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股市上涨需要什么？ 原作：龚蕾
亚洲股市下滑至三年半来低点，美元周二下行，大宗商品商嘉能股价下跌拖累亚太股市，债务增长伦敦股价下跌。 英国股票指数下跌0.8%，德国指数下跌0.6%，法国和中美股市有不同程度下跌。投资者担心全球经济放缓，最大风险或来自全球经济衰退的可能。日本经济并不比欧洲好，日本以外亚太股市下跌2.3%，触及2012年6月以来低点，日本股市下跌4.1%。 工业企业利润增长放缓，许多投资者坐拥现金，并寻找新的替代品投资。本周，中国工业企业利润同比下降，在华尔街主要股指收盘大跌，美国消费者支出达到一个月低点，美联储本月初决定维持低利率，不过，纽约联储主席表示，美联储仍有可能最快在下个月启动加息。 下周五美国公布上个月非农数据，目前而言，美国国债收益率继续承压，投资者追捧固定收益资产的安全性，美国十年期国债收益率维持在2.068%，美元下跌约0.4%，欧元兑美元下跌约0.2%，据路透社，欧元区通胀率有可能在九月份出现零读数。原油期货价格下跌近3%，布伦特原油收盘为47.34美元。 综合本周最新数据分析，若预期股票市场上涨，那么需要哪些支撑因素呢？ （一）宽松货币吗？ 在一定通胀范围内，股票收益可达到最大。根据哥伦比亚利德基金管理集团研究发现，美国通胀率处于2%至3%时，美国股市市盈率达到最佳，而超过3%或低于2%通胀率下，股票收益率可能会下降。在适度通胀下，投资者往往会买入股票，而通胀过高或通缩下，股票市盈率比值可能会进一步下降。 美国通胀率并未达到美联储2%的目标，大量宽松货币涌进金融市场，推高债市，并非实体。能源和食品等消费者物价指数并未较快增长，相反，去年以来原油价格下降约一半，能源价格下跌，大宗商品价格下跌，通胀率预期下行，而非上涨。若通胀率继续下行，美联储不会启动加息，而且还可能推出新的金融工具，比如负利率。 美联储在2008年金融危机后，推出三轮量化宽松债券购买，美国股市这几年一直处于上涨大牛市，宽松货币可推高股市，然而，正如经济学家所说，美国股市弹性有所下降。 （二）股票回购吗？ 美联储决定维持低利率，九月会议后，一些投资者增在讨论发行公司债券，回购自己公司的债券，通过股票回购，可以促进股价上涨。 研究表明，过去十年来，美国标准普尔指数公司股票回购利润达54%，仅去年一年，美国公司花费了7000亿美元用在支撑股价而回购公司股票上，美联储维持低利率或正是公司回购股票好时机，鼓励公司发行债券，回购股票，增加股东持有股票收益，维持低利率对于债市是好消息。 （三）资金与流动性吗？ 若提高利率，大宗商品价格或继续下跌，通胀率会向下，所以美联储不会很快加息。而资金与流动性从哪里来呢？美联储主席耶伦曾经表示，她希望提高债市流动性，通过新增货币来增加流动性，低利率支持债市，低利率促公司发行债券，债券越来越多，美元升值让美国企业出口减少，全球贸易已放缓，英国经济学家认为，汇率波动由于宽松货币而并非贸易。现在债券市场需要资金，耶伦希望通过美元升值来增加美国人购买力，更希望亚洲欧洲许多市场资金涌进美国债市。 宽松货币让金融衍生品增长较快，而黄金价格处于低位，白银价格并未反弹，石油供应超过需求。 （四）实体经济吗？ 经济学中有一组概念，实体经济与虚拟经济。金融市场有两类，即：货币市场和资本市场。资本市场又分为股票市场和债券市场。虚拟离不开实体，实体是虚拟的基础。股票市场从微观上基于上市公司财报，而上市实体企业发展是股市上涨的基础。 白银价格在2011年达到峰值，近四年呈现下降，预期股市上涨，投资者需耐心等待实体经济与白银价格反弹。 （五）改革红利吗？ 低油价降低了原材料成本，降低了制造业燃油动力成本，低油价有助于制造业加快企业转型升级，低油价或给制造业带来转型升级好机会。 股市是投资，而不是投机，股市是理性长期投资，而不是非理性繁荣。股市上涨需要什么呢？
参考文章： 1、Asia shares hit three-and-a-half-year lows on China anxiety, Europe to follow http://finance.yahoo.com/news/asia-shares-skid-three-week-003807169.html 2、Asian shares skid to three-year lows as Glencore rout widens （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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