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#数据中心# 分享一份IDC深度分析电话纪要，把IDC的核心全部讲透了，我认为非常有价值，是很好的学习资料。内容比较长，没时间看文字的也可以前往公号听录音。提前祝各位球友端午安康，账户长虹！

【中信建投】IDC热潮下的投资思考

IDC本质上其实就是互联网数据中心(Internet Data Center)，实际上它是为计算系统和存储系统进行一个承载着物理空间，所以IDC是海量数据的一个承载的实体，数据中心的区位的禀赋的要素是比较突出的，地理位置就成为了一个IDC企业在竞争格局下保持相对的竞争优势的一个关键。其实我们国内我国家内讲主要是一线城市，IDC资源相对是供不应求的，其他很多城市目前还是属于一个结构性过剩的这样一个情况。

近几年我们看到其实很多的研报也好，或者说一些机构给到了IDC的一些市场规模的统计口径，大家可能看到有些口径很大，我们其实这里面给到了一个数据是2018年中国的IDC市场规模是656亿元，我们指的是IDC应该是主要是它的包括了我们讲主要是机柜的出租的租金，不包括带宽的出租，也不包含云计算。

其实我们看到工信部旗下的中国信通院，它其实有公布IDC的一个市场规模里面有提到了，而他们统计口径里面是包含了云计算的，所以我们大家看到有时候讲到1000多亿的市场规模，我们讲就是18年这些，其实这个数据应该是包含了一些其他的内容在里头的，纯粹的IDC我们讲的是个机柜出租的金额大概也就600多亿，我们看到19年应该是大概比增长在10%左右这样一个水平。

数据中心在今年的新基建政策里面也明确提到了，在今年3月份政治局会议明确数据中心作为新基建的一个重要组成部分，我们刚才也提到了IDC本质上来讲，它其实是一个物理的机房，机房里面有机柜，承载的实际上是一些服务器，包括存储、交换机、路由器这样一些设备。IDC属于本质上是高速成长的一个信息通信产业的提供租房的一个机顶服务，行业的属性其实是类似于房地产，我们把它称之为一个数字地产。

IDC其实受到了一些能耗质量的管控，因为IDC最大的我们讲一个费用项或成本项差不多，其实就是来自于电费，电费的话实际上的也就意味着消耗的电量比较大，所以对于一线城市来讲，在电力供应相对比较紧张的背景下，当然可能经济发展的结构也不太一样，所以实际上我们看到北京也好，上海也好，深圳也好，这些城市对于IDC的发展总体上是呈现一个管控的这样一个局面，也就是能耗指标电力的供应都是相对来讲是受到管控的。

最近我们也看到了，其实上海有最新的3.6万个机柜的，我们讲其实主要是能耗指标的一个发放，其实整体的发放来讲应该是呈现了一个我们觉得百花齐放就12家，每家拿了3000个。数据中心，其实我们国家主要分布在了广东、上海和北京，大概我们预估国内的机柜的资源大概是230万架。

其实关于市场比例的数据，我们看到有些不同机构统计也略不一样，因为我们也没有办法做到全国统计，大体上我们认为实际上基于18年这一组数据，应该是国内可能广东、上海、北京、浙江、内蒙这些区域的机柜比例占比比较高，达到了72.8%，前三大区也主要是我们讲的广东、上海和北京占到了40%多的这样一个比例，所以我们可以理解其实需求本身也是在这些热门的一些区域，所以我们看到供给端在这个地方也会比较多一些，这个是我们统计到的一个中国IDC公司的市场份额情况，我们看到了基本上有40%多，我们看到这里面的机柜的供应商是来自于三大电信运营商，就是电信、移动和联通，这几家的机柜资源都比较大，好像基本上我们看到移动和电信目前的机柜资源应该是超过了30万架，联通的比略少一点，但是电信运营商的机柜一部分是自用，也就是它自己的网络设备需要大量的机房资源，此外有一部分是对外出租，当然我们看到这个的比例有可能是五五开，大概这样一个水平，对于国内来讲，我们除了电信运营商之外的其他的一些IDC的机构机构的经营商，我们把它称之为是独立第三方，这里面的话包括了像万国数据、世纪互联、光环新网、宝信软件、鹏博士、数据港、奥飞数据这样一些公司，我们看到总体在整个的200多万架的比例里面占比并不算太高，但是我们看到就是电信运营商和第三方之间其实各有优劣，运营商的话因为它的带宽资源相对比较丰富一些，所以带宽资源也是它最大的优势，但运营商它有一个问题就是跨网的相对的我们觉得不如第三方，譬如说中国电信的自己的机柜，它实际上肯定是访问中国电信内网资源会更美好一些，他访问电信移动和联通的网络的时候，它需要进行过保，所以这里面会有一些网络的时延或者说卡顿，对于第三方来讲，它可以避免这些问题，当然第三方相对来讲它的机房建设更晚一些，另外讲可能他的机房的整体上，我们觉得或者服务的运维和个性化的能力会更强一些，所以我们讲各有优劣势。

