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新财富季，调研频繁，观点频出，市场噪音开始加大 每年一度的新财富季，每年一度的卖方大亮相，每个有上榜欲望或是压力的同行，都需要加大曝光率，公司调研，专家论坛，热闹非凡。未来3-5年或5-10年确定性成长性行业的IDC，是其中的热点之一。作为市场上首推IDC行业的分析师，对这个行业有一点话语权，不少朋友捧着各种调研纪要，专家笔记来咨询我的意见。实话说，里面的各种观点在今年3-5月的行业论战中已经回答了（连续发布7篇公开报告）。为什么朋友们依旧有各种疑惑，本质上还是对行业的发展最基本的问题没有深刻认识，一个问题换个马甲，就会产生认知障碍。还是大学时代某位教授的一句话：最复杂的问题要从最基本的概念入手。所以，还是让我们--不忘初心，方得始终。 我们发布的七篇报告为： 《工业4.0之三，IDC机房 十倍行业空间》 2015年3月30日 《工业4.0之三（续）：“质疑边远地区IDC机房前途”的伪逻辑》 2015年4月2日 《工业4.0之三（续二）：结果最多差7倍，边远机房的盈利将过百亿》 2015年4月15日 《工业4.0之三（续三）：边远城市IDC宽带万事具备，东风渐起》 2015年4月20日 《工业4.0之三（续四）：速度为王，强者恒强，中国IDC机房未来竞争格局猜想》 2015年4月29日 《工业4.0之三（续五）：三年数倍的机会，谈谈其他公司的逻辑推导，CDN也不错》 2015年5月12日 《工业4.0之三（续六）：解释关于三年十倍行业已说清楚的伪问题》 2015年5月18日 另外，有些朋友们经常问的问题，在最后统一回答。 数据指数增长和摩尔定律到达极限是最根本前提背景，需求大增 没有办法，寻找真正的成长行业和成长股是分析师的天性。对于泛TMT行业基础设施而言，简单说，就是“云、管、端”。端指的是智能终端，包括可穿戴设备，智能终端已经发展到瓶颈，由成长行业转化为周期行业。管就是通信网络，包括通信运营商和设备商，从3G开始就是随着技术更新的周期行业。管和端虽然还有各种些许小规模的细分成长机会，但是从整个行业趋势看，已经是成熟的周期行业。云指的是云计算，方兴未艾，是未来3-5年的成长行业。云计算和大数据是两个联系非常紧密的概念。由于智能终端的成熟和通信网络的宽带化，数据发生指数增长，由此而促使云计算和大数据的逐步进入实用阶段。这些数据需要存储，计算，分析，应用等等。从计算的角度就是云计算概念，从应用的角度就是大数据概念。本质上还是数据变成海量以及如何处理和存储这些数据的问题。另一方面，摩尔定律技术体系已经到达极限，硅原子的尺寸为9-11nm，现在芯片的制程为14nm、16nm或22nm，已经接近这套技术体系的极限，新的技术体系在可见的未来，不能明确预判10-20年可以进入实用阶段。实际上，人类历史上的技术革命只有三次，分别是蒸汽机械革命、电气革命和电子革命，下一次技术革命什么时候发生，现在无法预判，对于3-5年或是5-10年的投资，其影响可以忽略不计。换句话说，单位面积的存储密度和计算能力，不能够满足数据指数增长的需求，其实云计算也是由于同样的原因，单个CPU的能力不足以处理如此大量的数据，而采用多个CPU，CPU的多核化也是基于同样的理由。所以，由于数据指数增长，技术上由于摩尔定律到达极限，不能满足需求，只有扩张规模，而云计算和大数据的基础设施就是IDC机房（总不能到地上刨个坑，把数据埋在里面，用的时候再刨出来吧），故此，从行业上说，IDC机房需求极其旺盛，是成长行业。一个国庆期间的案例，微信舍弃聊天备份到云端（http://dy.qq.com/article.htm?id=20151006A00HQ400），一方面显示数据增长太快了，另一方面显示存储的成本太高了，需要低成本的存储方式。
需求其实大家的议不多，关键是供给，因为成长行业一定是需求旺盛，供给短期中期不足，长期平衡，下面主要讨论供给问题。
要讨论供给，首先是需求分类 需求是分级的，这个是常识，例如汽车，有10万的，100万的，分别针对不同的需求者，笼统的谈需求，没有实际意义。我们讨论的数据存储和计算需求也是分级的。通常有两种，一种是经常使用的数据，叫做热数据，一种是使用频率比较低的数据，叫做冷数据。热数据和冷数据也不是一成不变的，随着时间的推移，热数据和冷数据也是会有变化。例如，一部电视剧在短期内会很火，成千上万的用户会想观看，这部电视剧背后就是视频数据，在一段时间内是热数据，但是，一部电视剧再火，也不会永远火下去，最多1-2个月，想看的人都看完了，没多少人看了，也就由热数据转换为冷数据。举个简单案例，2个月前，“优衣库试衣间视频”到处流传，现在还有谁观注？华为定义，热数据只占总体数据的0.5-1%，其余为冷数据。冷数据甚至1年都用不了几次，性能要求其实不高，甚至很低。用我们的电脑中内存和硬盘做一个简单类比，我们硬盘有几百G，内存只有几个G，为什么会设计成这种方式，就是综合考虑了我们个人的热数据和冷数据的对比，几年前的文档，你可能一年都不会打开一次，但是不能删除，万一有用呢，电脑屏幕上的显示，都是在内存中的映射，是热数据。为什么硬盘数据传输性能（带宽或速度）要远远的小于内存的性能呢，这就是成本和性能的综合考虑，有些朋友拿内存的性能，要求整个电脑性能都是一样的，建议先把自己电脑的性能展示一下先^_^。互联网和移动互联网的数据也是一样的，技术解决的思路都是相同的，所以用热数据的性能要求冷数据，本身就是吹毛求疵，就算是这样，你负担的起这份成本吗？所以，需求的99%，是低成本低价值的冷数据存储和运算需求。
