如何寻找未来十年最牛的股票？十年涨幅前10的共同特征

为了反映最近10年个股的表现情况，我们选取了2005年11月7日到2015年11月6日沪深两市涨幅前十的公司，对股价进行了后复权处理。在时光机器的打磨下，哪些个股成为了熠熠生辉的钻石，让投资者赚得盆满钵满？

新股容易出大牛股

影响个股股价的因素有：1、指数牛熊，牛市熊市股价可以相差好几倍；2、公司所处行业估值决定股价定价区间；3、题材好坏是短期支撑炒作因素，可引发价格大幅波动。

同样的股票，在牛市和熊市时的价格能相差好几倍，如今年5月底股票基本面和8月底的股票基本面几乎没有变化，但股价却能相差3倍。新兴行业如游戏行业估值是最少60倍，银行估值仅仅10倍，如简单以估值算股价要相差好几倍。只有寻找到既能给予高估值、又能穿越牛熊的高速增长的公司，才能真正排除股市牛熊的影响，同时又能获取高估值收益。

在标的选择上，笔者认为新股中的机会相对更为明显，原因就在于老股里面的好公司已经基本被挖掘得差不多了，很难寻找到更好的标的，如片仔癀、云南白药等个股的价值已经被挖掘殆尽。另外，一家公司高速增长期是有限的，老股上市时间已长，高速增长期已经过了，如贵州茅台在2012年就遇见业绩增速下滑的情况。

新股中容易出大牛股的原因主要有：1、新股中新兴行业和高增长的小公司多，未来增速比较快；2、新公司市场增长空间大，处在公司高增长和高发展期的概率会更高些。

他们有什么共同特征，我们来分析一下：

1、10年涨幅最大的10只股票有什么特点：



上图是通过软件自动筛选出来的过去10年涨幅最大的10只股票，这些股票有什么共同特点呢？

1

高增长行业。

以上公司都属于电子信息、科技、医疗等高增长行业。因此，我们选股最重要的一点，第一步，一定要选择高速增长的行业，尤其是受到政策引导、技术革命而产生的新兴行业，而不是夕阳产业。

我们都知道上轮牛市的关键词“眉飞色舞”“房地产”等，在2007年的牛市，煤炭、钢铁、有色金属、房地产正是处在行业10年黄金期，它反映了中国经济的工业化、城镇化进程加速度，如果那个10年你投资了这些行业，你大概率的会跑赢指数。

而这些行业放在今天，你说里面能诞生10倍股，你问问谁会相信呢？

行业的选择是最重要的，好行业的标准，我非常认可小小辛巴老师提出的：需求无限，供给有限。

目前来看，受益于国家经济转型，博士数次提出的“双创”(大众创新、万众创业)，以及从“十三五规划”导向来看，未来几年有确定性增长的行业有：环保、大健康、互联网+（信息安全）、旅游、科技（新材料新技术）、新能源、传媒娱乐、快销的日常消费品、生产稀缺产品或替代进口产品的等，我想，这些行业大概率会诞生牛股。

行业选择是第一步，选对了行业基本上就成功了一半，行业空间很大，整体发展速度快，可以找到很多家有投资价值的企业，市场给予的整体估值就高，即使买点不对，公司不好，只要行业还在高速增长，至少不会错太多。

2

高净利润复合增长率

我将以上10家公司以2004年年报净利润为基数，自2014年净利润复合增长率统计计算如下：

恒生电子：32.03%

三安光电：38.07%

华夏幸福：77.72%

金证股份：44.21%

中鼎股份：2004年亏损，前几年增速不稳，近五年增长稳定，复合增长率为23.15%

中天城投：2004年亏损，前几年增速不稳，近五年增长稳定，复合增长率为28.34%

鹏博士：72.2%

中航资本：2004年亏损，前几年增速不稳，近四年增长稳定，复合增长率为19.8%

康美药业：41.47%

达安基因：19.77%

通过以上统计可以看出，10家公司过去10年均维持了高净利润复合增长率，中鼎股份、中天城投、中航资本前几年增速不稳，但近几年维持了较高的净利润复合增长率。

我们再看看过去5年涨幅最大的10只股票的净利润增长率情况，同样保持了很高水平，当然，今年上市的暴风科技、中文在线等被热炒的妖股除外：

3

高净资产收益率

$恒生电子(SH600570)$ ：


$康美药业(SH600518)$ ：


由于篇幅限制，不能一一列举，以2014年年报披露数据，10家公司净资产收益率平均为22.42%。

我们再看看过去5年涨幅最大的10只股票的净资产收益率情况，同样保持了很高水平，当然，今年上市的暴风科技等被热炒的妖股除外：

4

高毛利率

同样以2014年年报披露数据，10家公司毛利率水平平均为44.13%。

我们再看看过去5年涨幅最大的10只股票的毛利率情况，同样保持了较高水平：

5

股本扩张快速，经历了多次高送转

二、通过以上特点，总结出来的选股思路:

以上的例子大家是否看清楚了呢？那么我们就延续这个思路，寻找下一个翻倍股，可以通过以下成长性指标进行量化：

（1）营业收入增长率＞25%

（2）主营业务占比＞90%

（3）扣非后净利润增长率＞25%

（4）ROE（净资产收益率）＞12%

（5）净资产增长率＞8%不低于8％净资产增长率是适合的高增长，持续性超过20％以上的高增长将创造奇迹品种。

（6）毛利率＞40%

（7）负债率＜60%

（8）高送转（股本扩张）：有高送转能力或潜力

（9）股本小于2亿最好，市值要尽可能的小，小于100亿元最好，特别优秀的企业可以适当放宽。

可以通过以上标准对企业进行量化，数据可以选取过去一年或者过去三年的，采取的方法就是横向对比和纵向对比。

横向对比就是和行业内其他公司进行对比，考察企业在行业内处于什么水平。

纵向对比对比企业自身过去和当前的数据变化趋势，是在变好还是变坏。

需呀注意的是，有些企业偶尔也会出现某年或者某季度业绩不及预期，要好好的进行甄别，研究影响是暂时的还是长久的，若确定影响是暂时的，不仅不需要惊慌，这是往往会被不明真相的群众错杀出黄金坑，反而是好机会。

以上这种选股方式，不一定就能选出10倍股，但选出几倍股的几率还是非常高的，关键的一点，还要配合估值与择时。

虽然没有上市公司的股票价格能绝对抵御系统性风险，如在2007年和2015年这样崩盘的系统性风险中，只要持股就难以躲避，不过随着时间推移，我们还是能够发现有不少公司可以穿越指数30%的波动的。

一般而言，高增长个股能抵御市场暴跌30%之内的风险，所以不论是牛市和熊市，如果高增长公司每年增速达到30%，市盈率在30～40倍左右时买入就有相当的安全性。如2012年上市的凯利泰（300326）上市前三年业绩是高增长的，上市股价44元，市盈率约50倍，其股价最低曾跌到38元约40倍市盈率左右，那时买入，其复权价最高曾达到295元，即便是经历股灾，目前的复权价也有131元。从各方面来说，如果业绩能够保持30%增速，40倍市盈率买入风险不大，安全系数较高。当然，新兴行业如手游有时也能给到80倍市盈率，不同的新兴行业市盈率是不一样的，比如掌趣科技从上市以来市盈率一直都在80倍以上。

现阶段市场上高增长的上市公司有很多，如万孚生物（300482）上市前历年收益每年增速都达到30%，2014年增速更是达到60%（2012年至今年中期每股收益分别为0.57、0.89、1.49、0.89元），给它60倍市盈率，定价在90元是比较合适的价格。当然也有大量的新股业绩增速不高，而市盈率却是特别高，如众兴菌业（002772）上市前几年业绩没有稳定的高增长，业绩摆动也很大，2012年至今年中期每股收益分别为0.59、0.49、0.91、0.33元，即使今年业绩能达到0.8元，也有60倍市盈率，这是明显高估的。由于其业绩增长的不确定性，且行业壁垒也很一般，对其估值最多也只能给予30～40倍。

因前几个月新股停发，次新股市盈率被市场给予极高估值，普遍在80倍以上。随着IPO开启，如果每一只新股都在80倍市盈率成交，则市场流动性将很快会被耗竭。另外，也没有多少投资者敢于在80倍市盈率去接盘，因而他们的市盈率会很快地回归到40倍左右。反过来说，现在市场中的次新股普遍存在30%~50%的下跌空间。

次新股的下跌，会带动市场出现继续回落的走势。短期看，现在正在交易的次新股系统性风险较大，而长期来看，次新股估值的回归，会让我们在将来买到很多40～60倍市盈率的高增长、五年十倍的好公司。

做投资，绝非误打误撞，每一次正确的选择，都离不开对大势的把握。通过深入分析之后，我们非常有希望在未来一段时间找到牛股。