其实我们现在看到云计算和互联网是云计算需求，我们讲是IDC需求的两大主要的，我们讲的需求方，当然目前看起来云计算已经成为最大的最主要的一个驱动力。

我们看到中国的IDC用户构成有40%是来自于云计算公司，未来我们觉得这个比例还会持续的提升，主要的原因就是IT上云以后，我们很多IT的部署基本上底层都在云端，所以的话云计算就会带来直接的服务器的采购，能够带动我们觉得他会购买大量的服务器，而服务器就会直接拉动IDC的需求，为什么？因为我们刚才提到了，实际上IDC里面的机柜或机架本质上面主要承载的就是服务器，而服务器其实是我们认为云计算里面需求最大的一个IT设备，占到了整体的这个比例，可能在50%以上的投资，我们看到一个机柜大概它的可以云计算的一个机柜放的服务器的数量大概是在20台这样一个水平。

所以其实我们看到就是说云计算发展的越快，它对于服务器的需求量会越大，也就会拉动整个IDC的这样一个需求，所以我们对于整个的因果关系一定是说云计算的发展拉动了服务器，再拉发动了IDC的一个需求。

当然除了预算之外，也有像互联网、政府、运营商这些都会有线上的需求，但是我们看到整体上来讲，云计算对IDC会对服务器的拉动的占比会越来越高，所以我们讲可能这是一个核心的。

其实我们看到展望未来，云计算的发展也是一个中长期的成长行业，传统的IT生态项目云计算的生态的转移是非常明显的。其实今年在疫情的影响下，大家也知道在线的消费是非常多的，这里面很多的底层其实也是跟云计算相关的，对于中国来讲，其实我们看到云计算的发展应该是未来的前景也是最大的。元计算作为全球来讲，其实发展都很快，但是对于中国来讲，我们看到其实我们当下的互联网也好，IT基础设施其实的整体规模跟美国相差不大，但是我们看到云计算的发展比美国还是差异比较大的，以我们国内的像阿里腾讯这样的一些云的大型的提供商，跟北美的像艾德勒斯，像Google，像亚马逊公司去比较，在服务器的保有量一个开支角度情况下，其实差异都比较大，当然我相信服务器的保有量其实是有一个直线的，我们讲的直观的可以反映我们的发展的这样一个阶段，收入体量其实也是我们看到中国的影响商的巨头阿里云大概去年的在年的收入强在350亿左右，实际上是AWS大概七分之一。

当然我们看到资本开支这一项其实不完全具备可对比性，我们看到北美的一些影响商他们会自建的一些宽带网络，但是国内来讲大部分的网络都是要租用电信运营商的，我们在政策上是不允许他们自建数据中心之间的这些网络的，所以这里面我们看到投资金额上有一些差异，我觉得也是很正常的。

所以我们基于刚才的一个判断，就是说我们未来判断云计算市场的发展的潜力和他竞争的一个规模量，就可以倒推出国内大概对于服务器的这样一个需求量，然后进而再推导出IDC的一个需求。

当然这里面我们也是要考虑到一些私有云，还有一些可能看到运营商金融各个行业对一些的机房的修复，服务器的一些需求，我们算出来的大概是未来三年的年化的国内的新增机柜需求大概是在16~18万个，我们看到实际上第一个虚线框里面的竞争需求量大概也算到了，其实我们觉得20年和21年相对的是持续向上的，当然这是我们一个理论值，因为我们也看到其实对于譬如说二年或更往后的云计算的发展，本质上我们也不能准确判断，有可能比我们想象会更大，所以对于机会的资源的需求也会可能会更进一步增长，但是我们这个数据是来自于基于有中国信通院他们预测的未来中国的云计算中的IAAS市场的一个规模，我们去到推导的算的这样一个需求。

但是我们看到下面的IDC的市场就是不含带宽和增值服务这部分的市场，我们看到实际上19-22年基本上都是在百分之十几到二十这样一个增速，其实增速还是非常不错的，应该是一个一个两位数的增长，为什么会出现？

