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据了解到的时间表，今年年底乐园就将基本完成建设，并于2016年春季正式开幕。下个月，上海迪士尼将对外发布市场热点信息，包括开园前的最后准备工作及具体开园日期。 据上海证券报9月25日消息，一位知情人士透露，10月份上海迪士尼将开会统一发布一些市场热点信息，包括开园前的最后准备工作，具体开园日期届时也可能知晓。 “上海迪士尼度假区将于今年年底基本完成建设，随后于2016年春季正式开幕。目前项目的重心为开发建设。”上海迪士尼乐园有关人士表示。 配套准备工作甚至细致到了营造“迪士尼蓝”。近日，上海浦东新区启动实施周浦镇申江路以东区域(迪士尼项目配套服务区域)产业结构调整工作，153家工业企业将在2016年底前完成关停，调整后腾出空间10平方公里，打造迪士尼服务配套区，重点推进相关基础设施和公共服务配套设施建设。 此前，上海国际旅游度假区建设工程指挥部相关负责人曾在公开场合介绍，迪士尼项目计划分三期建设。随着一期项目即将建成，市场的关注点也转移到了二期上。 上海迪士尼项目评审专家、上海财经大学国际工商管理学院旅游管理系主任何建民表示，上海迪士尼项目有3期，未来可能发展成为全世界最大的迪士尼度假区之一。但是大项目的经营活动就像一个人的成长，需要经过筹建、开业、成长、成熟等几个阶段。一般情况下是10年一期，经营了10年以后，市场稳定了，如果还在发展，就可能做第二期。 各券商机构纷纷认为，迪士尼的开园将引爆新一轮消费，提振交通、酒店等多个产业，极大推动经济发展。而上述一切乐观估计的立足点是开园后的高人气，因此明年开园后迪士尼能否拥有高人气将成为评价其产业辐射力的一项重要指标。A股中界龙实业、百联股份、锦江投资、申通地铁等上市公司，均涉及到迪士尼项目的相关建设业务。(来源：中国证券网) 锦江投资主要从事投资城市客运、物流等产业。集团拥有上海锦江汽车服务有限公司 95%股份，该公司旗下拥有外事公司、商旅公司、出租公司、修理公司和教培中心，具有 40 多年接待外国元首、高官和大型国际会议的历史，是上海各类重要会议指定的特约用车单位。此外，集团亦拥有锦海捷亚国际货运有限公司 50%股份，该公司以经营国际、国内进出口货物的空运、海运和快件运输代理业务为主，具有一级资质的大型国际货运企业。另外，集团亦有投资一家专业提供冷藏冷冻和配送运输服务的第三方冷链物流运营商。 於期内，“锦江汽车服务中心”二期工程，先後已完成 10 多项验收，按时投入营运，综合接待能力得到提升，推进了汽车服务业转型发展。另外，冷库经营期内保持行业先进水平，新增客户 49 家，全年冷库利用率达到 75%，远高於行业平均水平50%。 截至 2014 年 12 月 31 日止全年，集团营业收入按年增长 4.48%至 21.82 亿元人民币。期内营业活动产生的现金流量净额按年录得 31.31%的增幅至3.39 亿元人民币。期内归属於上市公司股东的净利润按年下跌 8.81%至 2.14 亿元人民币，而归属於上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则按年上升 6.45%至 1.88亿元人民币，纯利率由 2013年同期的 11.25%降至期内的 9.82%。若按产品划分，期内来自车辆运营业务的营业收入按年增加1.40%至 11.98 亿元人民币；来自汽车销售业务的营业收入按年上升 8.95%至 7.96 亿元人民币；来自低温物流业务的营业收入按年上升 10.09%至1.11 亿元人民币。 锦江投资於近日营造双底，而且一浪高於一浪，相对大市走势较强，料上升机会较大，目标价设於 21.60 元人民币，建议买入价为 18.00 元人民币。若股价走势未如预期并跌穿 15.90 元人民币水平，则需要进行止蚀。 