实际变量（货币供给只能影响货币本身，不可能影响生产率、产量）。当中央银行使货币供给翻一翻时，物价水平也翻一番，美元工资也翻一番，但是实际变量（生产、就业、实际工资、实际利率）都不变。这种货币量变动对实际变量的无关性，称为货币中性。 货币量的变动虽然在长期中没有影响，但在短期中（一两年的时期内），对实际变量是有重要影响的。
货币流通速度：指在经济中普通的一美元从一个人的钱包到另一个人的钱包之间的流动速度。 为了计算货币流通速度，我们用产量的名义值（名义GDP）除以货币量。如果P是物价水平（GDP平减指数），Y是产量（实际GDP），Y*P=名义GDP。 V=(P*Y)/M 假设一个只生产比萨饼的经济，在一年内生产了100个比萨饼，每个饼售价10美元。而该经济中的货币量为50美元，那么货币流通速度就是： V=(10美元*100)/50美元=20 在这个经济中，人们每年用于比萨饼的总支出为1000美元，由于只用50美元货币来进行这1000美元的支出，所以每一美元钞票必须每年易手20次。
V=(P*Y)/M M*V=P*Y 货币数量*流通速度=产品价格*产量。等式右边即名义GDP。这个公式称为数量方程式，经济中货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：要么物价水平上升，要么产量上升，要么货币流通速度下降。 在许多情况下，货币流通速度是较为稳定的。可以假设货币流通速度是不变的。
货币流通速度（V）一直是较为稳定的。↓ 由于货币流通速度稳定，当美联储改变货币量（M）时，它就引起名义产量价值（P*Y）同比例变动。↓ 我们先来看Y：一个经济的物品与劳务产量（Y）主要是由要素供给（劳动量、生产率、物质工具资本、人力资本、自然资源）和可以得到的技术决定的。特别是，由于货币是中性的，货币并不影响产量。↓ 当V固定，Y也固定的情况下，当美联储改变了货币供给（M）时，那只可能有一个变量发生变动——P（物价水平）（通货膨胀）。
超速通货膨胀：一般定义为每月通货膨胀在50%以上。这意味着物价水平在一年之内要上升100倍以上。 为什么有些国家要发行太多的货币，哪怕通货膨胀呢？回答是：这些国家的政府用货币创造来作为支付其支出的一种方法。政府需要钱，正常情况下它可以通过征税来筹资，或通过销售政府债券来向公众借款。但政府也能通过简单的发行它需要的货币来支付支出。 当政府自己印刷纸币来筹集财富时，可以说它是在征收一种通货膨胀税（因为你手中的钱缩水了，就相当于被政府拿走了）。 近年来，通过膨胀税一直不是美国重要的收入来源，估计不到政府收入的3%。但在1770年代，美国主要依靠通货膨胀税来支付军事支出。 世界上，当政府有高支出，税收又不足，且借款能力有限时，它就通过印发钞票（通货膨胀，直接改变人民手中财富的比重）来筹资。
名义利率=实际利率+通货膨胀率。可贷资金的供求决定实际利率。如果货币在长期中为中性的，货币增长（名义变量）的变动并不会影响实际利率（实际变量），只会名义利率随着通货膨胀而进行变化。因此，当美联储提高货币增长率时，影响是更高的通货膨胀率和更高的名义利率。名义利率根据通货膨胀而调整，称为费雪效应。费雪效应在长期中是对的，但在短期中不成立。 如果通货膨胀出乎债务人和债权人的意料之外，他们事先确定的名义利率就没有反映物价的上升。
只要收入和物价的膨胀是同步的，通货膨胀就不会降低人们的实际购买力。但通货膨胀还是有成本的，它引起了一些无谓的损失： ①皮鞋成本：你通过持有少量现款来减低通货缩水的影响（把钱基本存银行带来利息，而不是拿着大笔钱在手里既缩水又没利息），原先你每4周提取200美元，现在变成每1周提取50美元。那么你去银行的次数更频繁了，就使你的皮鞋磨损的更快了。引申开来，皮鞋成本就是指：你为了使自己的钱尽量少受通货膨胀的侵蚀所做的努力，必须牺牲一部分你的时间与方便。