我们看到上面的机柜的资源，当年的需求量可能有时候会出现下滑，但是市场规模还是在增长的，主要的原因是什么呢？因为我们要考虑到机柜的上架，也就是说比如说机柜服务器摆上去以后，我们才开始收取租金，这个上架其实整体上来讲时间节奏可能是从1月到12月陆续上的。对于譬如说我们讲是12月上架的机柜，它其实在当年度贡献的收入其实只有一个月，但是在来年就会贡献全部，所以在这个过程我们就会看到它的整体的市场规模还是有一个平稳向上这样的一个增长，我们讲的叫IDC的市场，其实从历史来看，行业很多公司它也是在推进它的机柜的数量的增长以及上架率的提升，带来了它的营收和利润增长。但是我们看到其实也有一点变化，就是刚才提到的，因为反复强调目前IDC的发展的第一驱动力或者是最大的需求是来自于我们所谓的云计算，而云计算里面其实主要是什么？

对于需求比较大，其实我们想可能主要是IAAS因为IAAS其实是一个我们叫做基础设施及服务这样一个东西，其实SAAS也好或者PAAS也好，很多都是架构在IAAS基础之上的，所以其实我们去测试IAAS可能会更有价值，但是IAAS的我们看到国内的供应商其实也是比较我们觉得具体的主要就是最大的是阿里云，然后是腾讯云。

现在第三名的是天翼云，其实我们觉得未来华为整个的势头发展应该是比较迅猛的，为什么？其实我们看到就是说在可能前几年的云在发展中，主要还是来自于互联网和电商的企业的上云为主，在这个时候其实我想可能纯粹的公有云的发展会非常快，但是随着整个我们看到企业IT上云，尤其是大中型企业的IT上云，他们对于公有云的数据的安全性其实还是有存在一定的疑虑，所以在这个时候其实会考虑公有云加私有云这样一种混合云的布局架构，所以对于to b端的一些我们觉得资源相对比较丰富和技术比较好的一些公司，可能在未来的云在发展中就会更好，所以我们也看到北美像以微软为代表的国内其实是以华为为代表的一些公司，其实它在推出公有云之后，叠加它混合云和私有云的这样一些技术水平，我们讲的竞争力快速的一个崛起，所以我们觉得对于未来来讲，国内的云计算的我们叫IAAS的厂商，肯定是说我们觉得基本上是巨头已经成林立已经呈现出来了，我们想可能有新的巨头进来的概率相对会小一些，但是几个或者我们讲前五大的供应商，我们相信排序上也可能会起来一些变化，但是不管怎么样说，其实对于IDC的供应商来讲，它并不见得一定是好的事情，为什么？

因为其实我们会看到需求方它的越来越聚集会导致供应商的议价能力会变得越来越弱，所以我们讲这个问题其实也是需要去关注的，所以讲这么多其实我们也对IDC行业做很多思考，我想可能今年来讲的话，其实大家也看到IDC市场是有极大的这样一个热情，第一个是股价角度，或者我们讲的二级市场投资的角度，我们看到大家热情比较高，很多公司的涨幅也比较大。

对于我们看到一级市场和一级半，就是说无论是上市公司的转型并购，还是我们一些产业资本的新的进入，再叠加新基建政策上推动好各地政府我们看到也跃跃欲试。所以其实我们看到就是说在资本投资的角度，IDC也呈现出一个我们讲火热的局面，所以为什么我们说我们的主题叫IDC热潮，但这个热潮下的投资我们觉得其实有几点可能需要去思考，一个是我必须要讲，我们反复强调的到底是什么拉动了IDC的需求，我们觉得实际上是服务器的出货量的快速增长，拉动了IDC的需求。因为我们看到就是说实际上大部分的机柜其实它不放的就是服务器，如果服务器出货量减少了，他肯定按这些需求就会降下来。

当然服务器的实际上的主要的需求的增长的推动力就是来自于云计算的发展，所以为什么我们讲不能本末倒置，因为其实我们常常会看到有些观点会说，因为IDC的快速增长，所以我们看好服务器，我想这是不对的，因为其实IDC再多也不代表是服务器一定要多，而是说应该是服务器，如果需求越多，IDC才会越来越好，所以我想这个是一个本末的问题。

另外来讲的话，其实我们看到就云计算，因为什么？因为IT上云其实作为一个大的趋势，大家我觉得都不怀疑，所以云计算作为一个中长期的成长性的行业或者产业，它肯定会拉动IDC的需求保持平稳的增长，但是其中我们觉得有几点也是需要去关注。