IDC机房建设的自然技术限制 IDC机房是高耗能、占地面极广，可能高耗水的行业，对自然技术条件要求较高，真正科学建设IDC机房有200多项指标。简单的说，需要气候凉爽、能源充分、可用土地较多。实际上，对中国而言，有不少地方满足这些条件，例如内蒙古、陕西、宁夏等北方地区，由于容灾备份需求，南方也需要，故贵州、云南等地区也是可选项。另外，由于热数据的需求，各大城市也会需要，但是需求规模弹性会较小，现有在大型城市IDC机房是更新换代。 IDC机房建设的社会管理限制 能源与土地，在中国，大部分是政府占据主导权，地方政府的支持是关键环节。其实不仅仅在中国，在国外也是，例如facebook在lulea的数据中心，也是当地政府大力支持的结果（http://www./article/20150927/624923.shtml），随着facebook的样板工程的成功，后续也有其他公司逐步进入建设数据中心。 IDC机房建设的大客户限制 互联网巨头是IDC机房的真正需求者，只有和大客户绑定的供给，才是真正有效的供给，虽然说短期内全国一窝蜂的上IDC机房，但是第一期建完后，没有大客户入驻，后期建设基本就会废掉，行不成有效供给。 IDC机房建设的资金限制 IDC机房建设需要大量资金，有钱的就是大爷 IDC机房建设的网络限制 IDC机房是数据仓库，需要有高速宽带匹配，除了居于主导地位的电信运营商之外，还有石油石化、铁路、公路、电网、广电等网络匹配。 所以，大规模、高效率、低成本的IDC机房供给将会短期中期有限 所以，完全搞定上述要求的IDC机房供应商将会短期中期有限。有眼光、有关系搞定大客户和地方政府、有钱、能搞定运营商，其实很难，就如我们中秋晚上发布的微信，IDC机房是煤老板也能干的事，但是又有几个煤老板（http://www./article/20150927/624923.shtml）。 回答一些朋友们常问的问题： 1、投资IDC机房的关键是什么？ 答：关键在于规模扩张，IDC机房最简单的方式就是机房出租，机房的总功率确定（不规范说法为机柜数一定）的情况下，是固定收益类产品，可参考固定收益的债券定价。只有规模不停扩张，总市值才能持续上涨。
2、你为什么只推荐边远地区机房？ 答：我推荐的是大规模、高效率、低成本的IDC机房，而这类机房大概率只能在边远地区实现，所以给大家的印象是只推荐边远地区机房。如果有朋友在中心城市能够找到建设低PUE机房的方法，能够找到几十亿甚至上百亿度电的供给，我也会大力推荐，希望朋友们能够尽早告诉我。
3、为什么中国电信的重庆项目和中移动的鄂尔多斯项目目前进展不顺利？ 答：中电信重庆项目就我看来，是一个非常疑惑的项目，重庆气温高，湿度大，能源也不多，丘陵地形，本身自然条件就不适合，不知道当初是怎么考虑的。中移动的鄂尔多斯自然条件不错，适合建IDC机房，不过好像中移动这个高傲的贵族，没有和互联网的土鳖谈妥，土鳖不和贵族玩了，另外，鄂尔多斯政府好像支持力度不够，口头东西多，实际配套的政策较少。另外没有上升到内蒙古自治区的高度，BAT这些土鳖也玩贵族游戏，层面太低不和你玩。
4、是否中电信和中移动的案例能够说明边远机房没前途？ 答：互联网厂商也死了一堆，是否能够说明互联网没有前途。行业方向明确，做成巨头的也是少数，关键在于大客户、全国布局、光纤网络和成本低廉这4大标准，请参考本文详细论述。商业逻辑在历史上从来没有变过，要么提高效率，要么降低成本，做不到，自然就不能成功。
5、宝信软件在上海建设大量机柜，据说可以上10万个？ 答：宝信软件利用原有宝钢的自建电厂和工业用地，在大中型城市中建设IDC机房有一定的优势。关键点不是建设多少的机柜，而是能源问题（具体逻辑可参考前期微信“就应该卖不起价的边远IDC机房就应该赚钱”），宝钢自有电厂功率为280mw，PUE推测在1.6-2左右，假设全年电厂不休息，10000w的高功率机柜约1.6万个，如果全部是2500w的标准机柜，约6万个左右，预计不含电不含宽带的净利润在6-12亿之间。这就是宝信软件的极限。便宜的电用完了，再要想新建电厂难度较大。 6、宝信案例是否说明中心城市做IDC也是有前途的，是否与你的观点矛盾？ 答：我从来没有说中心城市建设IDC机房没有前途，在深度报告中，我提出中心城市是内存，边远城市是硬盘，从这个观点看来，内存和硬盘都是需要的，只不过我认为中心城市的草头班子机房会被淘汰，中心城市也会建设高效低成本的机房，只不过扩张规模有限，弹性不如边远机房大，从分析师的角度出发，十倍的标的要比一倍的标的好。
7、000815什么时候过会，今年会不会继续亏损？ 答：公司在2015年8月21日的反馈意见答复中，已经明确表述，预计2015年10月过会，2015年的开始盈利，至于是否信任公司公告，请自行判断。 |
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