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（一） 2008年，巴菲特在股市上投入超过320亿美元，年末，他遗憾的宣布，伯克希尔哈撒韦公司的每股账面价值下滑了9.6%。那么，到底是什么样的原因，使一向谨慎的巴菲特会在那样一个危机重重的时刻，冒着巨大的风险来率先来高调抄底呢？沃伦·巴菲特：“我并不知道股票会怎么样，不知今年会怎么样，但是我保证在十年以后的十月份，投资股票会比投资国债有更好的回报。是的，巴菲特对比的是国债。在巴菲特的投资逻辑中，巴菲特始终是将股票与之做对比。也因此，在上个世纪末他认为股票贵了，未来数年的收益率会下降。因为股市已经透支。数据显示，在2000年至2009年，即所谓的失落十年当中，标准普尔500指数哪怕计入股息，依然是年平均亏损0.9%。大多人投资股票，明显都高估了股票的回报。 （二） 大多人都瞧不起个位数的投资收益，因为他们不懂得复利的结果。美国的资管Research Affiliates LLC董事长阿诺特说：“8%的预期和4%的预期完全是两回事，前者意味着你可以更大手大脚地花钱，可以提早退休，而后者就意味着你必须更多储蓄，工作更长时间。” 因此，我认为，一个投资者，将自己的长期投资收益达到10-15，努力达到。就随便超过这个市场百分95的投资者（投机者），如果他的收入中等，那么，他未来的退休生活会远远好于那些成日在股市里搏杀的人。 （三） 半年前，我和朋友聊天的时候，说，只有百分1的人会在股市中暴富。他的回答是，这已经很多了，这意味着中国有100万的人能够暴富。但百分90的人会为股市的人付出很多，百分70的会亏本，百分20的会一分钱赚不到浪费资金。也就是9000万人会被股市弄得很郁闷。今年创业板指数还上涨百分40，上证其实也只是略微下跌，明明是一个不错的年份，但股灾之声此起彼伏。说明今年股市剧烈波动，受损的肯定不在少数。而如果像08年那样的下跌呢？简直不敢想象。或者像01-05年那样持续不断的下跌呢？ （四） 降低预期的目的是让自己谨慎投资，将保守作为自己投资的第一原则。当然，这是从理财的角度来说。想快速赚钱的，想成为百分1的，他们的行为逻辑不在讨论的范畴。当这个市场有百分五十以上的人争夺那百分1的可能性的时候，最后的结果必然是7赔2平的股市惨剧再一次轮回。 （五） 当明确了股市长期大概每年百分7的投资回报后，我们能想各种办法，努力在保守的基础上，提高自己的投资收益才有了根基。操作上，指数反复无常，散户不要乱买一通，只能徒增被困筹码。 |
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