第一个就是说首先肯定IT上云是大势所趋，所以带动了云计算成为中长期市场的行业，进而带动云计算投资。而云计算的一个投资里面特别重要的一个就是底层的我们讲数字地产投资就是IDC机房的一个建设，我们讲肯定是必然的，但是云计算的投资其实也有高峰，也有低谷，它相对的一个周期的波动性。譬如大家回顾其实在18年的下半年一直到19年，实际上整个云计算的投资是处于放缓的这样一个过程中，也就是以北美和我们讲或者说北美的四大家，中国的两大家看好，基本上在这个阶段这段里面其实云计算的固定资产的投资规模是在下降的，那也就是言外之意可能他购买的服务器他其实够新建的IDC的机房其实都是在有所往下放缓的，所以我们也看到在去年的很多IDC的公司，它的IDC机柜的交付很多都是在去年下半年甚至在年底才完成的，为什么？

因为对于去年来讲，IDC的这一位的新增需求量并不及预期，他如果说提早交付出来，就会有大量的折旧和摊销进行会得利润表，我们就造成影响，所以我们讲所谓的一个超前的算力和存储的部署，会因为互联网和宏观经济的波动而形成短暂的一个库存，进而会带来投资的一定程度上我们在一段时间内就放缓，甚至是下滑，这是什么意思？

就是说其实我们大家也知道，就是说假设说我们一个公司，他要想可能比如说有多少空间的存储，他其实一定不可能说是言辞合缝，说我就严格按我的预期，对于云上游厂商也是一样的，它其实不能说准确判断清楚未来的我们讲的市场增量和空间，所以它一定情况下会比预期的要乐观一点。也就是我假设我可能需要1我可能买的是1.2，我们讲有一个冗余，但是如果说我们随时譬如说大家上网的需求减弱了一些，或者说比如我们疫情在我们讲3月份4月份那时候可能大家基本都在线办公，现在可能很多不会了，所以我们想在线的办公的需求肯定是相对下降的，所以那个时候其实可能额外扩出来算力也好或空间也好，技能可能它就会冗余出来，所以的话也就是冗余的时间的消化的长度有可能会变长，所以在这个时候再叠加，我们看到所谓的宏观经济的变化下，有可能有些企业的经营可能我们觉得会变得困难，所以我们想可能IT投资到上云的可能步伐也有可能会放缓，所以我觉得这些东西我们需要去注意，就是说虽然是中长期市场行业，但不代表它只会单边增长，没有下滑这是不可能的。

另外来讲我们看到其实现在单台服务器的算力也是在翻倍的这样一个增长，我们所谓的有AI服务器，所谓的CPU到GPU这些功率当然也随之提升，所以其实也就是电费会增长，所以单个机柜的价格会提升。IDC机柜向高功率方向发展，我觉得是必然的，像我们去看到6000瓦8000瓦的机柜也越来越多，所以我们想可能存量的一些低瓦数的机柜，如果说目前还处于一个空置状态，其实我觉得未来的出租会形成我们觉得会很难。

另外来讲就是IDC需求其实不会因为供给的扩大而增加，我想大家去讲出来，虽然话这样很简单，但是我们必须要讲出来，为什么？因为我们看到目前其实供给我们觉得是在增加的，因为决定IDC行业价值的，因为为什么有很多公司在转型，所以我们想转型的公司应该思考什么问题，就决定IDC价值的首要因素其实是地理位置，也就是说如果我能在一线城市去布局新建或者是我收购或者转型，我们相信它是有价值的，因为这些地方因为在能耗指标管控的背景下，实际上来讲它是相对短缺的，但是对于其余城市来讲，其实一直以来都是相对结构性过剩的，我觉得不管是今天还是昨天，其实都是这样的，所以我想如果是在这些城市进一步去增加，我们觉得未尝是件好事。

另外的话云计算决定了IDC，因为云计算其实我们也看到它是有一个大型的这样一个或者说我们讲它是一个按出租弹性计算，其实现在我们看到云计算整个发展要求数据中心的体量会比较大，可能几千个甚至可能有上万的数据中心就不会再出现，所以其实规模会影响我们讲一个是从规模上，因为我刚才也提到了云计算是最大的需求方，所以他会喜欢要一些大规模的数据中心，所以小型的我们觉得其实可能并不一定很好出租。

第二个来讲的话就是规模效应会带来我觉得会影响盈利能力，第一个是说我们看到如果说是1000个柜子跟5000个柜子的数据中心机房，它在规模效益上其实差异比较大。第二个来讲的话就是上价率，比如我们可能一般上价率到60%左右，它才能达到一个盈亏平衡，如果说不行的话，其实我想可能盈利能力会比较差一些。