随着上海迪士尼主题公园将於下年上半年开幕，预料集团可受惠於客流量的提升，集团将重拾增长动力，故建议投资者可伺机吸纳。 公司简介与横向比照：专注地铁运营，业务结构单一 申通地铁是专注地铁运营的上海地方国企，以SMRT(新加坡地铁)和港铁公司作为参照对象，公司在地铁运营业务的本地市占率、收入结构的丰富性和单票价的水平上都有显着的提升空间。 新加坡地铁模式：地铁+商业为核心，较高市场化程度 新加坡地铁施行地铁+商业为核心业务模式。地铁业务采用建设与运营拆分的运营模式：政府低价授权，企业自负盈亏；地铁票价适用有约束的票价调整机制：公式透明，兼顾企业与公众利益，但政府有一票否决权。另外，SMRT开展的商业租赁和广告业务，主要是依靠公司在137.6 公里的地铁沿线内所拥有的各种可调用资源。这两项业务过去11 年的收入年复合增速达到16%，毛利率始终维持在60%以上。 港铁公司模式：地铁+商、物业组合，完全市场化运营 港铁公司的业务以地铁+商、物业为组合，完全按市场化运营。地铁业务采用公私合营的运营模式：政府出地，企业负责建设+运营，实现物业反哺地铁运营。地铁票价采用可加可减调整机制：完全透明的调价机制，基于物价和工资变动幅度设立。除此以外，1)车站商务：“广通商”三位一体，高盈利兑现增值；2)物业业务：零售物业为主，反哺地铁运营。 申通地铁何去何从：主辅并重，多重催化 我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.15 元、0.22 元和0.25 元。申通地铁未来的看点可以概括为主辅并重，多用催化：1)辅业的注入或延伸，目前仍在集团旗下的“广通商”和物业经营权，或许是公司未来最大的看点；2)主业增量，2016 年迪斯尼开园带来的增流效果；3)主业增厚，集团内其他地铁资产的注入预期；4)主业涨价，地铁票价提升的可能性。综上，我们给予公司“增持”评级。(长江证券) 投资要点： 首次覆盖给予“增持”评级，目标价46.9元。界龙实业在上海迪士尼附近拥有工业土地储备约300亩，凭借在包装印刷领域的实力，我们认为公司有望承接上海迪士尼相关配套产品业务，是上海迪士尼乐园建成和开园的主要受益者之一。预计公司2015-2017年营业收入分别为2.20亿元、2.86亿元和3.79亿元，净利润分别为0.53亿元、0.77亿元和1.00亿元，对应EPS分别为0.16元/0.23元/0.30元。参考行业估值水平，并考虑到与迪士尼合作的潜在发展前景，我们给予界龙实业46.9元的目标价。 凭借区域优势，期待联姻迪士尼。根据美国华特迪士尼公司的披露信息，上海迪士尼乐园预计于2016年年初正式开园。作为全球第6个、中国第2个迪士尼乐园，上海迪士尼乐园从项目规划至今已历经10余年。项目最终于2011年4月正式开工，预计在2016年年初向游客开放。从年报数据看，界龙实业旗下10家包装印刷子公司均位于上海迪士尼周边(上海迪士尼一期园区北侧)。包装印刷生产基地合计工业土地储备约300亩，地上厂房建筑约50万平方米。我们认为，凭借界龙在包装印刷领域的实力，加之优越的地理位置，不排除公司未来与上海迪士尼在包装印刷相关配套产品上(如门票、地图印刷等)有合作。 凭借区域优势，期待联姻迪士尼。定增完成将明显改善公司的资本机构和财务状况。界龙实业以印刷包装为主业，兼营房地产开发、商贸等多元化产业。界龙实业在2015年6月份完成一轮定增，定增价格28.78元/股，共募集资金5.13亿元。其中大股东上海界龙集团认购27.3%，并锁三年。本次募集资金拟用于收购界龙集团持有的名都置业40%股权，实施扬州御龙湾商业二期项目及偿还银行贷款。我们认为定增完成将明显改善公司的资本结构和财务状况。 核心风险：上海迪士尼不能按期开园。(国泰君安) |
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