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文/张江健 作为独具中国特色的资本市场，每逢周末出大招成了惯例，果不其然本周末A股市场再次迎来重磅消息。周五下午证监会新闻发言人邓舸在每周例行新闻通气会上正式宣布重启IPO新股发行，消息一出马上在各大媒体及社交平台圈子内炸开锅。作为刚刚经历股灾尚未恢复元气的A股投资者犹如惊弓之鸟，纷纷就IPO重启消息对下周股市带来的影响进行激烈讨论。 按照以往惯例，A股IPO重启往往利空多于利好，以致于看到证监会发布此消息很多人马上就沮丧了。然而，正如大家看到的那样，此次不单重启IPO还对新股发行进行了多项改革，跟以往IPO重启完全不是一回事。从短期来看，重启IPO会增加A股股票数量一定程度上会稀释市场资金，从而给市场短期走势带来一定压力。然而，从中国资本市场中长期走势看，此次IPO重启将释放四大长期利好！ 一、扶持资本市场服务实体经济 IPO暂停是在今年年中A股发生罕见暴跌的市场背景下，当时目的是为了减少新股发行在资金流动性上给股市带来负面影响。然而，IPO突然暂停给很多正在排队甚至已经过会的准上市企业带来重大影响，不但打乱企业的财务安排及发展计划，并且给上市前入驻的机构投资者带来延迟退出风险。部分已经在排队苦等的企业最终绝望转投其他地区上市或者干脆选择上新三板，还有不少海外高科技企业回归A股的计划也被迫搁浅，可见简单粗暴暂停IPO的做法对企业及社会的创新创业产生的消极影响远超出大家预料。 俗话说“股市是经济的晴雨表”，但是中国的资本市场貌似很少跟实体经济走势关联，大多数年份都是我行我素，一定程度上说明中国的资本市场并没有发挥其对实体经济应有的推动作用。 当前国内经济总体疲软下行压力较大，不但面对复杂的国际环境，同时还面临着经济的转型升级压力，而间接融资成本过高，直接融资机会过少，一定程度上遏制了企业的创新创造活力。尤其是大量新近崛起的战略性新兴产业，如果没有资本市场的助力，很难获得足够的成长资金支持，更无法站在更高的舞台与世界同行竞争。正是意识到资本市场对实体经济推动作用的重要性，此次A股IPO暂停绝不能耽误太长时间，否则实体经济将失血严重，甚至危及中国经济全局。 二、监管机制变革提升效率 众所周知，今年下半年金融领域腐败丑闻百出，从中信证券的救市腐败窝案可折射出过去我们的证券市场监管极度不完善，给了投机分子钻监管漏洞的机会。随着近期中纪委进驻证监会，相信证券市场管理层的内部问题将得到肃清，让公众看到一个更加公平、公正和高效运转的证券市场监管体系。 在A股历史上，共有9次暂停IPO后的9次重启。按照以往惯例，IPO暂停往往是短则近半年，长则一年多才能恢复，可见管理层效率之低下。而此次从7月5日IPO暂停到11月重启仅相隔4个月时间，几乎是过去9次暂停时间最短的，仅比2001年的暂停3个月间隔多1个月。某种程度上看，此次IPO快速重启除了市场环境好转外，也折射出监管层管理效率的提升。 一个更加高效的监管体系，不但提升上市企业的融资效率，而且还能针对资本市场存在的问题及时提出解决方案，无疑大大增强公众的投资信心，此次伴随IPO重启进行的申购规则调整就是典型例子。相信一个更加灵活高效的监管体系，将让目前内幕交易、操纵股价及上市企业巨额增发滥发等行为得到遏制。 三、A股IPO抽水机成为历史 众所周知，A股申购打新也是一种中国资本市场特色，过去由于打新能产生巨大的套利空间，很多投资者不惜二级市场不计成本斩仓将资金抽调用来打新股，从而造成新股密集上市期间冻结数万亿的打新资金，一定程度上影响二级市场的稳定。 此次IPO重启比以往任何一次都更让市场期待，因为重启的同时还对新股发行制定政策措施进行了重大改革，具体包括有：取消新股申购预先缴款制度，并针对公开发行2000万股以下的小盘股发行，一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价。正是由于对新股发行申购规则进行了调整，让过去新股发行造成二级市场资金大量抽血的情况得到彻底改观，让IPO重启由一项重大利空变成中长期利好。 四、IPO重启将打造慢牛行情 中国股市向来以暴涨暴跌著称，尤其是经历了今年6月份的暴跌之后，无论是监管层还是投资者都已意识到，呵护出一个欧美发达国家成熟资本市场类似的慢牛行情已迫在眉睫。因此，管理层出台能影响股市走势的重大利好或者利空政策也会更加谨慎，今后每一项政策的推出都更加深思熟虑、审时度势，以便不给市场带来太大干扰。 此次IPO重启意味着管理层认可目前市场已经趋向稳定，重启新股发行的时机已经成熟，不会给市场造成明显的负面影响。在宣布IPO近期重启的同时，管理层还透露证券公司已基本完成场外配资清理相关工作，共清理5754个场外配资账户，这意味着股灾留下的定时炸弹已基本拆除。 IPO重启短期可能会分流市场资金，但是从中长期看，可以源源不断输入优质上市公司，差的公司陆续退市，好的公司不断流入，市场有了新鲜血液，让资本市场真正发挥优胜劣汰的作用。随着近期股市日交易量的持续攀升及两融余额的快速回升，市场信心明显恢复，一个期待已久的A股慢牛行情已为期不远。 作者：张江健 |
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