第二个来讲就说刚才也提到了服务器性能的提升，当然它的能耗会增加，也就是它更多的会需要高瓦数的这样一些机会或者是机房。但是有一个问题就是说，其实服务器如果说单台服务器它的这个体积我们看到其实基本上还是比较维持在我觉得一个不是很大的水平，但是它的算力却是在快速的提升，这个一定程度上其实对于IDC的需求和服务器的出货量来讲，它可能都会形成一定的负面的影响。也就是说如果说我单台的服务器，如果说我相对的我们讲的可能他的体积没有那么大变化，但如果算的有一个非常大的提升的话，我们相信其实对于机柜的资源的需求量也是不会是那么或者我们讲其实至少说不会带来很大的增长。

另外来讲的话，其实我们看到从今年开始IDC行业的并购事件，转型IDC的这些公司越来越多，包括最近有一个词好叫钢铁IDC也好，很多钢铁企业转IDC，我们觉得在这样一个政策推动下，其实有它的合理性，但是我们去回顾在2014年到2015年这个周期里面，A股里面有很多公司其实转型了IDC，但是结果是怎么样的，我觉得大家可以去研究一下这些公司，所以我想可能本质上来讲，我们反复在强调的就是说到底什么决定的需求，什么来决定供给？

供需之间的转变到底有什么来判断，我觉得其实我们要去思考，所以在一起影响下，我们看到IDC的相对可能还是受益的，为什么？因为在线消费的增加拉动了云计算的需求，但是我们也看到其实在阿里腾讯有可能全年的并没有在改变的情况下，它的上半年多买了，我觉得可能下半年它会有一点放缓，当地加上可能业绩确定性比较高，国际的环境变化对它可能影响也不大，所以这些公司我们看到短期来讲还是相对占优，所以其实可能受到资本市场的一个我们觉得追捧，但是中长期看好，我们就要看到底哪些公司它的IDC具备核心的价值，我们觉得其实可能才是真正的一个焦点。

当然最近我们大家可能也讨论IDC REITs，其实我们想可能这个应该也是必然会成为或者大概率会成为REITs试点中的一个重要的我觉得一个方向，但这里面其实可能大家也要在思考一个问题就是说，如果REITs以后现有资产到底要不要出表，他如果要出表以后不能并表短期会不会带来利润的一个下降，但是同时的话可能他就是把一个成熟资产支出表之后，他换来的钱它能同时能够进入一个好的一个高成长的资产，我想当然是好的，但问题是不是现在还有这么多很高成长的资产，我觉得同步去注入，这个我觉得如果只是回来一笔现金，我想这个也不是股东可能想看到的，所以我们想可能本身的实操过程中也会有很多讲究，这个也需要我们去观察，所以其实我想可能在这个背景下，我想可能我们需要去思考行业未来的一个发展和变化。

当然的话我想可能既然大家在一级市场或者我们讲转型也好，并购也好，或者说新器件背景下的新建也好，政策带来的实质上IDC的产业的扩张，我想可能对于哪个企业或哪个行业可能都没立好，那么我们想肯定是爱丽丝的上游的供应商，譬如说我城建机房建设跟系统集成的，以及我给机房里面供应我们讲的电源UPS也好，高压直流电源也好，还有供应空调制冷的这样一个公司，我们相信这过程中是实际上利好的。

所以其实我们想可能今天来讲的核心内容也是我们在思考这样一个问题就是说到底什么来决定IDC的一个需求，供给供需格局未来有可能会怎么样转变，短期和中期我们在投资上应该怎么去看待？我想其实其实我们大概有些思考，但我想可能很多东西也是我们去可能做一些前瞻性的一些思考，但是可能大家还是要自己来去，我觉得去想这个问题，我们可能也不便做太多的这样一些描述。

问答环节：

Q1：现阶段更看好零售型的IDC还是批发型的IDC？

A1：其实我想可能其实我们现在的第三方的IDC公司中，实际上还是以批发型的IDC公司比较多，这里面包括了像宝信软件，像数据港可能都是是这样的，传统的可能比较纯粹的零售企业应该是光环新网，奥飞数据传统也是偏零售型的，但是现在我们看到也是批发零售应该是都有，万国数据我们觉得可能是批发型为主，零售型为辅这样一个情况。