②菜单成本：大多数企业并不每天改变它们产品的价格，通常，企业在宣布价格后，会使价格在几周、几个月，甚至几年内保持不变。因为改变价格是有成本的，即菜单成本，包括重新印刷新目录与清单的成本、把这些新价目表送给中间商和顾客的成本、为新价格做广告的成本、讨论决定性价格的成本，甚至还包括处理顾客对价格变动怨言的成本。 在超速通货膨胀期间，企业必须每天变动价格，以便与经济中所有其他物价保持一致。
③相对价格变动与资源配置失误：假设艾比的小吃店每年1月份印一份新价格菜单，并且一年不变。没有通货膨胀时，艾比的相对价格——与经济中其他价格相比的她的小店价格——就会在一年中不变。如果当年通货膨胀为12%，则艾比的相对价格每月自动下降1%（原先定的小吃价格的钱，每月贬值1%）。 市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源，消费者通过比较各种物品与劳务的质量与价格来决定购买什么，来决定稀缺的生产要素在个人与企业中如何分配。而当通货膨胀扭曲了相对价格时，消费者的决策也被扭曲了，市场就不能把资源配置到其最好的用途中。
④通货膨胀引起了税收扭曲。法律制定者在制定税法时，往往没有考虑到通货膨胀。通货膨胀会增加人们收入的税收负担。假设你1980年购买了每股10美元的微软公司股票，并在2000年以50美元的价抛出，根据税法，在计算你的纳税数额时，应把你赚到的40美元资本收益也包括在其中。而如果1980到2000年物价水平翻了一番，1980年你投资的10美元相当于2000年的20美元（按购买力计算）。当你以50美元卖出股票时，你的实际收益（购买力的增加）仅为30美元（按2000年的购买力算，50-20=30）。但税规并不考虑通货膨胀，仍对你的40美元收益征税。因此通货膨胀扩大了资本收益规模，咱加了人们这种收入的税收负担。
税收对利息收入的处理：尽管名义利率的一部分仅仅是补偿通货膨胀，但所得税却把名义利率作为真实收入来衡量了（通货膨胀的一部分实际上是虚幻的不存在的收入）。
这也可以解释为什么在通货膨胀的经济中，储蓄的吸引力比没通货膨胀的经济中要小得多。 由于通货膨胀引起的税收变化，高通货膨胀倾向于抑制人们储蓄。但经济中的储蓄是提供投资的资金来源的，因此通货膨胀增加了税收负担，降低了储蓄，从而抑制了经济的长期增长。
解决通货膨胀加重税收的一种办法是：税制指数化：只对实实在在的实际收入（实际变量）收税。在理想的世界中，税法的规定应该使通货膨胀不改变任何一个人的实际税收负担。
由于通货膨胀使不同时期的美元具有不同的实际价值，所以在计算企业利润——其收益与成本的差额——在存在通货膨胀的经济中要更复杂。在某种程度上，通货膨胀使投资者不能区分成功与不成功的企业，这又影响了金融市场在把经济中的储蓄配置到不同投资中的准确度。
⑤未预期到的通货膨胀的成本：任意的财富再分配。 当艾米莉从银行贷款2万美元上大学时，10年到期。这笔债务的实际数字将取决于这10年的通货膨胀。如果按7%的复利计算，10年她要还款4万美元。如果发生超速通货膨胀，艾米莉只要用点零钱就可以偿还这4万美元债务了。如果经济发生重大通货紧缩，那么，工资和物价将下降，艾米莉将发现这4万美元的还款负担，要比她预计的重得多。 通货膨胀减少了债务的实际价值，而通货紧缩则增加了债务的实际价值。
假如你今天退休，把养老金投资于财政部债券，无论通货膨胀是多少，每月得到固定的1万美元。如果没有通货膨胀，20年后这每月1万美元的购买力和今天是一样的。但如果每年有3%的通货膨胀率，20年后得到的每月1万美元，其今天的现值只有5540美元（10000/1.03^20=5536.75）。如果通货膨胀率是5%，将使你的购买力减至3770美元（10000/1.05^20=3768.89）。而10%的通胀率将使你的购买力减至1490美元（10000/1.1^20=1486.43）。
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