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价值投资者是不是世上最完美的投资方法?自己并不知道，但是，自己知道价值投资从长期看是有效的，而且是最让人踏实安全的，但是在短期之内，有时它又不是有效的，甚至还常常被人所嘲笑。 近来重读《邓普顿教你逆向投资》这本书(对于经典的书籍自己认为至少应该读两遍，甚至N遍地读才会更有省悟)，有两则小故事均是来自于美国科技网络泡沫时期，自己认为颇值得玩味。不妨抄录如下： 一个是，加利福尼亚州的一位社会工作者以前从未买过股票，她认为自己不适合股票市场，但后来她从收音机中听到一个机会，她以每股12美元买了100股世界通信公司。 “我的钱在两年内就增加了一倍，我很吃惊，你们难道不吃惊吗?这真是太不可思议了。做社会工作根本不可能赚到这么多钱。” 那位社会工作者如此成功，以至于她将自己的社会工作只放在周末来做，而工作日则用来进行全职股票交易。“我每天都买进几只股票，也卖出一此股票。”她说，她的目标是每年赚取15万美元的交易利润，用来构建一个金融储备，使自己和丈夫在退休的时候能够衣食无忧。 在投资过程中，她总结出了几条很有效的投资原则，如“顺势”投资已经深入人心——专注于“价值”的股票投资方式已经完全落伍了。“所有那些人都说‘买入持股不动’，”她说，“如果某只股票持续下跌，我认为你最好趁早下船。” 至于经验，“你必须把赔钱的股票卖掉，并不是因为我是专家，股票就上涨。如果我的股票和股票行情自动收录器报的不一样，”她补充说，“我不会继续坚守。我把损失控制在10%的范围之内。” “学学吧，沃伦-巴菲特!” 口气不小吧?!这位社会工作者的说的话，今天在我们中国A股市场是不是也很熟悉?! 当然，这位社会工作者的结局可想而知。特别是她曾经投资的世界通信公司通过做假账设下骗局，几年之后，成为美国有史以来最大规模的企业破产案例。 另一个故事，是2000年3月10日，其时纳斯达克指数刚刚创下5132点的历史新高，当天的华尔街日报上的一篇文章打出了这样一个标题——“保守的投资者们跃跃欲试，科技股并非昙花一现”。在这篇文章中介绍了一位41岁的项目经理，自20世纪八十年代中期遭受打击以来，一直在谨小慎微地建立一个保守的股票投资组合，只投资于一些既可靠又保险的蓝筹股。高价科技股或是交易价格是其收益的30倍速的任何股票，似乎都是“令人难以接受”的，他回忆说，然后他突然醒悟了。醒悟了什么呢?就是他开始买进科技股，这些可都是他以前还嗤之以鼻的行为。他开始买进科技股，在他现在高达7位数的投资组合之中，这些科技股占了绝大部分。 据这篇文章介绍，无数美国最普通的投资者在最近几个月发生了转变(想一想中国近两年的创神板吧)，他只是其中之一。保守的人们，有些甚至已经80岁高龄了，都要求他们的共同基金或投资组合能够一沾正在腾飞的新经济之光。 当然，这篇文章也少不了对巴菲特进行一下抨击，因为当时似乎成为了一种时尚! 听听这篇文章怎么说： 他的那套经济理论已经彻底过时了，他的投资组合正在证明这一点。在巴菲特先生的伯克希尔-哈撒韦公司，据公司披露，其最大的上市控股公司股票中，有5只从最高点下跌了至少15%。吉列公司下跌51%，华盛顿邮报下跌19%，可口可乐下跌47%，美国运通下跌27%。就连伯克希尔公司，这个被很多人视为股票市场的完美典范，也下跌了48%。 当然，如后来我们知道的，一年不到，纳斯达克指数就已经跌落悬崖，具体到很多股票可以说完全是血腥杀戮，下跌95%以上。 每每读到此处，自己常常是倒吸一口凉气!好家伙，许多人说要学巴菲特，学价值投资，可是当真自己的持有组合下跌48%，几近腰斩之时，自己还会像人家巴菲特那样的淡定吗?!是不是有太多的人面对如此的下跌，甚至对自己的投资理念都产生怀疑，更不要说淡定坚守了?! 每每读到这两个故事之时，自己就提醒自己，记住：价值投资有时并不总是有效，有时在某些时候甚至还遭受到别人的嘲笑! 自己准备好了吗?!
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