所以我想从这个阶段来讲，我们看到的一个情况是什么？就是说都有，但是我讲可能纯粹来看，就是说零售型的IDC它这个特点是什么？它的特点其实就是它在IDC一些建设的之前，它并不会把所有的订单都拿满，这更多是建成之后逐步向比如说金融，还有一些行业客户，他以零售的方式去出租，这样带来的结果就是它的相对的毛利率净利率会更高，所以我们看到行业的代表公司也是这样的，但是可能它的上架率和它的扩张速度稍微会慢一些，但是对于批发型的话可能就跟这个是正好相反的，但是我们想可能对于投资来讲，我觉得两类公司都是有价值的，因为不同商务模式其实决定的两个公司，两类公司其实可能它的表现不会特别一样，但是是本质上来讲，其实它都是一个稳健性的，我们觉得可能都有成长性，但是我们其实可能要思考一个问题是什么？就是说其实取决于投资人到底是喜欢可能快速扩张快速上架的公司，如果是喜欢这样的，我想肯定批发型是更好的，如果不是我觉得可能稳健一点的事情都会选择在这里，我想可能多讲一点的内容是什么？

就是说其实如果说我们认为未来IDC的核心的竞争力取决于两点，一个就是地理位置，我想可能是天然属性，我们看到有些公司如果在北京或在上海，它有很多的机会资源，这类公司本身它有价值。第二个其实是在于说未来的一个持续的成长性，持续成长性就取决于我们讲在客户端的一个发展，那么刚才其实反复强调的一个点什么？就是说云计算将来应该是IDC的最重要最主力的一个需求方，也是一个需求的驱动力，而且可能IDC的我们讲的用户构成中云计算的占比越来越高，如果是从这样一个角度看，我们看到云计算厂商他更喜好什么样一种方式，其实他更喜欢我觉得批发型的这样一个模式，所以这样的结果下就批发型的这种公司，可能它我们觉得扩张的速度，上架的速度以及可能如果它绑定了大客户，可能它的整个的发展的成长性可能就相对更为确定一些，但是它损失的是什么？损失的可能是高毛利高的ROE回报率。

所以我想可能不管怎么样更有优劣，但是我们自己感觉可能还是市场可能会更喜欢一些，比如说可能长期来看成长更快，会让速度更快的一些公司，我觉得可能是当下的一个重点。

但是其实从我们刚才反馈来讲，因为其实如果是我在一线城市的IDC资源的发展或者扩张相对是受限的情况下，在其他的一些城市，我觉得无论是批发还是零售型，其实它的起点是差不多的，未来我觉得可能也不一定是截然的两个模式，是我们觉得都是对立的，所以可能将来也会说批发型的公司，也有一些的零售型公司也会加一些批发，所以可能问我就是彼此，但核心我们觉得决定IDC未来的，我觉得可能行业的还是要看供需格局的改变，我觉得这是可能最主要的。

Q2：关于服务器算力的问题

A2：其实我想说实话我们也比较难判断，因为其实现在看到有时候大家说摩尔定律在失效，它可能确实提升速度在变慢，但是不管怎么样说，我们相信其实未来整个的算力的提升应该还是比较快的，但是同时我们看到需求的增长也是很快的，所以我想可能刚才提就是说算力的提升，可能对IDC的需求是有负向作用的。同时我们也强调了它并不是会让IDC的需求就是负增长，它可能是比原来预想的假如说同样的一个算力，我如果维持不变，我肯定只能是硬性的我堆这个服务器的一个量，但是我们现在情况如果我算力提升，我堆量的可能就会降下来一点，对吧？

我觉得IDC的需求的增量也会降下来一点，我想这个可能历史是必然的，我想这个科技进步，所以大家也是共同的会认同这一点，我们只是在提示这一个，但并不是说我们未来的需求就没有增长了，我觉得还是有增长的，这里面其实后来讲我也没法去回应说到底算力的增速是什么样子的，但是我们大概可能判断刚才提到的，我觉得比如说今年的服务器，因为去年的服务器从全球到中国基本上都是出货量是下降的，今年我们觉得会增长的，当然可能距离从今年来看，上半年可能可能相对来讲的出货量比下半年再多一点，有可能下半年环比会减缓一点。另外来讲的话对IDC需求也是一样的，我想可能本质上是这样一个结果。

