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汉鼎股份：主营业务稳步增长，互联网金融生态构建逐渐完善 报告摘要： 昨日，汉鼎股份公布 2015 年第三季度季报， 2015 年 1 月-9 月， 公司营收实现 5.11 亿元， 同比增长 4.49%，实现归属于母公司所有者净利润 7,752.31 万元，同比增长 50.90%；基本每股收益实现 0.2053 元，同比增长 52.98%。 其中， 于第三季度， 实现营收 1.41 亿元，同比增长 30.04%；实现归属于母公司所有者净利润 3203.42 万元，同比增长410.32%，基本每股实现 0.0837 元， 同比增长 413.50%。 第三季度业绩超过预期，净利润获得大幅增长， 其主要原因来自于其主营业务收入与利润的稳定增长。 2015 年 1-9 月期间， 公司在智慧城市新增订单 12.52 亿，并积极拓展海绵城市建设业务。 今年，公司围绕着“产业+金融+互联网”战略的指导，先后通过新设公司、控股、收购、参股其他公司等方式布局互联网金融，涵盖个人征信、资产管理、融资租赁、股权众筹、大数据等领域。目前，公司正以资产端、资金端、互联网支撑平台端三个角度入手，积极推动“ 以智慧城市为基础、 互联网金融平台为核心、 互联网生活服务为延伸”的汉鼎生态系统建设。 给予“买入”评级。公司主营业务增速稳定， 其互联网金融生态构建进展迅速：公司正积极获取各种金融牌照，以寻求互联网金融业务的更多创新，强化其互联网金融生态圈整体竞争力。预计公司 15-17 年EPS 为 0.34/0.53 /0.75 元。 风险提示： 新业务的风险性以及互联网金融行业监管政策不确定性。 东北证券周思立，张经纬 三江购物：业绩低于预期，入驻“京东到家”，开启O2O模式 三江购物(601116) 2015 年前三季度公司实现营收入 33.27 亿元，同比下降 2.69%，归属上市公司股东净利润 6,369 万元，同比下滑 32.64%，全面摊薄每股收益为 0.155元，业绩低于我们的预期，扣非后归属上市公司股东净利润 5,075 万元，同比下降 38.44%。公司入驻“ 京东到家” ，开启 O2O 模式，虽然符合零售业未来的发展方向，短期将会侵蚀公司利润，我们下调公司 2015-2017 年每股收益预测分别至 0.21、 0.22、 0.22 元，上调目标价至 11.00 元，对应 2015年 51 倍市盈率，维持谨慎买入评级。 支撑评级的要点 营收增速下滑幅度趋缓，但净利润下降幅度仍较大： 2015 年前三季度公司实现营收入 33.27亿元，同比下降 2.69%，归属上市公司股东净利润 6,369万元，同比下滑 32.64%， 3 季度单季度实现营收 10.76 亿元，同比下降2.43%，实现净利润 1,250 万元，同比下降 50%，净利润大幅下滑的主要原因是：宏观经济持续低迷；经营管理转型，引进高端技术人才，人费支出同比增加；生配加工中心在建工程转固并正式投产运营，折旧费用和运营成本同比增加；关闭经营业务欠佳门店， 增加资产损失和员工赔偿。 毛利率同比减少 0.24 个百分点，期间费用率同比增加 1.78 个百分点： 毛利率方面，报告期内公司综合毛利率为 19.64%，同比减少 0.24 个百分点。期间费用率方面，公司报告期内期间费用率同比增加 1.78 个百分点至17.26%，其中销售、管理和财务费用率同比分别增加 1.0、 0.46 和 0.32 百分点至 15.59%、 2.24%和-0.57%。 入驻“ 京东到家” ，开启 O2O 模式： 报告期内公司与京东合作，入驻“ 京东到家” ，将发挥双方在电商、物流、零售实体店经营等领域的资源与优势，共同推动 O2O 模式的发展，通过双方的合作，开拓全渠道销售路径，实现创新型发展。 评级面临的主要风险 推行 O2O 战略侵蚀主营利润。 估值 公司入驻“ 京东到家” ，开启 O2O 模式，虽然符合零售业未来的发展方向，短期将会侵蚀公司利润，我们下调公司 2015-2017 年每股收益预测分别至 0.21、 0.22、 0.22 元，目标价由 10.00 元上调至 11.00 元，对应 2015年 51 倍市盈率，维持谨慎买入。 中银国际证券唐佳睿，林琳 华力创通：2015年三季报点评：北斗业务全面开花，卫星移动通信取得重要突破 华力创通(300045) 业绩符合预期。公司 2015 年前三季度实现营收 2.83 亿元，同比增长 9.40%；净利润 2060.06 万元，同比下降 22.92%，符合预期。 北斗业务拉动业绩增长，政府补贴减少短期影响利润。 公司前三季度实现扣非利润 1594.94 万元，同比增长 110.16%，北斗业务是拉动业绩增长的主要驱动力。净利润同比下滑的主要原因是 2015 前三季度政府补贴较去年同期大幅减少。 北斗业务全面开花。 公司是国内北斗行业少数具备从芯片、模块到终端的全产业链研发能力的企业，积极推动北斗导航在林业、住建、中交、公安等领域的行业应用。公司取得中国卫星导航定位应用管理中心颁发的《北斗民用分理服务试验资质》，将极大促进其全面开展北斗卫星导航定位、授时、位置报告和短报文服务、相关增值服务和应用项目开发等业务。 卫星移动通信取得重要突破。 公司成功开发出具有自主知识产权的卫星移动通信与北斗卫星导航一体化量产基带处理芯片 HTD1001，为未来推出卫星移动通信与北斗卫星导航一体化的终端系列产品奠定了良好的基础。公司和中国电信签署战略合作，拟共同开展卫星通信业务。预计 2016 年国家将首次发射移动通信卫星，同年下半年卫星移动通信市场将在军民两端同时启动。公司作为国内两家卫星通信芯片供应商之一，借电信合作之先机，将开辟新的蓝海市场。 投资建议： 公司北斗业务全面开花，卫星移动通信取得重要突破， 2016 年卫星移动通信市场有望启动，将成为拉动业绩增长的又一强劲驱动力。 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.09 元、 0.17 元和 0.31 元， 维持“买入-A”评级， 6 个月目标价 32 元。 风险提示： 军工业务不达预期，卫星移动通信进展不达预期 安信证券胡又文 ======================================================= 如何让你的财产不贬值？保值还是增值就看你了！ 快来搜索关注微信公众号牛人理财或者直接搜索微信号：licainiuren（长按可复制） |
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