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【温氏股份今日上市或成创业板巨无霸】国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农，今日(11月2日)正式登陆资本市场，证券简称为“温氏股份”(300498)。由于双方实际控制人均为温氏家族，此次重组并不构成借壳上市，创业板首例换股吸并后整体上市亦随之诞生。
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国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农 ，今日(11月2日)正式登陆资本市场，证券简称为“温氏股份”(300498)。由于双方实际控制人均为温氏家族，此次重组并不构成借壳上市，创业板首例换股吸并后整体上市亦随之诞生。 新上市的温氏股份或跃升为创业板市值最大的公司。据温氏股份最新公告，公司此次公开发行4.35亿股，发行后公司总股本规模将达到36.25亿股。此次换股吸收合并的发行价为16.15元/股，换股比例为0.807，即每1股大华农股票可换得0.807股温氏股份股票。 此外，温氏股份股票上市首日开盘参考价即上述发行价，首秀日不实行价格涨跌幅限制。对此，兴业证券预测，首日开盘公司将大幅高开210%左右，预计会迅速回到停牌前的价格水平(以15日大华农收盘价41.56元换股测算)。若按此预测，公司将直奔千亿市值而去。目前，东方财富网以908亿元总市值为创业板市值最大公司。 今日温氏股份上市，除了可能迅速成为创业板市值“巨无霸”。对整个A股市场来说，也将新诞生一家体量最大的畜牧业公司。 资料显示，温氏股份是一家拥有三十多年创业历史，以肉猪、肉鸡养殖为主，以奶牛、肉鸭养殖为辅，以食品加工、农牧设备制造为产业链配套的大型畜禽养殖企业，为首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一。公司目前的利润增长点主要来自于肉猪养殖。 前三季度，温氏股份业绩表现亮眼。公司实现营业总收入335.55亿元，同比增长27.26% ；净利润为47.88亿元，同比增长282.08% 其中，三季度猪鸡价格飙升带动公司利润大幅增长。三季度实现营业收入136.7亿元，同比增长27.7%；实现净利润31.2 亿元，同比增长71.8%。 事实上，温氏集团已筹措上市多年。但由于历史原因，公司股东数量远超过此前上市所限定的200名股东限额，致其整体上市计划迟迟未能实现。2011年3月，温氏集团选择先行拆分旗下兽药资产大华农，后者成功登陆创业板。此前也曾有传闻称温氏集团将借壳蓝田股份上市。 直到2013年底，证监会发布第96号文，对非上市公众公司监督管理办法进行修订，并明确上市相关事宜，集团上市之路出现转机。2014年9月，温氏集团通过证监会审核，确立为非上市公众公司，公司随即积极筹备整体上市。 今年4月27日，大华农发布温氏集团整体上市方案，温氏集团计划以换股方式吸收合并大华农，谋求集团主营业务整体上市，以充分实现资源共享和业务整合，打通畜牧养殖和配套产业之间的产业链。8月2日，该吸收合并事项获得证监会并购重组审核委员会有条件通过。 机构分析 考虑合并重组后整体业绩，温氏集团前三季度营收同增 27.5%，净利同增 274%，每股收益 1.35 元。不考虑大华农业绩，温氏集团 2015年前三季度公司实现营业收入 336 亿元，同比上升 27.3%；净利润 47.9亿元，同比增长 282.1%。其中，单三季度实现营业收入 137 亿元，同比增长 27.7%；实现净利润 31.2 亿元，同比增长 71.8%。考虑合并大华农后，公司前三季度总计实现营收 345 亿元，同增 27.5%，净利润49.1 亿元，同增 274%，EPS1.35 元。其中单三季营收 141 亿元，同增 28.2%，净利润 31.8 亿元，同增 72%，EPS0.88 元。 猪价的持续上涨以及出栏规模的增加是公司业绩大幅增长的主要原因。 前三季度生猪均价 14.89 元/公斤，同比增长 14.1%， 仔猪均价 31.23元/公斤，同比增长 23.4%。其中单三季生猪均价达到 17.86 元/公斤，同比增长 23%，环比增长 27.2%。仔猪均价 39.9 元/公斤，同比增长26.8%，环比增长 23.8%。同时， 公司生猪出栏规模也得到了一定的增加，单三季度预计出栏约 400 万头，前三季一共出栏 1100 万头，接近去年全年出栏量(1218 万头)。此外，玉米和豆粕价格的下降则也使得养殖成本得到有效减少(玉米均价环比下降 3.6%，豆粕均价环比下降 1.0%)，猪粮比由 5.7 上升到 7.4，进一步提升公司业绩。 看好温氏集团未来发展。主要基于：1、养殖景气行情持续向上且周期将长于以往。预计未来能繁母猪存栏将呈现底部 L 型趋势，生猪价格上涨有望持续到 16 年 3 季度。2、公司通过其“轻资产、全产业链、全员持股”的温氏模式解决了养殖业大规模化而因技术跟不上导致的高成本难题，成本优势显着；3、公司较高的生产效率及成本控制优势能够保证合作农户利润持续增长，吸引更多农户加入温氏体系，实现规模的持续扩张。整体上，预计公司 15， 16 年生猪出栏量分为 1450万头和 1700 万头，肉鸡出栏量分为 7.25 亿羽和 7.9 亿羽。 给予“买入”评级。看好公司在行业景气持续向上背景下的盈利能力。预计公司 15-16 年 EPS 分为 2.07 元和 3.05 元，给予“买入”评级。 风险提示：1、猪价不达预期；2、规模扩张不达预期；3、环保风险。(来源：长江证券) (责任编辑：DF134) |
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