Q3：三线城市的结构性过剩，但如果批发型紧跟大客户，是不是卖掉还是问题不大？

A3：我想是这样一个情况，其实现在我们觉得也不是只有三线城市，可能我觉得有很多二线城市它也不见得供应商是紧张的，其实我想可能如果他的问题中问的是这样，如果批发型的企业在三线城市也是紧跟大客户，那他肯定是能卖掉的，结果是什么？就说因为我如果说我扩张的前提，我是绑定了某个大客户，而代购给我下了订单，甚至他给我指定在某些位置，我去帮他去扩张，这个当然我觉得是能卖掉或者能租出去的，毫无疑问，但是问题是如果没有需求，我就是在三线城市扩张，我觉得肯定是会产生可能过剩的。

目前来讲我们觉得实际上来讲刚才讲的是类似像房地产的逻辑说，如果我毫无限制的情况下，我相信可能可以用于建IDC的地或者是机房，它的量应该肯定是大于我们需求端的，就像我们盖房这样，如果说大家可能随地都可以盖房子的话，我想房子也不会是一个紧缺品对吧？所以核心的问题在于说，因为我们看到一线城市的紧缺是由于政策上的一些限制在叠加这些地方加价是需求的一个高点，人员聚集对吧？流量很大，带宽又在这里有汇聚，在这个地方可能相对讲运维的人员有好招的情况下，一线城市就是它的需求爆，但是它的人我们讲政策有限制，所以它是紧缺的。

另外来讲我们看到其他大量的很多三线城市其实没有做什么限制，没有任何限制的话，理论上IDC的供应量是肯定可以理解为是比较大的，或者它的天花板比较高，但是我们想需求端肯定是相对是有限的，对吧？在这个过程中我想起来就是过剩的，所以取决于就到底如果是有订单去做，还是没有订单去做，我觉得没有订单去做扩张，大概率我觉得还面临一定的风险，这是一个问题。

Q4：机电分离的毛利率的问题？

A4：其实现在我们看到一个情况是什么？就是说传统上来讲，大家看到IDC的机柜它本质上其实就是一个位置，我把这个位置租出去以后，我收人家的什么钱就是一个租赁费用，但是因为其实IDC的整个的运维过程中，它的折旧比较大，我们讲固定资产投资的折旧，另外一个最大的其实它的一个我们叫做成本项，其实就是电费，传统上来讲它大部分其实是电费包在里面一起向客户收取，它实际上来讲电费虽然我们讲的每部断电其实是一个可量化的值，但是随着我的上降价率的提升，我的规模效益的向好，实际上来讲我其实总体的能耗的效率其实会提升的，所以的话他在收取电费和我们讲的就是出租的位置的钱加电费的钱打包在一起，其实我电费上可能是可以收一点差价的，而且可能会随着上调提升会越来越越好。

当然还有一些零售型，我们看到其实客户也不是说严格去算说我的电费占多少，我的折旧在多少，它可能就是一个大的价码，我们价码高了，这些东西我想当然利润率会更好一些。但是因为我们看到现在很多互联网企业，因为它对于整个IDC的运维建设太熟悉了，它可以把每项的成本都拆的足够细，所以它更多的基于IDC供应商一个我们讲的正常的毛利率，在这个结果下，其实你会看到它其实可能倾向于把电费单拎出来由他来交，这样一个过程中，其实结果就说这部分额外的我们叫收益或者说差价它就收不到了，我想当然可能利润率会不会往下降，这我觉得客观存在的。而从发展趋势来讲，我们看到其实大型的互联网企业或者云厂商越来越倾向于我们讲的电费单独来收取，所以这里面其实对IDC供应商来讲，为什么刚才提到的它溢价能力的降低其实是显性的。

Q5：国家大力推进新基建会不会出现严重的过剩？

A5：我想这个问题其实我们也很难回答，但是从我刚才的观察来讲，我们也提到了，就是说其实我们能看到很多公司传统的行业或非IDC的公司确实有很大的热情和意愿，去我们讲所谓的叫转型收购或者说新建IDC进入这个行业，我想在这个结果下，如果说都不是在原来预期的规划里的额外新增出来的，我是觉得可能会带来一定程度上的过剩，为什么刚才也提到了，其实两一件事情就是IDC在非一线城市或者也不是全部是非一线有这样的事情也蛮好的，就是说我们讲很多城市目前IDC其实就存在一个结构性过程的问题，这个是一直存在的，如果说现在在这地方再建，我相信它当然是过剩的，但是我们连另外一点其实也看好，就当年在14、15年研究周期里面，确实有不少公司这种公司转型做了IDC，那时候其实我想可能我们看到也是有很多的可能政策上也会有一些注意，其实从结果来讲，我们觉得有些公司其实是应该是我觉得会变得越来越好，但有些公司实际上可能跟当初的构想还是相差比较远的，但是我想可能历史这些经验可能在今天来讲可能也会有价值，所以也不代表说可能大家就会无节制的，我们讲的最盲目扩张这个可能也不一定，所以我觉得其实要观察具体的政策的落地和最后到底真正意义上我们觉得形成的供给有多少，如果说我们看到需求端相对比较平稳，供给大幅增加的话，我觉得其实供需的格局可能还是有变化的。

