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本文根据拉斯特韦德先生《逃不开的经济周期》，巴布森先生《货币积累的商业晴雨表》等书整理而成，在此向他们致以最崇高的敬意。 前阵子很多人问我，所谓“根据经济大周期投资资产”是怎么做的。那我就来说一说 其实，无论投资哪国的股市，认清投资周期，以及投资周期背后的现象，对投资事业本身非常有帮助。废话不多说，我们直接来看： 一、十个阶段的经济周期： 1909年，《货币累积的商业晴雨表》一书中，首次强调了“标准的时段经济周期模型”，我们只说对投资者有用的部分，即涨跌，另有兴趣的可以购书研究： 第一阶段：提高货币利率 第二阶段：债券价格下跌 第三阶段：股票价格下跌 第四阶段：商品价格下跌 第五阶段：房产价格上涨 第六阶段：降低货币利率 第七阶段：债券价格上涨 第八阶段：股票价格上涨 第九阶段：商品价格上涨 第十阶段：房产价格上涨 这也同时回答了某些朋友的提问，为什么美国经济一好，债券价格就会下跌，收益率就会上涨！ 二、三个不同的经济周期 接着我们就要知道，一个周期大概是多少年，通过时间的长度来指导我们的操作。然而，大的经济周期中，其实有三个比较显著的周期性活动，影响着资本价格的上涨或下跌： 1、存货周期，又称基情，哦不，基钦周期 平均长度：4.5 规律强度：非常强 下降阶段长度：半年到3个季度 对经济大环境影响：有限 一般来说，这个周期和美股$标普500指数ETF-SPDR(SPY)$ 每5年一次的中型调整作挂钩。 存货周期的规律性强，容易通过观察多行业的库存情况来发觉，提前做好预判准备，避免买到因为周期而出现业绩黑天鹅的股票。 注意：由于大数据，工业互联网在美国企业的普遍应用，存货周期在美国市场的影响力越来越弱 2、资本性支出周期（朱格拉周期） 长度：9年 衰退阶段：2年 对经济环境影响：非常大 导致后果：财务紧缩，流动性现金，大规模刺激政策 这个资本性周期，和全球10年都要发生一次的“经济危机”仅仅挂钩。但是，通过每一次的资本性支出周期，也就是“经济危机”，产能利用率都会有显著的提高，整个社会的生产效率提高，GDP结构更完善，人民生活过的更好。（当然，东南亚这些自己作死的国家不 3、房地产周期 长度：18年 衰退阶段：5年 对经济环境影响：极大 央行，政府通过货币政策，税收政策让房地产周期曲线变得扁平化十分有必要。 房地产周期被称为“所有周期之母”，一旦剧烈崩溃，类似日本，泰国等国，会导致银行危机，债务危机，信用危机，最终摧毁整个实体经济。如果房地产下降周期和前面的资本支出周期，相重叠，那… 三、怎么跟着周期投资： 老规矩，做了张表，让大家看起来更简单：（看不清图请点击大图啊）  所以很多淫问我，目前是不是可以买入矿业股，我一直都不知道答案，很大的原因在于，由于QE和美元升值扭曲了原来的经济周期走向，尽管美国经济在扩张，但大宗商品却意外的没有走入上升通道，这就很糟糕。 许多美国分析师认为，走完这一整个九年的周期，$淡水河谷(VALE)$ ，$江西铜业(SH600362)$ 等个股都未必能走出行业调整的阴霾。（我本人更乐观） 至于房地产，我们可以观察到的是住宅房地产在经济周期中非常稳定，而商用房地产，办公楼受经济周期影响极大，投资$SOHO中国(00410)$ 这类股票，择时比择股更重要。 好了，今天就简单说到这。转载务必注明来自雪球徐佳杰Pierre. @今日话题 @不见开花但见结果 @方舟88 @徒步三萬里 |
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