Q6：占地面积和对应能耗指标推算的机柜数？

A6：它是这样的，这里面一般情况我觉得两一个是我们比如说一般指的建筑面积好，可能大概单机柜的建筑面积可能占地大概有5平方米左右，也就说可能我除以5，如果是我们讲的是机房面积大概除以2.5左右，这样就可以推算出来我的机架的数量，这是第一个算法。

第二个来讲的话，我们其实有看到能耗指标时，能耗指标主要的就指的是我们讲千瓦时，其实金老师就是一段铺垫，我们看到这里面核心取决于我们机柜设计的是几千瓦的，比如说我是3000瓦的机柜，对吧？我的总千瓦数除以我觉得可能每机柜的千瓦，我其实大体上能够算出来说我的机柜的数量，如果我设计的是8000瓦的对吧？所以我要取决于说设计的千瓦数的我们讲或者设计的机柜的能耗，然后基于总的能耗指标去除以它大概能算出来，当时我们也提到了说其实这里面还要涉及到一个QE的问题，就是说因为这里面的这个电不是只用于机柜里面的这些IT的设备，它其实还会用在空调制冷对吧？

其他一些区域内的，所以我们讲科技还要去考虑POE，那么理论上来讲POE越低，实际上来讲不算这个数越接近它最机柜数量，大概是这样一个情况。

Q7：发型和零售型机柜的价格问题？

A7：我觉得这里面是这样，其实首先不同的地理位置，或者我们简单来讲，不同城市的IDC的机柜的价格肯定是不一样的，那就像房子一样对吧？我在不同的地理位置的价格，总体来讲我们觉得一线城市的价格会更高一些，还有一个决定价格的是什么？能耗，比如说我这里是3000瓦的机柜，还是6000瓦的机柜，还是8000瓦的机柜的不一样，最直观的一点就是说我可能电费都不一样，当然如果是机电分离的可能会大家就差异不会特别大，但总体来讲，我们觉得目前可能看起来是一线城市的话，可能譬如说人民币折合来讲，比如说8万人民币左右，一个如果是二三线的话可能比要低，有些可能四五万五六万的都有。

我觉得一年其实要取决于刚才讲到的一个是地理位置，一个是它我们讲的机柜的端瓦，还有一个我们觉得可能有一些议价能力，当然我觉得跟自身的资源不会有关系，我觉得这里面其实会差异比较大。

Q8：IDC企业是否有规模效应？

A8：我刚才其实也提到了肯定是有规模效应的，这里面其实我觉得直观上我们可以理解为，就是说如果说我对于客户来讲，就是说我们IDC的不同的IDC假设我同属于一家公司，他通过可能作为运营商的带宽资源，把它形成一个我们讲内部的网络，对于可能一个客户来讲，如果租用同一家IDC公司的机房，配合在北京河北，再到可能上海甚至到广东，我可能都在一家里面去租用，这样的话其实可能它的效率会更高，这个也会带来规模效应，就我觉得一个方面。

另外一方面来讲，其实我们在今年应该是3月份，我们其实发布的一个IDC的报告里面其实也提到了，就关于我们觉得所谓的不同规模的IDC的运维的成本能耗的或者我们讲的获得它的规模效应的对比，我们其实报告里面有提，总体来讲，我们觉得其实可能它的整个的机柜的数量，我们讲单机房越大，它实际上来讲相对的成本会越低，这样的话可能对于整个的IDC的运维的企业的我们讲的供应商来讲，它其实带来的可能它的价值就会更高，其实也是必然的，所以我想可能从这两个层面去看，我们觉得肯定规模效应是有价值的，所以如果说一些新转型的一些公司可能说进来，如果说我只有说一两千个柜子跟人家可能一两万个柜子的比较，我觉得肯定还是相差比较大的。

其实我们有一组数据报告里面有提到，我以3000个机柜作为基准的这样一个来去判断的话，我们看到就是说成本上如果是以3000机柜为100%来算的话，其实如果是一个800个机柜的这样一个机房的成本，大概是3000个的百分之就是它的1.46倍，如果是我上到2万个机柜的话，其实我的成本大概是3000个机柜的74%，其实我们都可以反映出来它的规模效益是不一样的。